白糖专题报告：延长抛储解读及未来价格展望

请务必阅读正文后的免责声明部分12016年08月10日商品期货·基础研究白糖专题报告延长抛储解读及未来价格展望一、抛储情况截至8月9日，累计计划出库186.28万吨，累计出库成交174.78万吨，成交率为94.41%，其中国产棉累计成交145.15万吨，成交率92.99%；进口棉累计成交29.63万吨，成交率98.16%。成交最高价16490元/吨，最低价9730元/吨，折3128价格15850元/吨，成交平均价格为13132元/吨。本周一发改委和财政处联合发文，根据国内棉花供需情况，为保证棉花供应，将抛储政策延长一个月至9月30日，同时年度轮出总量不限于200万吨。七月下旬以来的传闻终于落地，简单来计算的话，储备棉投放将增加一个月的投放时间，如果按照每天3万吨的供应的话，那么8月10日到9月30日国内抛储供应量在100万吨左右。我们预估本年度抛储成交在230-250万吨。如果按照每个月消费60万吨来计算的话，8月10日到9月30日国内消费在100万吨左右。如果再加上前期贸易商手里的棉花，国内这段时间供应还是充足的。所以我们认为三季度剩余时间国内供给略微宽松，但是也没有到供应过剩的地步，国内价格大幅下跌的可能性也较小。二、新年度国内产量进入9月之后，国内市场正式进入2016/17年度，回顾7月西北内陆棉区的天气，总体来看综合气候适宜指数为较适宜，与2015年相比，西北内陆棉区棉花平均单产趋势为持平略增。每年的8月全国棉花将进入产量和品质形成关键阶段，天气将对下一年度的产量产生较大的影响，我们应该时刻监测新疆地区的天气状况。如果按照现在的状况的话，中国棉花信息中心预计2016/17年度国内产量在460万吨左右，较本年度继续小幅下降。西南期货研发中心（上海）地址：上海市浦东新区松林路300号期货大厦1803电话：021-68400910传真：021-68401360邮编：200122邮箱：research@swfutures.com西南期货研发中心（重庆）地址：重庆市江北区东升门路61号金融城2号T2栋29-2、29-3电话：023-63638637传真：023-63605636邮编：400023邮箱：industry@swfutures.com文章观点仅供参考，据此入市风险自担！ 白糖专题报告请务必阅读正文后的免责声明部分2三、国际棉花前期国际棉花在印度棉花的带动下快速上涨，上涨的原因主要是供需偏紧，同时主产区印度和美国的天气状况也不是很好，导致投资者对新年度全球棉花产量引发了进一步担忧。本周以来，随着印度和美国天气状况的好转，国际棉花也大幅回落，8月9日还出现了跌停。如此大的下跌速度也超出了我们的预期，反过来我们能不能认为由于过多的对天气炒作，天气因素升水较大呢？引发多头大幅平仓出场。总体来看，随着过去两个交易日国际棉价的大幅下跌，风险已经得到了快速的释放，继续出现踩踏的情况应该很难出现。四、未来展望以上分析了这么多因素，我们还是应该很出一个结论吧。根据中国棉花信息网的报告显示，截止6月底国内商业库存85万吨，工业库存47万吨，总计132万吨；另外国内抛储在100万吨左右，如果按照50%的成交率，那么实际成交50万吨左右；进口10万吨左右，那么国内总供给接近200万吨，总需求100万吨，那么总体来看我们认为三季度剩余的时间国内供应还是比较宽松的。在抛储延期一个月影响下，短期上下空间都不大，后期或进入震荡期，平稳过渡到新年度。结论：1701合约13500以下做多，15500以上做空。 白糖专题报告请务必阅读正文后的免责声明部分3【免责声明】西南期货有限公司具有期货投资咨询业务资格和经营期货业务资格（许可证号：31860000）。本报告仅供西南期货有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。本报告中的信息来源于公开的资料或实地调研，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整，本公司没有义务和责任去及时更新本报告并通知客户。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，不作为客户的直接投资依据，本公司不因客户使用本报告而产生的损失承担任何责任。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西南期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进行交易。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。西南期货研发中心（上海）西南期货研发中心（重庆）地址：上海市浦东新区松林路300号期货大厦1803电话：021-68400910传真：021-68401360邮编：200122邮箱：research@swfutures.com地址：重庆市江北区东升门路61号金融城2号T2栋29-2、29-3电话：023-63638637传真：023-63605636邮编：400023邮箱：industry@swfutures.com