互联网行业周报

周观点 AI&云：阿里巴巴正式发布Qwen3.8-Max，基于Qwen 3.5的架构基础构建，参数规模扩展至2.4万亿，激活参数95B，支持100万上下文Tokens，在编程、办公、科研以及长周期任务等方面实现了全面提升。Qwen3.8的API已上线千问AI平台，并接入阿里当日同步推出的Agent产品“千问办公”。DeepSeek计划近期整体上调API服务的定价，预计涨幅较大。对于免费用户，OpenAI将默认模型更新为GPT-5.6 Luna，并扩大访问范围，提供无限文本聊天功能。多模态：1）Seedance 2.5 API上线，视频生成开启电影级长叙事。2）Minimax H3正式开源。3）阿里巴巴视频生成模型Wan3.0开启公测。 游戏：暑期主要靠头部老游支撑流水，新品表现平淡。 流媒体平台：音乐行业竞争加剧，订阅收入增速放缓，关注非订阅音乐收入开启第二增长曲线。持续关注竞争和AI带来的行业影响。 电商：7月电商估计同比微增，版块持续承压。 虚拟资产&资产交易平台：缺乏新叙事和催化，《CLARITY Act》表决再度推迟。 风险提示 后续政策不及预期风险；中美关系变化风险；内容上线及表现不及预期风险；宏观经济运行不及预期风险；AI技术迭代和应用不及预期风险；政策监管风险。 内容目录 一、行业情况跟踪...............................................................................31.1、电商&互联网...........................................................................31.2、流媒体平台............................................................................31.3、虚拟资产&资产交易平台.................................................................41.4、AI&云.................................................................................5 图表目录 图表1：相关行业指数表现（8.3-8.7）...........................................................3图表2：重点个股涨跌幅（8.3-8.7）.............................................................3图表3：相关行业指数表现（8.3-8.7）...........................................................3图表4：重点个股涨跌幅（8.3-8.7）.............................................................3图表5：比特币和以太坊价格（8.3-8.7）.........................................................4图表6：重点个股涨跌幅（8.3-8.7）.............................................................4图表7：相关行业指数表现（8.3-8.7）...........................................................5图表8：重点个股涨跌幅（8.3-8.7）.............................................................5 一、行业情况跟踪 1.1、电商&互联网 本期（2026年8月3日-8月7日），恒生互联网科技业指数累计涨跌幅+0.47%，分别较恒生科技指数/恒生指数-0.13pct/+1.31pct。 个股涨跌幅表现：阿里巴巴-W（+5.81%）、阿里巴巴（+5.04%）、拼多多（+3.61%）、唯品会（+2.22%）、贝壳-W（+1.24%）、腾讯控股（+0.76%）、贝壳（+0.53%）、京东集团-SW（+0.31%）、京东（-0.12%）、美团-W（-0.32%）、叮咚买菜（-10.51%）。 来源：iFind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所 【行业重大事件&跟踪】 1）叮咚买菜全链路温控系统正式投入运营。8月7日消息，叮咚买菜历时一年研发的全链路温控系统正式投入运营，三伏天高温天气下，生鲜食材运输存储易变质、化冻，冷链保供成为生鲜行业突出痛点，叮咚买菜以数字化能力全方位守护生鲜品质安全。该系统实现从工厂出厂、仓储分拨、物流配送到前置仓的全流程温度监测，异常情况自动预警、可全程追溯。同时依托AI巡检与线下稽核，冷链检查合格率稳定99%以上。未来该系统将逐步覆盖全品类生鲜，为行业冷链智能化升级提供参考。（网经社） 1.2、流媒体平台 本期（2026年8月3日-8月7日）恒生传媒指数下跌0.16%，跑赢恒生指数0.67pct，跑输恒生科技指数0.76pct。关注个股涨跌幅表现:腾讯音乐-SW（-2.91%）、Spotify Technology（-2.36%）、网易云音乐（-2.04%）、腾讯音乐（+0.85%）、奈飞（+3.39%）、爱奇艺（+4.72%）。 来源：iFind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所 【行业重大事件】 1）Spotify和Merlin宣布达成粉丝自制翻唱和混音的授权协议。8月4日，Spotify和Merlin宣布达成一项新的授权协议，该协议将用于Spotify即将推出的粉丝自制翻唱和混音工具。