纸浆周报：底部弱势震荡，仓单压力难解

本周纸浆价格运行区间4614-4698元/吨，周初冲高后承压，多次回踩4600元/吨支撑企稳。价格上行阶段成交量萎缩，多头入场意愿薄弱，资金逐步移仓至远月合约，规避近月交割风险。山东地区针叶浆报价4750元/吨，阔叶浆报价4350元/吨。全国港口库存228.5万吨，增2.8万吨。

8月纸浆预计维持4700-4950元/吨偏弱震荡，4700-4800元/吨进口成本构成强支撑，4850-4900元/吨套牢盘形成上行阻力。基本面仅上旬留存备货余温，中旬下游备货收尾回归刚需，叠加港口存量高、宏观氛围偏弱，盘面难现单边上涨。需关注港口库存周度去库幅度、下游纸厂开工及备货情况、海外浆厂检修发运数据等指标。

本报告重点分析了纸浆价格运行区间、成交量变化、主力资金移仓节奏、产业资讯（山东地区浆价、港口库存）、供需库存跟踪（下游各纸种库存、港口库存分布）以及下月展望（价格区间预测、支撑阻力位、基本面变化、核心操作建议）。

当前纸浆市场呈现底部弱势震荡格局，仓单压力明显。价格多次回踩4600元/吨支撑企稳，但上行动力不足，资金偏好远月合约。基本面方面，上旬尚存备货余温，中下旬将回归刚需，港口库存高企，宏观环境偏弱制约上涨空间。需警惕近月交割波动风险。

本报告提示需关注近月交割波动风险，主力资金移仓可能导致近月合约价格大幅波动。同时，港口库存持续增加对价格形成压力，下游需求回归刚需可能限制价格上涨空间。此外，宏观环境变化可能影响市场情绪，需密切关注海外浆厂检修及发运情况，以及外盘价格变动对国内市场的影响。