有色金属周报

【华宝期货】有色金属周报 华宝期货2026.8.10 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 01 有色周度行情回顾 本周有色行情预判02 03品种数据（铝、锌、锡、碳酸锂） 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 02本周有色行情预判 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 铝锭：美国非农爆冷国内延续去库 Ø逻辑：上周沪铝偏强震荡。宏观美国7月非农就业意外减少2.3万，远低于市场预期的增加8万，就业爆冷令9月加息概率从55%骤降至44%，美元下跌。基本面来看，据SMM数据，截至上周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11842万吨/年，运行总产能8851万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周持平上升0.06个百分点至74.74%。南方某氧化铝厂计划开展检修，届时区域供应将有所收缩，对价格形成一定支撑；但港口仍有新船陆续到港，补充货源持续。多空因素交织下，预计整体库存将维持当前水平，累库节奏有所放缓。受盘面波动及短期检修利好提振，氧化铝价格下跌态势有望暂时止住，短期维持当前价格区间震荡运行。上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比下滑0.2个百分点至60.1%，连续数周维持下行态势，行业淡季特征持续深化，各板块开工普遍走弱或低位持稳。据SMM统计，8月10日国内主流消费地电解铝锭库存91.7万吨，较上周四库存减少1.6万吨，较上周一库存减少4.1万吨。 Ø观点：中东局势分歧仍存，美联储利率路径预期摇摆，基本面缺口延续，铝锭库存持续去化，短期铝价预计偏强震荡运行。 Ø后期关注/市场风险：关注地缘危机发展、宏观政策落地、供给放量情况、消费释放情况。以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 锌锭：加工费下移海外库存走低 Ø逻辑：上周锌价偏强震荡。周度数据看，SMM Zn50国产周度TC均价环比持平于-1150元/金属吨，SMM进口锌精矿指数环比下降5.38美元/干吨至-103.5美元/干吨。冶炼厂持续采购国产锌精矿，部分地区8月加工费定价仍未落地，整体国产加工费低位运行。据了解，近期国内矿供应扰动持续，加上随着部分冶炼厂检修恢复，8月SMM预计国内精炼锌产量环比回升，整体矿市场供减需增，并且上周锌内外比价继续恶化，中国锌精矿进口亏损再度扩大至近-2000元/金属吨，冶炼厂采购国产锌精矿情绪积极，整体8月锌精矿加工费较7月继续下滑。需求端来看，镀锌行业开工率为51.95%，较上周继续下降。从原料端来看，本周锌价上涨幅度较大，镀锌企业采购成本增加，原料采购仍以刚需为主，企业锌锭库存维持偏低水平。 Ø观点：海内外库存分化，LME锌锭持续下滑至10万吨以下，多头资金增仓持续提振锌价走势，国内锌精矿加工费进一步下滑为沪锌提供一定支撑，预计价格偏强震荡为主，关注宏观情绪和矿端干扰。 Ø后期关注/市场风险：关注宏观政策落地、矿端投产释放、消费释放情况。 锡锭：矿端偏紧锡价高位偏强 Ø逻辑：据最新海关总署数据显示，2026年6月中国进口锡精矿共17430.75实物吨（折合约6382.74金属吨）同比+12.91%，环比-1.42%。其中从缅甸进口量为6392.82实物吨（折合约1402.28金属吨）同比+80.39%，环比-3.63%；除缅甸外6月从其他国家合计进口量为11037.93实物吨（折合约4980.46金属吨），同比+2.15%，环比-0.79%。矿端偏紧的现象仍然存在，主要是缅甸佤邦复产进度缓慢。云南、江西两省炼厂开工率平稳，云南开工情况好于江西。下面表现偏强，半导体和新能源汽车仍提供较好支撑。 Ø观点：高位偏强震荡。 Ø后期关注/市场风险：缅甸复产情况；刚果（金）局势变化。 碳酸锂：供需博弈锂价企稳回升 Ø行情回顾：上周碳酸锂期货主力合约低位震荡，周五收于140000元/吨，周环比+1.62%。成交量环比+9.71%，持仓环比-11.04%至29.1万手，空头减仓主导小幅反弹，市场情绪边际修复。目前远期供给增量预期仍是压制盘面的核心因素，期货盘面也因此呈现“近高远低”结构。 Ø供应端：上周产量2.30万吨，产量小幅回升，检修减产延续，盐湖高产贡献增量。8月锂盐厂检修延续，枧下窝复产进程持续推进；盐湖提锂受益于天气回暖产量预期大幅攀升。津巴布韦锂精矿已陆续到港，国内锂矿港口库存回升至36.4万吨，原料偏紧格局边际缓解，但可售库存依旧偏紧。 Ø需求端：下游排产持续高景气。上周三元增产累库、铁锂增产去库，下游采购仍以刚需为主，压制锂价上行。7月新能源批发146.3万辆，同比+24%；储能板块韧性极强，6月库销比仅0.35，海外出口维持增长，中长期刚需托底明确。 Ø库存：全口径库存持续去化，产业链库存天数降至19.5天，同比大幅走低；仓单增至29873手，注销后仓单开始回升，但绝对水平仍处低位。 Ø成本：锂辉石精矿均价2049美元/吨（环比-0.52%），原料端价格持续走弱，同比仍处高位，成本端持续提供底部支撑，限制进一步深跌空间。 Ø宏观：美非农数据超预期走弱为大宗商品提供宏观情绪支撑；国防部启动碳酸锂战略收储，储能关税下调等长期利好锂电外需，UNCTAD报告强化锂需求长期增长预期；津巴布韦锂精矿禁令使得远期供给收缩逻辑长期有效。国内汽车以旧换新、储能中长期规划托底内需，11部门联合引发新能源重卡政策强化锂电需求前景；锂电9月起征收2%消费税，或短期引发下游前置备货预期。 