豆类日报：豆类静待美农报告指引 油脂近弱远强格局延续

豆类日报 豆类静待美农报告指引油脂近弱远强格局延续 核心观点 8月10日，豆类油脂震荡偏强运行。豆一期价震荡偏强，期价依托5日均线保持强势，资金变化不大；豆二期价高开低走，期价跌破20日均线支撑，暂获5日均线支撑；豆粕期价震荡偏强，期价暂获5日和20日均线支撑，远月01增仓8.2万手。油脂板块震荡偏强，豆油期价冲高回落，期价承压于40日和60日均线压力，暂获5日均线支撑，伴随增仓1.7万手；棕榈油期价冲高回落，期价暂获10日均线支撑，向上突破60日均线压力，伴随减仓3.5万手；菜籽油期价冲高回落，暂获5日均线支撑，伴随减仓2.2万手。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0571-87006873邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类市场等待美国农业部8月供需报告指引。美国中西部产区降雨预报改善，前期天气升水有所挤出，对美豆期价构成压制；但中国采购需求持续活跃，民间出口商连续报告向中国销售新季大豆，强劲的出口需求为美豆提供底部支撑，进而通过进口成本传导对豆粕价格构成支撑。国内供应端压力依然显著，巴西大豆集中到港、中储粮拍卖持续、油厂开机率高位运行，豆粕库存突破100万吨且继续累积，部分油厂出现胀库停机；需求端虽整体维持刚需采购，但近期远月基差成交活跃，中下游企业低位补库意愿增强，对现货价格形成托底。市场焦点转向本周USDA月度供需报告，该报告将首次对2026/27年度美豆单产给出客观预估，报告前市场预计美豆产量及期末库存或有所下调。短期豆粕市场震荡偏强，等待美农报告指引。 作者声明 作者具有中国期货业协会 授 予 的 期 货 从 业 资 格 证书，期货投资咨询资格证书，作 者 承 诺 以 勤 勉 的 职 业 态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。作者不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 油脂市场涨跌互现，MPOB午间发布7月供需报告，马棕库存环比增3.32%至263万吨，连续第四个月攀升且高于市场预期；产量环比增9.41%至179万吨，出口增14.5%至139万吨，产量基数较大叠加国内消费平淡，产地供应过剩格局未改。由于市场对库存攀升已有预期，且出口表现亮眼对冲部分利空，盘面表现较为抗跌。船运机构数据显示，8月1-10日马棕出口环比仅增2.6%，较7月增速明显放缓，节前采购正在消退。国内方面，进口大豆到港高位，豆油库存累积压力持续；棕榈油库存同比偏高，成交清淡；菜油库存处于近年低位，现货基差坚挺对盘面形成支撑，但盘面已充分定价。整体来看，棕榈油产地增产季累库压力不减，厄尔尼诺减产预期及印尼B50政策提供远期支撑，油脂整体呈现近弱远强格局，短期宽幅震荡为主。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）联合国粮农组织（FAO）周五表示，受恶劣天气以及海湾和黑海地区战事升级支撑农作物市场的影响，7月全球食品价格升至三年多来的最高水平。追踪一篮子国际贸易食品大宗商品月度价格变动的FAO食品价格指数7月平均为131.1点，高于6月的130.3点，创下自2023年1月以来的最高值。7月份的指数略高于此前4月份创下的三年高点，不过，仍比2022年3月（即俄乌战争爆发后不久）达到的峰值低18.2%。粮农组织首席经济学家本周表示，随着中东和俄乌战争以及厄尔尼诺现象引发成本上升和作物减产的“完美风暴”，全球正面临新一轮食品通胀。7月份FAO谷物价格分类指数环比上涨3.4%，推动了7月的整体走势；其中小麦价格大幅上涨5.8%，主要受到多重因素的支持，包括对黑海出口中断的担忧，以及主要产区作物遭受高温损害的情况。7月份植物油价格分类指数上涨2%，达到自2022年6月以来的最高水平。