震荡反弹：长江期货棉纺周报

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2026-8-10 产业服务总部|软商品与聚酯中心 周度总结01 Ø长期观点：新年度全球产量下降局面比较明显，消费抬升，供需格局扭转。全球棉花重心有望继续抬升。但需要关注目前天气因素的影响对全球产量的影响。 Ø中期观点：近期宏观环境变好，天气因素影响，市场预期产量缩减超预期，对未来供需考虑偏乐观。国储棉增加市场供应，但整体供应量有限，市场拍储积极。目前处于市场淡季，抑制价格上涨空间。 Ø下周观点：近期市场关注天气对中国、印度等主产国的影响。本周储备棉成交均100%成交，后期继续关注储备棉市场成交情况。整体棉花震荡偏强运行为主，关注天气的影响。 Ø风险提示：政策变化、天气因素影响、中东问题变化； 全球供需平衡表05 Ø据美国农业部（USDA）最新发布的7月份全球棉花供需预测报告，2025/26年度全球棉花产量环比调减16.3万吨至2654.2万吨，仍处于自2012/13年度以来高位；消费微减至2611.7万吨，环比减少3.4万吨；本年度期末库存环比减少19.7万吨至1648.7万吨，仍处于近年偏高水平。 Ø从新年度预期来看，2026/27年度全球棉花总产预期为2553万吨，环比上调26.4万吨；消费预期2655.2万吨，环比增加4.1万吨；以上叠加期初供应减少，期末库存因此微幅增加至1550.7万吨，环比增加2.0万吨。 美国供需平衡表06 Ø据美国农业部（USDA）最新发布的7月份美棉供需预测报告，新年度全美种植面积在5979.0万亩，环比调增127.5万亩；弃耕率维持23.5%不变，收获面积环比增加99.5万亩至4576.2万亩。单产预期小幅调增至65.2公斤/亩，产量预期环比上调8.7万吨至298.3万吨。需求端来看，消费量预期34.8万吨；出口量预期267.8万吨。基于以上，期末库存增至89.3万吨，环比增加8.7万吨。 国内供需平衡表07 Ø据中国棉花信息网，2025/26年度：总供应方面，期初库存稳定在616万吨。产量方面，全国总产稳定在778万吨。进口方面，总进口上调5万吨至155万吨。总需求方面，6月纺织市场虽处淡季，新订单减少，但棉纱走量尚可，行业整体开机率基本平稳，纺企月度用棉量环比持平同比增加，预计年度后期仍将保持韧性。总需求增加3万吨至909万吨。本年度期末库存增加2万吨至640万吨。。 Ø2026/27年度：总供应方面，期初库存增加2万吨至640万吨。产量方面，本月全国总产暂稳定在726万吨不变。进口方面，上调10万吨至140万吨。总需求方面，上调新年度纺棉消费量6万吨至859万吨；其他消费和出口保持35万吨和2万吨不变。总需求上调6万吨至896万吨。本年度期末库存增加6万吨至610万吨。 巴西供需情况08 Ø巴西国家商品供应公司（CONAB）第十次发布2025/26年度（对应USDA2026/27年度）棉花总产预测数据，2025/26年度巴西全国植棉面积预期下调至201.9万公顷（约3029万亩），同比（3129万亩）减少3.2%；全国单产预期小幅上调至134.1公斤/亩，同比（130.5公斤/亩）增加2.8%，创历史最高纪录。鉴于以上，2025/26年度巴西棉花总产预期上调至406.0万吨，同比（408.2万吨）减少0.5%。 印度供需情况09 Ø据印度棉花协会（CAI）最新发布的6月供需平衡表，2025/26年度产量预期572.9万吨，环比上调5.1万吨；进口预期102.0万吨，环比上调22.1万吨；消费预期591.6万吨，较前一次预测上调17万吨；出口预期25.5万吨，较前一次预测下调5.1万吨。基于以上，期末库存增加6.8万吨至152.3万吨。 Ø从分区域产量情况来看，北部和南部棉区环比持平，中部小幅增加。北部棉区产量预期在49.3万吨；中部棉区产量预期349.4万吨，较前一次调增5.1万吨；南部棉区产量预期164.9万吨。 