光大石化化工海外石油巨头中报总结及展望

发布时间：2026-08-09 一、核心要点 1. 本次为光大石化化工一期一会第181期会议，聚焦海外石油巨头2026年中报总结及展望，面向专业机构投资者，内容不构成投资建议。 2. 海外石油巨头2026年Q2业绩普遍大增，核心驱动是油价快速上涨；上半年国际原油均价87.60美元/桶，同比涨23.7%，Q2单季均价96.68美元/桶，同比涨45%。 3. 业绩增长分化：埃克森美孚、雪佛龙Q2业绩翻两倍以上，其余公司增幅均超50%；仅道达尔因中东冲突作业暂停，业绩有所下降。二、投资线索 1. 中东冲突对海外石油公司影响分化：雪佛龙中东资产极少，上半年产量295万桶/日，同比涨15.8%；康菲、BP受中东天然气资产影响，石油生产受影响较小；埃克森美孚上半年油气产量455万桶/日，同比降0.8%，亚洲原油产量降21.3%、天然气降43.5%，若霍尔木兹海峡全年关闭，中东产量或降15万桶油当量/日，卡塔尔LNG Train恢复时间未定，圭亚纳区块因成本回收完成，Q2净产量减10万桶/日，2025-2030年产量年增9%以上，自由现金流翻倍。 2. 壳牌中东资产以天然气为主，是卡塔尔北方天然气田第二大股东，Q2天然气产量环比降50.2%、油气产量环比降36%，20%产量来自中东，10%与卡塔尔相关，卡塔尔项目修复至2027年Q2，北部天然气项目长期开发进度推迟。 3. 道达尔15%产量直接停产，影响达36万桶/日，阿联酋仍有21万桶/日生产，上半年油气产量同比降2%，中东以外产量增速3%，若霍尔木兹海峡开放，中东产量或降10%，未来重点向非洲转移开发项目。 4. 海外石油巨头资本开支纪律维持较好，受油价上涨未大幅上调资本开支与产量指引；埃克森美孚维持270-290亿美元全年资本开支指引，雪佛龙落至180-190亿美元下限，壳牌、道达尔重申资本开支指引不变；康菲因维持二叠纪区块作业效率，资本开支从120亿美元上调至125亿美元，BP因推迟资产剥离，资本开支从130-135亿美元上调至135-140亿美元。三、风险与关注 1. 中东地缘冲突不确定性高，霍尔木兹海峡、卡塔尔相关项目恢复进度存在风险，或影响海外石油公司产量。 2. 油价大幅波动，对海外石油公司业绩、资本开支及产量指引均有潜在影响。四、其他说明 1. 会议内容知识产权归光大证券所有，未经书面许可不得转发、复制、发布或引用；可通过进门app获取AI复盘资料及投研内容。