长江环保 碳中和之再生金属 商业模式及重点个股解析- 环保碳中和 第140场

再生金属行业核心为赚取购销价差，原材料成本占比80%-90%，盈利与金属价格正相关。例如，高能环境、飞南资源等上市公司因套保比例较低，盈利敞口较大，近期铜价缓慢上涨、金价大幅反弹，2026年Q1利润均大幅同环比增长。

再生金属赛道作为危废资源化的重要方向，具有广阔的发展前景。行业盈利与金属价格正相关，近期铜价和金价上涨带动了相关企业利润增长。头部企业如高能环境、浙富控股、飞南资源等，2026年利润预期大幅增长，板块头部企业PE估值仅10倍出头，显示出市场对行业的认可。

研报重点分析了再生金属行业的商业模式及重点个股。商业模式方面，核心是赚取购销价差，原材料成本占比高，盈利与金属价格正相关。个股方面，高能环境、赛恩斯、浙富控股、飞南资源、龙净环保等被重点分析，其中高能环境作为两倍做多铜金的资产，2026年H1利润预期约10亿元；赛恩斯是稀缺金属铼标的，供给存在缺口有涨价预期；浙富控股作为危废资源化头部企业，2026年利润预期约20亿元。

当前再生金属市场呈现价格上涨带动利润增长的趋势。近期铜价缓慢上涨、金价大幅反弹，2026年Q1高能环境、浙富控股、飞南资源利润均大幅同环比增长。板块头部企业PE估值仅10倍出头，显示出市场对行业未来发展的乐观预期。同时，部分上市公司如高能环境、飞南资源等因套保比例较低，盈利敞口较大，需关注市场波动风险。

研报提示再生金属行业的主要风险在于金属价格波动和上市公司套保比例较低。例如，高能环境、飞南资源等上市公司因套保比例较低，盈利敞口较大，需关注市场波动对利润的影响。此外，行业盈利与金属价格正相关，金属价格大幅波动可能影响企业盈利稳定性。投资者需关注市场动态，谨慎评估投资风险。