证券研究报告 行业周报 周观点：ChatGPT迎看、听、说重磅升级，多模态大模型渐成趋势 ——互联网传媒行业周报（20230925-20231001） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 主要观点 美东时间9月25日，OpenAI在官网宣布，对ChatGPT进行重磅升级实现看图、听声音、输出语音内容三大功能。这是OpenAI实现AGI（通用人工智能）战略重要技术环节。未来两周，OpenAI将向Plus和企业版用户提供看、听、说功能。语音功能将在iOS和Android上使用，图片识别全平台可以使用。 ⚫ 图像方面，用户可以通过向其展示一张或多张图片提问，或分析复杂图表得出数据，还可以使用APP中的绘图工具高亮标注图中的特定部分。在同日发布的一篇论文中，OpenAI将这一能看图的模型称作GPT-4V(ision)。 ⚫ 语音方面，OpenAI与专业配音演员合作，提供5种不同的声音。另外公司还与Spotify展开合作，通过这一功能将播客翻译为其他语言，同时保留播客主持人的声音。 ⚫ 安全方面，OpenAI的目标是构建既安全又有益的AGI。ChatGPT逐步推出功能，可以让OpenAI有时间改进，逐步完善安全漏洞、风险。尤其是新的语音技术可在几秒内生成真实的合成声音，可能会为诈骗者提供便利条件，所以安全研发策略对于涉及语音和视觉的高级模型至关重要。 近期，ChatGPT流量呈现回升趋势。SimilarWeb数据显示，9月11日当周，ChatGPT流量较前一周增长约12%。据Sensor Tower显示，8月最后两周全球ChatGPT应用程序用户每周增长超过10%，流量增长主要系学生开始返校且印度及巴西市场迎来增长所致。 根据我们“大模型+小模型+应用&内容”的研究框架，我们认为多模态大模型是未来发展趋势：Meta最近推出AudioCraft，通过AI生成音乐；谷歌Bard及必应机器人均已部署多模式功能；苹果也在试验AI生成语音Personal Voice。我们认为：1）多模态可拓展应用范围，随着大模型功能的逐渐完善，大模型的应用场景与生态也有望进一步丰富，为垂类领域应用带来更多的可能性；2）多模态将推高算力需求，图片、音频等非结构化数据可以提供更丰富的维度，扩大模型参数规模，有助于模型的持续训练和提升，算力需求有望进一步释放。长期看，AI算力的需求天花板远未达到。目前AIGC行情已有所分化，未来主题性机会有望逐步切换向案例兑现、甚至基本面兑现，龙头及龙头板块需重点关注，持续推荐具备基本面优势的【游戏】板块。 ◼ 投资建议 基于我们“大模型+小模型+应用及内容”的研究框架，我们认为从基本面受益的角度上看，需沿着目前成熟大模型模态输出的范围选择标的，重点关注AI+文本/虚拟人板块，其次关注AI+图片（大模型+小模型）；从价值重估的角度上看，需沿着掌握优质数据或内容（多模态数据）的范围选择标的，重点关注AI+内容/IP/版权板块。 AI行情分化趋势下，建议重点关注基本面优异的【游戏】及【出版】板块： [Table_Industry] 行业: 传媒 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 陈旻 Tel: 021-53686134 E-mail: chenmin@shzq.com SAC编号: S0870522020001 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深300比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《2023W38周数据跟踪》 ——2023年09月26日 《周观点：MMICL支持多模态混合输入，苹果支持3A主机游戏》 ——2023年09月25日 《2023W37周数据跟踪》 ——2023年09月21日 -6%6%18%30%41%53%65%77%89%10/2212/2202/2305/2307/2309/23传媒沪深3002023年10月03日 行业周报 1、建议关注AI+游戏，如【盛天网络】、【姚记科技】、【神州泰岳】、【三七互娱】、【完美世界】、【吉比特】、【世纪华通】、【巨人网络】；建议关注AI+出版，推荐【皖新传媒】、关注【中文传媒】、【中国科传】、【中国出版】等。 2、建议关注行业垂类大模型，如【创业黑马】、【昆仑万维】。 3、推荐中国版Discord【创梦天地】。 4、建议关注【汇纳科技】、【引力传媒】、【浙文互联】、【世纪恒通】。 ◼ 风险提示 政策边际优化的程度不及预期、疫情致企业经营情况不及预期、AI推进进度不及预期、AIGC商业模式或落地场景效果不及预期、内容监管趋严。 行业周报 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法。 买入 股价表现将强于基准指数20%以上 增持 股价表现将强于基准指数5-20% 中性 股价表现将介于基准指数±5%之间 减持 股价表现将弱于基准指数5%以上 无评级 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级 行业投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法。 增持 行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数 中性 行业基本面稳定，相对表现与同期基准指数持平 减持 行业基本面看淡，相对表现弱于同期基准指数 相关证券市场基准指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；港股市场以恒生指数为基准；美股市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。