基金配置策略周报：应对修复反弹，配置框架从成长到均衡

2026年08月10日 报告发布日期 应对修复反弹，配置框架从成长到均衡 基金配置策略周报 张思宇执业证书编号：S0860525120001香港证监会牌照：BYJ269zhangsiyu1@orientsec.com.cn021-63326320李荣敏执业证书编号：S0860526020001lirongmin@orientsec.com.cn021-63326320王继恒执业证书编号：S0860525090004wangjiheng@orientsec.com.cn0755-82819271 研究结论 ⚫市场均衡修复，科技反弹，有色表现亮眼。本周（2026.8.3-8.7）市场科技反弹，有色表现亮眼，具体而言，在科技领域AI半导体材料表现优于半导体设备，非科技领域有色、创新药修复进度较快，短期行业轮动速度下降，成交额前20%的股票占市场总成交量维持在75%以上。风格上，经历上周的风格扩散后，成长风格开始回摆，本周成长风格占优，价值风格回落。但在大盘小盘上，中小盘的弹性仍大于大盘。与之前的论述一致，部分板块的微观交易结构恶化并没有被充分消化，再加上小微盘在上半年的持续负超额，无论是在筹码还是赔率上，小微盘短期或持续占优。 ⚫修复窗口，应对反弹，分散均衡。经历了7月市场的调整后，8月市场进入行情均衡修复窗口，我们认为AI产业发展趋势持续向好，市场极端情绪回归稳定，科技板块可能迎来反弹机会窗口，应积极把握科创50等宽基指数的反弹机会。而且，不仅是科技板块，成长方向如CXO、微盘，价值方向如红利，均有行情修复机会，配置应以均衡为主，分散布局。 防守为主，宽基配置，规避恶化，两端突围：基金配置策略周报2026-08-03宽基均衡博弈反弹，行业配置两端走向中间：基金配置策略周报2026-07-28重视切换时机，组合应再平衡：基金配置策略周报2026-07-20 ⚫难回单一主线，应积极调整配置框架。虽然市场有修复机会，但是反弹不会一蹴而就，AI制造科技微观交易结构恶化仍未改善，市场变化突围持续，难回单一主线，必应积极调整配置框架。因此，1.板块配置上，以宽基配置为主，关注指数的反弹机会；2.行业配置上，继续规避微观结构恶化的板块，积极向其他方向切换，如：科技板块内，非AI科技制造的上游、下游板块仍有机会，关注自主可控、国家安全、云、AI应用等细分板块机会。非科技板块内，关注周期有色中铜、锡、金，农业养殖等带来的阶段性低吸布局机会。3.从框架配置上，前期成长投资框架快速积累收益，而短期受到遏制，在基金配置组合中，势必应该从成长投资框架切换向均衡、价值类框架。站在当下时点，我们积极推荐基金配置组合应该重点配置深度价值、质量价值、困境反转与逆向、质量成长四类投资框架的标的。 ⚫均衡、质量价值类框架可以关注：中银战略新兴产业(001677.OF)、创金合信竞争优势A(011206.OF)、安信企业价值优选A(004393.OF)、银华优质增长(180010.OF)。行业细分领域可以关注：周期有色：银河价值成长A(016340.OF)、工银国企改革主题(001008.OF)； 农业 ：银 华农 业 产 业A(005106.OF)； 新能 源 ：嘉 实 低碳 精 选A(017036.OF)；AI应用：申万菱信数字产业A(018048.OF)。 风险提示 数据统计可能存在遗误。本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 目录 应对修复反弹，配置框架从成长到均衡..........................................................4 风险提示........................................................................................................7 图表目录 