EC周报：船司12月中下旬宣涨消息发酵，预计短期盘面博弈加剧

航运研究员：贾瑞林期货从业证号：F3084078投资咨询证号：Z0018656 目录 第一部分周度核心要点分析及策略推荐 内容摘要 ◼运价表现：11/24日SCFI欧线779美金/TEU，环比10%；11月20日发布的SCFIS欧线报789.28点，环比-8%。 ◼供需分析： •短期看，目前上海-鹿特丹12月上旬ETD线上报价多集中在800-1000美元/TEU，大柜在1600-1800美元/FEU左右。目前主流船司已相继发布12月中下旬ETD挺价公告，拟将大柜调涨至2000美元左右。关注后续运价的具体落地情况。 •中长期看，供应端明年大量集装箱船新船下水供应压力增加，需求欧洲经济压力凸显，中国10月出口至欧盟的金额同比-12.6%。美国随着超额储蓄耗尽且商品仍处在去库进程中，需求端难言乐观。后续集装箱海运市场格局继续走弱，明年运价仍有下跌空间。 ◼策略推荐： ◼单边：近期盘面仍处于宽幅震荡区间，下周SCFIS回落和SCFI上涨走势背离，预计盘面短期博弈将加剧，下周盘面可能冲高回落，但受船司12月中下旬宣涨计划的发酵，区间仍存在支撑，建议暂时观望。后续市场关注点将逐渐聚焦SCFIS欧线实际现货运价走势和12月份的挺价预期之间的博弈，关注12月运价的实际落地幅度。中长期看，12月提价周期结束后，考虑明年集装箱运输供需格局继续维持弱势，EC盘面仍以逢高做空思路对待。 ◼套利：8-10正套和10-12反套继续持有。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 1.盘面回顾：EC先抑后扬仍处于震荡区间，周五船司挺价消息拉涨盘面 ◼本周EC2404盘面先抑后扬，整体仍处于震荡区间。11/24日收盘EC2404报758.9点，相较上周五（11/17日）收盘价-0.39%。 本周初受哈马斯和以色列接近达成停火协议的影响，战争升水逐渐挤出，EC盘面回调；周五，龙头船司MSC、达飞、MSK在出台的12月中下旬涨价公告拉涨盘面，同时伴随成交量的放大。其中，MSC计划将欧基港运价上调至1127美元/TEU和2050美元/FEU，12/15日开始生效。 2.1现货运价：最新SCFI欧线环比+10%，提价幅度将在下一期SCFI中继续体现 11/24日发布的SCFI欧线779美金/TEU，环比+10%。SCFI欧线在提价背景下现价开始上涨。 ◼SCFI反映的是下周（11/27-12/3日）的订舱价，由于12月船司提涨后的运价仅有3天包含在内，且部分货代在12月初仍沿用11月的报价，导致本周SCFI仅体现提价的部分涨幅，预计12月的提价幅度将在12/1日发布的SCFI数据中继续体现。 2.2现货运价：短期11-12月船司处在提价周期，12月底前现货仍将上冲 ➢11-12月受欧线签长约的影响，船公司正处在提价周期。➢目前上海-鹿特丹12月上旬ETD线上报价多集中在800-1000美元/TEU，大柜在1600-1800美元/FEU左右。目前主流船司已相继发布12月中下旬ETD挺价公告，拟将大柜调涨至2000美元左右。关注后续运价的具体落地情况。 2.3现货指数SCFIS：11/20日SCFIS欧线报789.28点，预计下周一SCFIS仍延续跌势 ◼11/20日发布的SCFIS欧线报789.28点，环比-8%。SCFIS重回跌势符合船司历年调价后现货运价的变化趋势，SCFIS预计下周仍将延续跌势。◼下周SCFI和SCFIS走势将出现背离，挺价周期报价较为混乱，叠加12月下半月船司挺价信息开始发酵，预计近期盘面博弈加剧。 数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货 3.1供给端：本周集装箱闲置运力增加，11月末运力部署持续下降 ◼截至11/22日，全球集装箱船闲置运力93.4TEU，相较一周前+6.5%，同比-7.2%，占全球集装箱运力的比重为3.4%。 ◼W47和W48周欧线运力部署减少较多，支撑船司挺价行为。 3.2供给端：11月欧线集装箱运力部署较上周略有减少，同比上涨2.4% 进入11月，欧线集装箱运力部署较上周稍有减缓，截至11月24日，欧线运力部署达到44万TEU，同比2.4%。 4.1需求端：亚洲出发航线集装箱发运情况 4.3需求端：中国至欧盟出口——旺季不旺 ➢受到欧美高通胀和俄乌冲突的影响，2022年8月以来外需明显回落，中国新出口订单量大幅减少，新出口订单PMI持续低迷。2023年10月，中国至欧盟出口金额385.8亿美元，同比-12.6%，相较9月yoy-11.6%的增速继续扩大。 4.4需求端：中国主要商品出口量同比增速 5.周转端：全球拥堵情况整体稳定，美西港口拥堵有所加剧 ◼从港口拥堵的情况看，截至2023/11/22日，Clarksons全球集装箱船塞港指数报31.97%，美西港口拥堵较上周有所加剧。 ◼美线运价今年以来整体运价表现强于欧洲，除了需求本身好于欧洲外，巴拿马运河低水位造成的供应链问题是主要催化因素之一。多家船司也发布了美线的12月提价公告，并计划额外收取巴拿马运河同行附加费。从2024年1月1日起，CMA CGM将实施150美元/TEU巴拿马运河附加费。 数据来源：Clarksons，银河期货 6.成本端：龙头船司陆续发布ETS附加费收取标准（含预估） 行情展望——宽幅震荡区间仍存在支撑，短期博弈预计加剧 ◼单边：近期盘面仍处于宽幅震荡区间，下周SCFIS回落和SCFI上涨走势背离，预计盘面短期博弈将加剧，下周盘面可能冲高回落，但受船司12月中下旬宣涨计划的发酵，区间仍存在支撑，建议暂时观望。后续市场关注点将逐渐聚焦SCFIS欧线实际现货运价走势和12月份的挺价预期之间的博弈，关注12月运价的实际落地幅度。中长期看，12月提价周期结束后，考虑明年集装箱运输供需格局继续维持弱势，EC盘面仍以逢高做空思路对待。 ◼套利：8-10正套和10-12反套继续持有。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 第二部分周度数据追踪 吞吐量-集装箱 免责声明 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。