今日早评

甲醇

• 江苏太仓甲醇市场价上涨，港口库存基本持稳，外轮卸货不及预期，江苏沿江提货尚可。
• 内地甲醇市场偏强，企业竞拍成交顺畅，港口甲醇市场基差走强，商谈成交一般。
• 预计短期甲醇价格震荡略偏强。

黄金

• 美债收益率攀升，美国政府干预债市，释放稳定收益率信号，侧面反映进一步加息概率较低。
• 黄金整体表现强劲，但存在情绪抢跑因素，关注后续CPI数据，突破震荡区间后的回踩支撑是否有效。

豆粕

• 豆粕库存升至100万吨以上且周环比继续累积，部分油厂胀库停机，下游养殖端补库节奏偏缓。
• 美豆生长天气不确定性及远期进口成本抬升为远月提供潜在支撑，但短期高开机与持续累库仍压制近月反弹空间。
• 短期仍以震荡思路看待。

棕榈油

• 马来西亚7月棕榈油库存增加，产量和出口量均超预期，整体供需延续宽松格局。
• 主产地天气升水驱动仍存，国内未来棕榈油到港压力较大，商业库存同比高位，供应端宽松压力凸显。
• 短期仍是弱现实强预期逻辑，操作上建议低多或回调做多为主。

鸡蛋

• 中秋食品厂分批启动备货，下游贸易商采购积极性增加，库存维持低位，产区市场偏强上涨。
• 短期鸡蛋合约建议低多为主，关注终端消费进度以及资金入场情况。

螺纹钢

• 国内钢材市场价格延续跌势，高温淡季需求延续疲软，下游施工进度偏缓，终端资金到位状况未见明显改善。
• 市场供需双弱格局下基本面压力仍在，钢材价格将延续窄幅震荡运行态势。

铁矿石

• 台风扰动下，预计铁矿到港压力阶段性转弱，下游钢企开启复产节奏，预计铁矿基本面阶段性改善。
• 短期价格预计震荡，结合最新海外矿山财报，中长期铁矿供给压力不变，在供需宽松背景下中长期维持震荡偏弱观点。

锰硅

• 锰矿价格走势偏弱拖累锰硅价格，市场库存压力的缓解仍需时日，高库存叠加弱成本仍将压制锰硅价格的上方空间。

铜

• 美国加息预期降温，宏观情绪边际修复，Freeport冶炼厂复产对远期供应形成一定修复预期，但全球铜矿上半年增量不及预期，矿紧格局持续。
• 铜精矿TC不断下探极端低位，资源保护主义加剧了市场对供给稳定性的担忧，电网与AI订单提供韧性。
• 矿端偏紧与低库存提供坚实支撑，铜价短期预计偏强震荡。

氧化铝

• 印尼出口恢复缓解了海外供应扰动担忧，国内氧化铝新投产产能陆续达产，前期检修企业逐步复产，供应过剩格局未改。
• 电解铝厂利润情况较好，开工情绪积极，成本支撑限制深跌空间。
• 预计氧化铝短期低位震荡。

棉花

• 印度播种面积同比下滑且低于五年均值，远期供应收紧预期增强，利多外盘。
• 国内新疆高温叠加花铃关键期，减产忧虑仍存，支撑郑棉。
• 但下游需求疲软格局未改，限制上行空间。
• 短期棉价或延续区间宽幅震荡。

锡

• 缅甸佤邦复产偏慢，印尼产区存在扰动，矿端供给偏紧持续。
• 传统消费淡季下高价抑制下游采购意愿，AI建设提振中长期锡焊料需求，国内社库近一月持续累库，但处于相对低位。
• 矿端扰动与低库存提供底部支撑，高价抑制需求制约上方空间，预计锡价短期高位震荡。

塑料

• LLDPE薄膜生产比例进一步下跌至偏低水平，短期供应压力缓解，下游工厂开工率有窄幅提升预期，支撑陆续增强，成本端原油价格反弹。
• 塑料供需面阶段性有所好转，成本端支撑增强，预计塑料短期震荡偏强。

纯碱

• 浮法玻璃开工下降趋势，企业库存高位较稳，华东市场淡稳运行，企业报盘多向稳，江浙受台风影响，企业出货明显受限，现货整体成交氛围转淡。
• 国内纯碱市场价格淡稳维持，交投气氛一般，下游企业采购积极性不佳，按需补库。
• 纯碱开工较稳，需求下降趋势，企业库存高位上升，纯碱价格短期预计震荡运行。

三十年期国债

• 部分经济先行指标显示，经济韧性依然存在，财政宽松政策依然缓慢推出，并没有大幅下达。
• 政治局会议之后，逆周期调节力度加大，市场对后续货币宽松预期增加，债市震荡偏多。

白银

• 部分美联储官员对货币政策持谨慎态度，特朗普称近期曾经和沃什通过电话，在美债持续攀升之际，市场再度关注美联储独立性问题。
• 贵金属整体表现强劲，但白银依然弱于黄金，存在情绪抢跑因素，关注周三公布CPI，关注突破震荡区间后的回踩支撑是否有效。