美棉出口10 Ø据统计，截至2026年7月30日，美国累计净签约出口2025/26年度棉花282.9万吨，达到年度预期出口量的106.50%，累计装运棉花262.6万吨，装运率92.83%。其中陆地棉签约量为271.6万吨，装运252.4万吨，装运率92.94%。皮马棉签约量为11.3万吨，装运10.1万吨，装运率90.11%。 Ø其中，中国累计签约进口2025/26年度美棉14.6万吨，占美棉已签约量的5.18％；累计装运美棉13.9万吨，占美棉总装运量的5.29％，占中国已签约量的94.77％。 工商业库存11 Ø截至7月15日全国棉花商业库存279.21万吨，较6月底减少30.85万吨，减幅9.95%，高于去年同期24.97万吨，增幅9.82%。纺织企业在库棉花工业库存量为85.32万吨，同比减少2.89万吨，环比减少1.46万吨。纺织企业可支配棉花库存量为96.67万吨，同比减少21.08万吨，环比减少2.11万吨。 Ø工商业库存合计364.53万吨，环比减少32.31万吨，同比增加22.08万吨。 126月棉花、棉纱进口量 Ø据海关统计数据，2026年6月我国棉花进口量11万吨，环比（11万吨）基本持平；同比（3万吨）增加8万吨，增幅294.9%。2026年1-6月我国累计进口棉花94万吨，同比增加75.8%。2025/26年度（2025.9-2026.6）累计进口棉花142万吨，同比增加52.7%。 Ø海关总署最新数据显示，2026年6月棉纱出口量2.6万吨，环比减少10.79%，同比持平；出口金额1.09亿美元，环比减少6.39%，同比增加14.69%。2026年1-6月我国累计棉纱出口量16.34吨，同比减少3.16%；累计出口金额6.56亿美元，同比增加1.05%。 137月纯棉纱产量 Ø7月纯棉纱市场销售未见实质性好转，保持清淡状态，部分纺企受库存不断上升、效益转差、高温等影响开机率略有下调。分区域来看，内地部分纺企安排3-7天高温假以应对淡季行情；新疆整体依旧保持高开机，仅少数纺企下调开机。综合评估7月纯棉纱（不含再生棉纱，下同）产量为49.2万吨，同比增长13.4%，环比下降4.9%；1-7月累计产量为348.2万吨，同比增长15.9%；按照棉花年度统计，2025/26（9-7月）累计产量为539.5万吨，同比增长14.4%。 美棉苗情14 Ø截止8月2日，美棉15个棉花主要种植州棉花现蕾进度88%，同比快2个百分点；近五年同期平均水平在88%，较近五年同期平均水平持平。棉花结铃进度55%，同比快2个百分点；近五年同期平均水平在56%，较近五年同期平均水平慢2个百分点。吐絮进度4%，同比慢1个百分点；近五年同期平均水平在6%，较近五年同期平均水平慢2个百分点。棉花生长优良率42%，同比低13个百分点。 疆棉苗情15 Ø截至2026年8月3日，全疆棉花开花基本结束，开花率约99.3%，较上周增加4.6%百分点，较去年同期快1.3个百分点。花位集中在上部第九、十、十一台果枝，平均结铃数7.4个，较上周增加0.9个，较去年同期少1.2个。其中，南疆棉区开花率约99.5%，较上周增加4.1个百分点，较去年同期快1.2个百分点。开花普遍集中在第九、十、十一台果枝，平均结铃数7.5个，较上周增加0.7个，较去年同期少1个。北疆棉区开花率99.1%，较上周增加5.8个百分点，较去年同期快1.5个百分点。花位普遍集中在第九、十、十一台果枝，平均结铃数7.4个，较上周增加0.9个，较去年同期少1.4个。 Ø上周全疆大部高温天气持续，因灌溉水源及管理方式不同，棉田长势分化明显。部分区域水资源紧张，棉田浇灌不及时，叠加高温天气影响，棉田旱情加剧，蕾铃脱落严重，部分棉田已出现早衰迹象，个别偏旱地块地头已零星开始吐絮，预计亩产较去年减少约20-30公斤。