伊朗战事升级提振原油价格上涨，加上生物柴油需求强劲，支撑了棕榈油和豆油的价格，不过菜籽油和葵花籽油价格则有所下跌。7月份糖价指数上涨5.6%，受到欧洲和亚洲天气状况引发的担忧以及巴西乙醇需求预期增强的影响。 2）海关总署周五发布的数据显示，中国7月大豆进口量为1148万吨，同比下降1.6%。今年1至7月大豆进口总量为6151万吨，较去年同期的6105万吨增长0.7%。分析人士表示，7月份大豆进口量下降的原因在于采购减少，因为市场预期生猪繁育群体缩减将导致饲料需求下降。随着中国去年第四季度恢复采购美国大豆，来自美国的大豆船货将继续到港。今年上半年，中国从美国进口了931万吨大豆。近几周，中国对美国新季大豆的采购量也有所增加，因为预计中国将履行去年10月做出的采购承诺，即在2026年至2028年期间每年购买2500万吨美国大豆。汇易分析师表示，随着短期内大量进口大豆到港，加工厂将逐步提高开工率，豆粕库存将进一步进入累库周期。该机构预计8月份进口大豆到港量将超过1000万吨。 3）中储粮（Sinograin）周五宣布，将在周三竞价销售50万吨进口大豆。此举旨在为即将到港的美国大豆腾出库容空间。此次拍卖定于8月12日举行，将投放51.6万吨国储进口大豆。这将是自1月份以来中储粮举行的第三次大豆拍卖。此前，中储粮在7月31日竞价销售50.4万吨进口大豆，实际成交约一半。中储粮在8月5日举行的第二次大豆拍卖会上竞价销售50.1万吨国储进口大豆，实际成交量约为67%。贸易商表示，未来几周中储粮还将举行更多拍卖活动。受特朗普关税战影响，去年5月到10月期间，中国买家推迟采购美国大豆。在10月份两国领导人在韩国举行峰会并达成贸易缓和协议后，中粮集团和中储粮合计采购了约1200万吨美国大豆。今年5月14日至15日中美元首在北京举行峰会后，中国也开始采购美国新季大豆。根据白宫公布的会议说明，中国将在未来三年（2026年至2028年）每年采购2500万吨美国大豆。 4）巴西外贸秘书处（SECEX）公布的数据显示，7月份巴西大豆出口步伐高于去年同期水平。7月1日至31日，巴西大豆出口量为1340万吨，而2025年7月为1226万吨。7月份的大豆日均出口量为582,650吨，同比增长9.3%。7月份的大豆出口收入为58.7亿美元，去年7月为50.0亿美元。7月份的大豆出口均价为每吨438.3美元，同比上涨7.4%。作为对比，2026年6月份巴西大豆出口量为1450万吨，同比提高8.0%。 5）周五美国农业部发布的气象报告显示，未来几天，美国中西部地区气温预计将正常或低于正常，并伴有间歇性阵雨，累计降雨量可能达到1至3英寸甚至更多。美国国家气象局（NWS）发布的未来6到10天气气象预报显示，8月12日至16日，美国西部大部分地区及南部气温高于正常，从大平原北部半区向东北部延伸的广大区域气温预计正常或低于正常。此外，全国大部分地区的降雨量预计将达到或超过正常水平。周五，一股冷锋给美国中西部带来分布零散但总体有利的阵雨。前锋横跨中西部南部，而后锋则穿过中西部北部地区。气温适宜玉米和大豆生长，中西部最北部的部分地区全天气温将保持在80华氏度（约27摄氏度）或以下。截至8月2日，美国大部分玉米作物（90%）已进入吐丝期，43%已进入灌浆期。周五，平原地区出现零星阵雨和雷暴，主要集中在堪萨斯州以南地区。北部平原温暖干燥的天气有利于小粒谷物的收割。但是气温普遍偏高（特别是在中部和南部平原）给夏季作物带来了不同程度的压力。 6）今日马来西亚棕榈油局（MPOB）午间发布的7月供需报告显示，库存环比增长3.32%至263万吨，连续第四个月攀升，高于市场预期的261万吨；产量环比增长9.41%至179万吨，出口环比增长14.5%至139万吨。产量和出口双双超预期，但产量规模基数较大，叠加国内消费平淡，产地供应过剩格局未改。报告发布前市场已有预期，且出口端表现亮眼对冲了部分利空，盘面未现明显下跌。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推 送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。