该工具将为听众提供一种全新的方式，让他们能够欣赏到参与合作的艺术家和词曲作者创作的自己喜爱的音乐。根据该协议，与Merlin旗下Spotify合作的唱片公司签约的艺术家可以选择参与该工具。Spotify的这项工具将作为付费插件推出，这将为参与的艺术家创造额外的收入来源。（官方公告）【公司公告】 1）Spotify发布2026Q2财报：26Q2营收47.77亿欧元，yoy+14%；营业利润6.55亿欧元，yoy+61%；营业利润率 13.7%，毛利率33.4%；净利润5.45亿欧元，扭亏为盈。关键用户指标：MAU7.77亿，yoy+12%；Premium订阅用户3.00亿，yoy+9%。分业务：1）Premium（付费订阅）：收入43.31亿欧元，yoy+15%，毛利率34.9%，ARPU4.89欧元，yoy+7%；2）Ad-Supported（广告支持）：收入4.46亿欧元，yoy+1%，毛利率19.1%。（官方公告） 1.3、虚拟资产&资产交易平台 本期（2026年8月3日-8月7日）末，比特币和以太币价格分别达到64880美元和1912.99美元，分别较上期末+3.28%、+2.82%。 关注个股涨跌幅表现：老虎证券（-1.73%）、盈透证券（-0.18%）、嘉信理财（+2.24%）、富途控股（+3.71%）、Coinbase（+5.02%）、耀才证券金融（+7.66%）、Robinhood（+7.78%）。 来源：Coingecko，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所 【行业重大事件】 1）Bithumb计划2028年完成IPO，正推进内控与K-IFRS会计准则转换等多项改革。韩国加密货币交易所Bithumb发文介绍其IPO筹备进展。Bithumb表示正与国内头部会计师事务所合作，推进风险管理体系建设，将会计准则从K-GAAP转换为国际通行的K-IFRS，并强化内部合规与内控流程。公司还通过分拆Bithumb Asset等业务重组，理清各业务板块职责边界；同时推进业务模式多元化和流动性资产储备，以提升财务稳定性。（ForesightNews） 2）美国参议院多数党领袖：《CLARITY Act》或将于本周休会前进行初步投票。Foresight News消息，据彭博社报道，美国参议院多数党领袖John Thune表示，其仍预计参议院将在本周计划休会前就《CLARITY Act》进行初步投票。“我认为我们会进行投票。能否推进，还得看。”（Foresight News） 3）Coinbase将于9月9日将国际站整合进Deribit。Foresight News消息，Coinbase计划于9月9日将国际站整合进Deribit。此次整合完成后，Deribit将成为Coinbase全球衍生品业务的单一、可扩展的交易平台，将之前分散在两个平台上的流动性整合到一个统一的资金池中。Coinbase表示，如果用户拒绝迁移，则需要在8月28日之前进行平仓并关闭账户。9月9日所有未平仓头寸和余额将自动迁移。（Foresight News） 4）Kalshi推出AI风控工具Blanket，帮助小企业通过预测市场对冲经营风险。Foresight News消息，预测市场平台Kalshi宣布推出AI工具Blanket，旨在帮助小企业利用事件合约对冲天气、能源价格、关税、选举等经营风险。Blanket由独立金融科技创业者Lauris Zminsky开发，基于Kalshi的CFTC监管预测市场运行，但并非Kalshi内部产品。该工具不会直接执行交易或处理资金，而是通过AI分析企业面临的风险，并推荐可用于对冲的Kalshi事件合约。（Foresight News） 5）Robinhood拟推出第二只基金，计划通过IPO募集2亿美元。Foresight News消息，据Tech Funding News报道，Robinhood正在推进第二只私募市场风险投资基金Robinhood Ventures Fund II（RVII）上市，为散户投 资者提供参与Y Combinator种子轮初创公司的投资渠道。该基金以每股25美元发行760万股，预计募资最高2亿美元，将于8月13日在纽交所上市（代码：RVII），需获监管批准。（Foresight News） 1.4、AI&云 本期（2026年8月3日-8月7日），纳斯达克互联网累计涨跌幅+5.60%，较纳斯达克综指+0.41pct。 关注个股涨跌幅表现：英伟达（+1.99%）、百度（-1.77%）、阿里巴巴（-2.46%）、微软（-3.08%）、腾讯控股（-5.85%）、亚马逊（-6.12%）、谷歌A（-7.79%）、Meta（-7.87%）、甲骨文（-9.03%）、特斯拉（-17.81%）。 来源：iFind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所 【行业重大事件&跟踪】 1）MiniMax H3正式开源。36氪获悉，MiniMax正式开源新一代通用视频模型MiniMax H3。MiniMax H3是一个通用型全模态生成系统。它能够统一理解由文本、图像、视频和音频构成的多模态上下文，并可生成最高2K分辨率、最长15秒、带有原生立体声音频的视频。（36氪） 2）阿里巴巴正式发布Qwen3.8-Max。Qwen 3.8-Max基于Qwen 3.5的架构基础构建，参数规模扩展至2.4万亿，激活参数95B，支持100万上下文Tokens，在编程、办公、科研以及长周期任务等方面实现了全面提升。全球开发者都可通过千问AI平台获得Qwen3.8的API服务：国内每百万Tokens输入12元、输出36元，隐式缓存命中1.5元；海外每百万Tokens输入2美元、输出6美元，隐式缓存命中0.25美元。它在编程、专业办公、长程任务与多模态智能体等方面实现全面提升——能够以极少的人工介入将复杂、开放的目标端到端完成，交付值得信赖的成果。模型权