Ø观点：企稳回升，价格运行区间14万~16万，重点关注检修复产进度、锂矿到港增量及下游排产持续性。 Ø后期关注/市场风险：锂矿到港增量、检修复产进度，下游采购与排产节奏、新能源车销量、仓单及库存演变、成本及利润传导 03品种数据—铝 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 铝土矿：价格 Ø国产高品铝土矿价格：河南：8月7日当周590元/吨，环比7月31日当周不变；同比-50； Ø国产低品铝土矿价格：河南：8月7日当周520元/吨，环比7月31日当周不变；同比-50； Ø进口铝土矿价格：指数平均价：8月7日当周71.57美元/吨，环比7月31日当周+0.7，同比-3.17； 铝土矿：到港量及出港量 Ø到港量-港口汇总：8月7日当周522.67万吨，环比7月31日当周+135.2，同比+193.78；Ø出港量-港口汇总：8月7日当周579.87万吨，环比7月31日当周+48.11，同比+244.7； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 氧化铝：价格及成本利润 Ø国产价格：河南：8月7日当周2740元/吨，环比7月31日当周-10，同比-500； Ø完全成本：8月7日当周2752.8元/吨，环比7月31日当周+17.8，同比-115.7； Ø利润：山西：8月7日当周-23.97元/吨，环比7月31日当周-11.82，同比-315.35； 电解铝 Ø总成本：8月7日当周16151.25元/吨，环比7月31日当周+2.82，同比-579.57； Ø地区价差：佛山-SMM A00铝：8月7日当周110元/吨，环比7月31日当周不变，同比+110； 电解铝：下游加工端 Ø开工率：铝线缆：8月6日当周62，环比7月30日当周不变，同比-0.6；Ø开工率：铝箔：8月6日当周70.1，环比7月30日当周-0.5，同比+0.8；Ø开工率：铝板带：8月6日当周69，环比7月30日当周不变，同比+4；Ø开工率：铝型材：8月6日当周51.6，环比7月30日当周-0.4，同比+1.1； 电解铝：下游加工端 Ø开工率：原生铝合金：8月6日当周58.2，环比7月30日当周-0.2，同比+1.6； Ø开工率：再生铝合金：8月6日当周49.4，环比7月30日当周不变，同比-3.6； 电解铝：库存 Ø保税区库存：上海：8月10日当周86900吨，环比8月6日当周不变，同比+17400；Ø保税区总库存：8月10日当周116900吨，环比8月6日当周不变，同比+24400；Ø社会库存：8月10日当周91.7万吨，环比8月3日当周-4.1，同比+35.3；Ø主要消费地铝锭周度出库量：8月10日当周12.42万吨，环比8月3日当周+0.77，同比+1.66； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 电解铝：交易所库存 Ø上期所库存：8月7日当周435739吨，环比7月31日当周-13003，同比+315086；ØLME库存：8月6日当周256400吨，环比7月30日当周-8000，同比-213100； 电解铝：基差：SMM A00铝 Ø现货：SMM A00铝 Ø基差：当月：8月7日当周-20元/吨，环比7月31日当周不变，同比-40；Ø基差：主力：8月7日当周-60元/吨，环比7月31日当周-60，同比不变；Ø基差：连三：8月7日当周-35元/吨，环比7月31日当周-90，同比-65； 沪铝：月间价差 Ø价差：当月-主力：8月7日当周-40元/吨，环比7月31日当周-60，同比-70； Ø价差：当月-连三：8月7日当周-15元/吨，环比7月31日当周-90，同比-135； 03品种数据—锌 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 锌精矿：价格及加工费 Ø国产锌精矿价格：8月7日当周24846元/金属吨，环比7月31日当周+1260；同比+7826； Ø锌精矿加工费：国产：8月7日当周-1150元/金属吨，环比7月31日当周不变；同比-5050； Ø锌精矿加工费：进口：8月7日当周-103.5美元/干吨，环比7月31日当周-5.37；同比-185.75； 锌精矿：生产利润、进口盈亏及库存 Ø企业生产利润：8月7日当周10846元/金属吨，环比7月31日当周+260，同比+6794； Ø进口盈亏：8月7日当周-1052.67元/吨，环比7月31日当周+909.19，同比+55.04；Ø进口锌精矿库存：连云港：8月7日当周7万实物吨，环比7月31日当周+1，同比-3； 精炼锌：库存 Ø锌锭社会库存：SMM七地：8月10日当周26.74万吨，环比8月3日当周-0.51，同比+14.82；Ø锌锭保税区库存：8月10日当周0.03万吨，环比8月3日当周不变，同比-0.35；Ø上期所精炼锌库存：8月7日当周151657吨，环比7月31日当周+127，同比+74854；ØLME锌库存：8月6日当周97075吨，环比7月30日当周-2725，同比+12125； Ø产量：8月6日当周299900吨，环比7月30日当周-18050，同比-31150；Ø开工率：8月6日当周51.95，环比7月30日当周-1.44，同比-5.4；Ø库存：原料：8月6日当周11620吨，环比7月30日当周-940，同比-1950；Ø库存：成品：8月6日当周377300吨，环比7月30日当周-20000，同比+24900； 锌：基差：SMM 0#锌锭 Ø现货：SMM0#锌锭 Ø基差：当月：8月7日当周45元/吨，环比7月31日当周+135，同比+70；Ø基差：主力：8月7日当周-5元/吨，环比7月31日当周+20，同比+45；Ø基差：连三：8月7日当周-40元/吨，环比7月31日当周