图1：科技主线小幅反弹，黄金、有色、创新药维持强势............................................................4图2：市值风格：8月以来的反弹中小微盘表现强于大盘.............................................................5图3：价值风格：大盘价值本周回撤较大.....................................................................................5图4：成长风格：成长风格反弹，中小盘强于大盘.......................................................................5图5：盈利风格：大盘盈利走弱，中小盘盈利收益为正................................................................5图6：动量效应：本周动量效应较强，中小盘强于大盘................................................................6图7：低波因子：低波小幅回撤，大盘、中盘低波回撤较大.........................................................6图6：行业轮动下降，电子、有色、通信反弹..............................................................................6图7：周度成交额前20%的股票占市场总成交量：维持高位........................................................6 应对修复反弹，配置框架从成长到均衡 市场均衡修复，科技反弹，有色表现亮眼。本周（2026.8.3-8.7）市场科技反弹，有色表现亮眼，具体而言，在科技领域AI半导体材料表现优于半导体设备，非科技领域有色、创新药修复进度较快，短期行业轮动速度下降，成交额前20%的股票占市场总成交量维持在75%以上。风格上，经历上周的风格扩散后，成长风格开始回摆，本周成长风格占优，价值风格回落。但在大盘小盘上，中小盘的弹性仍大于大盘。与之前的论述一致，部分板块的微观交易结构恶化并没有被充分消化，再加上小微盘在上半年的持续负超额，无论是在筹码还是赔率上，小微盘短期或持续占优。 修复窗口，应对反弹，分散均衡。经历了7月市场的调整后，8月市场进入行情均衡修复窗口，我们认为AI产业发展趋势持续向好，市场极端情绪回归稳定，科技板块可能迎来反弹机会窗口，应积极把握科创50等宽基指数的反弹机会。而且，不仅是科技板块，成长方向如CXO、微盘，价值方向如红利，均有行情修复机会，配置应以均衡为主，分散布局。 难回单一主线，应积极调整配置框架。虽然市场有修复机会，但是反弹不会一蹴而就，AI制造科技微观交易结构恶化仍未改善，市场变化突围持续，难回单一主线，必应积极调整配置框架。因此，1.板块配置上，以宽基配置为主，关注指数的反弹机会；2.行业配置上，继续规避微观结构恶化的板块，积极向其他方向切换，如：科技板块内，非AI科技制造的上游、下游板块仍有机会，关注自主可控、国家安全、云、AI应用等细分板块机会。非科技板块内，关注周期有色中铜、锡、金，农业养殖等带来的阶段性低吸布局机会。3.从框架配置上，前期成长投资框架快速积累收益，而短期受到遏制，在基金配置组合中，势必应该从成长投资框架切换向均衡、价值类框架。站在当下时点，我们积极推荐基金配置组合应该重点配置深度价值、质量价值、困境反转与逆向、质量成长四类投资框架的标的。 均 衡 、 质 量 价 值 类 框 架 可 以 关 注 ：中 银 战 略 新 兴 产 业(001677.OF)、 创 金 合 信 竞 争 优 势A(011206.OF)、安信企业价值优选A(004393.OF)、银华优质增长(180010.OF)。 行 业 细 分 领 域 可 以 关 注 ：周 期 有 色 ： 银 河价 值 成 长A(016340.OF)、 工 银 国 企 改 革 主 题(001008.OF)；农业：银华农业产业A(005106.OF)；新能源：嘉实低碳精选A(017036.OF)；AI应用：申万菱信数字产业A(018048.OF)。 图1：科技主线小幅反弹，黄金、有色、创新药维持强势 图4：成长风格：成长风格反弹，中小盘强于大盘 数据来源：同花顺iFind，东方证券研究，数据日期2025.01.01-2026.08.07 数据来源：同花顺iFind，东方证券研究，数据日期2025.01.01-2026.08.07 数据来源：同花顺iFind，东方证券研究，数据日期2024.01.01-2026.08.07注：行业轮动速度得分=申万一级行业行业收益排名变化绝对值加总，行业收益率排名变化=行业T期收益率排名-行业T-1期收益率排名 风险提示 市场表现不及预期，风险定价可能不充分，产业发展不及预期，数据统计可能出现遗误。本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告