期内营收2048亿元同比增11%,毛利率58%超彭博一致预期,经调整利润684亿元同比增8.5%符合预期,资本开支528亿元同比增76%大幅超预期,主要投向算力基础设施。营销服务和本土游戏是业绩超预期主力,《三角洲行动》《无畏契约》等产品表现亮眼,国际游戏因Supercell部分产品流水下滑低于预期9%。微信及WeChat合并MAU达14.39亿,视频号总时长同比增20%。机构预测2026-2028年Non-IFRS净利润CAGR约10%,维持买入评级,2026年AI投入上调至约1800亿。