部分区域水源相对充足，有效积温较去年有所增加，棉田长势正常，预计亩产与去年基本持平或略有增加。 16内需维持强势 Ø据国家统计局网站消息，2026年6月份，社会消费品零售总额42691亿元，同比增长1.0%，环比增长3.9%。2026年1-6月份，社会消费品零售总额248722亿元，同比增长1.3%。 Ø6月份，服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为1285亿元，同比增长3.9%。环比增长2.7%。1-6月累计零售额为7709亿元，同比增长6.7%。 外需出口17 Ø海关总署最新数据显示，2026年7月，我国出口纺织品服装287.96亿美元，同比增加7.62%，环比下降1.62%;其中纺织品出口123.46亿美元，同比增加6.42%，环比下降8.7%；服装出口164.5亿美元，同比增加8.54%，环比增加4.45%。 Ø2026年1-7月，我国出口纺织品服装1747.48亿美元，同比增加2.36% ;其中纺织品出口853.45亿美元，同比增加3.9%，服装出口894.03亿美元，同比增加0.9%。 6月美国服装及服装配饰零售额18 Ø根据美国商业部数据显示，2026年6月美国的服装及服装配饰零售额(季调)为278.64亿美元，同比增加4.85%（去年同期向上调整后为265.76亿美元），环比减少0.31%（上月向上调整为279.52亿美元），在近几年同期中仍处最高位置。1-6月零售额为1662.53亿美元，同比增加6.12%。 Ø2026年5月美国服装及服装配饰零售商库存（季调）为590.45亿美元，同比增加1.76%（去年同期向下调整后为580.3亿美元），环比减少0.02%（上月向上调整为590.56亿美元）。 5月美国纺服进口19 Ø2026年5月美国纺织品服装进口量85.01亿平方米，同比增加6%，环比增加8.84%;纺服进口金额79.39亿美元，同比增加4.58%，环比增加5.78%。 Ø2026年1-5月，美国纺织品服装累计进口量为379.68亿平方米，同比减少7.17%。纺织品服装累计进口金额391.54亿美元，同比增减少8.9%。 20仓单数量 Ø8月6日郑商所棉花仓单：注册仓单9815张，有效预报149张，合计9964张，较上周同期减少约330张。 Ø按产地分：新疆棉9604张，内地棉211张。按仓库所在地分：内地库8601张，新疆库1214张。 21非商业持仓 Ø据CFTC（美国商品交易管理委员会）最新公布的基金持仓报告，截至7月28日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单98453张，较前一周减少-1906张；仅期货非商业性持仓净多单93531张，减少1581张；商品指数基金净多单60535张，增加1401张。 负荷变化22 Ø开机方面，截止8月7日，纯棉纱厂负荷指数65.44，较上周上涨0.44；人棉纱负荷58.00，较上周持平；纯涤纱负荷48.16，较上周上涨0.09；整体在持平阶段。 23产业链库存 库存方面，纺织企业棉纱库存25.04天，较上周上涨0.04天；全棉坯布库存34.00天，较上周上涨0.80天。整体库存持续反弹。 产业链情况24 Ø纯棉纱市场整体维持偏淡行情，中低支纱走货相对好转，32，40品种下游维持常规品种备货，刚需拿货，中高支纱则行情偏淡。整体市场价格稳中偏弱为主，纱厂报价开始有所松动，部分纺企降价100-200元每吨。开机库存方面，整体变化不大，内地开机维持6成左右水平，产销基本平衡；新疆纺企整体维持较高开机，但部分气流纺由于亏损严重，有降开机甚至放假情况出现，整体库存压力不大。利润方面，当前内地纺企理论即期现金流在-20元/吨左右，接近盈亏平衡点，新疆纺企理论利润在370元/吨左右。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状