长期观点
- 全球棉花产量下降明显，消费抬升，供需格局扭转，全球棉花重心有望继续抬升。
- 需关注天气因素对全球产量的影响。
中期观点
- 棉花价格下跌，纺纱利润好转，但步入淡季，开机略有下滑。
- 纱厂棉纱库存较低，坯布库存去库显著。
- 北半球棉花生长关键期，对市场影响较大，关注厄尔尼诺天气影响。
下周观点
- 棉花短期关注下游订单情况和天气因素影响，特别是美国天气影响。
- 关注政策面变化，淡季影响预期，近期价格以震荡为主。
风险提示
全球供需平衡表
- 2025/26年度全球棉花产量2670.5万吨，消费2615.1万吨，出口966.2万吨，期末库存1668.4万吨。
- 2026/27年度全球棉花产量2526.6万吨，消费2651.1万吨，期末库存1548.7万吨。
美国供需平衡表
- 2025/26年度美棉产量289.6万吨，出口267.8万吨，期末库存80.6万吨。
- 新年度美棉种植面积4476.6万亩，产量预期289.6万吨，期末库存80.6万吨。
国内供需平衡表
- 2025/26年度国内棉花产量778万吨，进口150万吨，期末库存638万吨。
- 2026/27年度国内棉花产量726万吨，进口130万吨，期末库存604万吨。
巴西供需情况
- 2025年度巴西棉花总产425万吨，同比增加14.8%。
- 2026年度巴西棉花总产383万吨，同比减少9.9%。
印度供需情况
- 2025/26年度印度棉花产量预期567.8万吨，进口79.9万吨，消费574.6万吨，出口30.6万吨，期末库存145.5万吨。
美棉出口
- 截至2026年6月4日，美国累计净签约出口2025/26年度棉花272.5万吨，累计装运棉花216.6万吨。
- 中国累计签约进口2025/26年度美棉13.5万吨，累计装运美棉12.4万吨。
工商业库存
- 截至2026年5月底全国棉花商业库存374.53万吨，环比减少57.54万吨。
- 纺织企业在库棉花工业库存量为84.64万吨，较上月底下降3.09万吨。
4月棉花、棉纱进口量
- 2026年4月我国棉花进口量17万吨，同比增加11万吨。
- 2026年4月我国棉纱进口量20万吨，同比增加约8万吨。
5月纯棉纱产量
- 5月纯棉纱产量52.2万吨，同比增长10.1%，环比下降7.5%。
美棉苗情
- 至6月7日全美棉花播种进度77%，现蕾率13%。
- 全美棉株整体优良率53%。
疆棉苗情
- 至6月8日全疆棉花现蕾率约94.7%，单株平均蕾数4.1个。
纺织业存货情况
内需维持强势
- 2026年4月份，社会消费品零售总额37247亿元，同比增长0.2%。
- 4月份，服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为1108亿元，同比增长3.6%。
外需出口
- 2026年5月，我国出口纺织品服装256.04亿美元，同比减少2.29%。
- 2026年1-5月，我国出口纺织品服装1167.27亿美元，同比增加0.07%。
4月美国服装及服装配饰零售额
- 2026年4月美国的服装及服装配饰零售额为275.34亿美元，同比增加5.48%。
4月美国纺服进口
- 2026年4月美国纺织品服装进口量78.11亿平方米，同比减少6.14%。
仓单数量
- 截止6月11日，仓单数量11656张，较上周-193张。
非商业持仓
- 截至6月2日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单93262张。
负荷变化
- 截止5月22日，纯棉纱厂负荷指数78.57，较上周下跌0.51。
产业链库存
- 纺织企业棉纱库存15.94天，较上周上涨0.36天。
- 全棉坯布库存26.74天，较上周上涨1.38天。
产业链情况
- 国内棉纱市场交投稳中偏弱，下游坯布厂新单跟进乏力，贸易商普遍轻库存操作。
- 短期市场缺少实质性利好支撑，行情仍以弱势磨底为主。
