养殖油脂产业链周度策略报告

期货研究院 摘要 养殖油脂研究中心|农产品团队 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 豆油：本周，豆油期货价格止跌震荡，周内小幅收涨。美国中西部天气好转，降水预期增加，受此影响CBOT大豆回踩上升通道的下沿支撑，关注1165-1170附近支撑。美豆压榨消费强劲叠加出口预期有恢复，美豆油库存连续下降，CBOT大豆主力合约进一步下跌的空间预计不大。三季度我国大豆进口到港量依旧较多，沿海大豆、豆油库存预计维持高位，国内市场来自于供应端的利空压力持续。而四季度预计我国大豆商业进口量少价高，对于豆油01合约盘面或形成较强支撑。弱现实强预期持续，豆油现货供应充足，近月合约预计相对偏弱运行。远期成本端预计有较强支撑，利多题材较多，豆油01合约短线不宜追空，考虑企稳做多。稳健型策略而言，可考虑豆油9-1反套操作。豆油01合约支撑位关注8350-8360元/吨，上方压力位关注8750-8800元/吨； 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 菜油：本周菜油偏强震荡，周内小幅收涨。加拿大AAFC上调产量预估，但欧洲和澳大利亚菜籽产区天气问题持续发酵，天气升水并未完全消退。叠加原油上涨提振，加菜籽期价走强，抬升菜油进口成本。国内华南等地区因油厂执行前期合同导致提货不畅，现货供应阶段性偏紧，基差延续高位坚挺，近强远弱结构维持，短期预计延续偏强震荡。但需注意，国内消费淡季下现货购销氛围偏淡，远期供应改善预期制约上方空间，油脂品种间分化加剧，对菜油单边上行也有所拖累。高位博弈加剧，短时震荡盘整，中期仍有望走强。菜油01、09合约多单轻仓持有，9-1正套仍考虑持有。远月OI2701合约逢回调可考虑买入虚值看涨期权。OI2609下方支撑位关注9750-9800，上方压力位关注10200-10250。OI2701合约支撑位关注9650-9700、压力关注10050-10100。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2026年08月09日星期日 棕榈油：本周，连盘棕榈油期货价格止跌震荡，周内收涨。马棕油7月产量同比增加，来自于供应端的弱现实持续。而棕榈油产地天气扰动加剧叠加印度对于棕榈油的进口量季节性增长，棕榈油下方支撑力度较强。中长期来看，强厄尔尼诺天气、生柴推进、印度季节性油脂进口增加等利多驱动仍在，棕榈油价格上涨驱动仍存。目前我国棕榈油库存同比偏高，抑制现货、基差与近月合约价格走势。弱现实强预期持续，棕榈油企稳后考虑做多01合约棕榈油。棕榈油2609合约短期关注9180-9200区间支撑，压力位关注9550-9600元/吨。棕榈油2701合约短期关注9380-9400区间支撑，压力位关注9800-9850元/吨； 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 豆二、豆粕：本周美豆主力合约回踩支撑，豆粕及豆二期货价格先抑后扬，周内整体收涨。美国中西部天气好转，降水预期增加，受此影响CBOT大豆回踩上升通道的下沿支撑。而美豆出口预期改善叠加压榨消费强劲，CBOT大豆盘面存在较强支撑，关注1165-117 养殖油脂产业链周度策略报告 0附近支撑。国内方面来看，进口大豆启动连续拍卖，一定程度上缓解了四季度供应的担忧。三季度我国大豆进口到港量依旧较多，沿海大豆库存预计维持高位，豆粕库存也将逐步累库，供应端的弱现实持续。四季度预计我国大豆商业进口量少价高，对于01合约盘面或形成一定支撑。弱现实强预期，豆二及豆粕01合约考虑企稳做多，豆粕也可考虑9-1反套操作。豆粕09合约支撑位关注3000-3030元/吨，压力位关注3250-3300元/吨，豆粕01合约支撑位关注3080-3090，压力位关注3300-3350。豆二09合约下方支撑关注3700-3730，上方压力关注3950-3980元/吨； 菜粕：本周菜粕期货期价有所回升，下方支撑偏强。近两周沿海压榨厂开机率回升，菜粕产出增加补充市场供应，华东华南地区基差较前期继续走弱，反映现货端供应压力逐步显现。但水产养殖旺季真实需求仍在消化增量产出，菜粕近日交投活跃程度有所提升。当前正值水产投料旺季，终端需求对底部形成有效保护。ICE油菜籽受原油提振小幅上涨，但后续买船加速到港、原料供应预期充裕，菜粕单边难以走出独立上涨行情。供需双旺格局下，菜粕大概率维持区间震荡。菜油强于菜粕的基本面差异短期难改，油粕比有望继续走扩。RM2609合约考虑区间内轻仓短线操作，菜油强于菜粕的结构性逻辑延续，继续持有或逢低做多油粕比。09合约合约下方支撑关注2250-2270，上方压力位关注2400-2420。 豆一：本周，豆一主力合约震荡调整后突破上涨，表现较为强劲，主要原因在于市场对于我国大豆产区播种面积与大豆生长状况的担忧。由于2026年五一之前大豆和玉米价格出现连续性上涨，因而东北地区地租成本抬升。此外，由于前期产区降水过多，部分地区出现内涝，引发多头热情，不过近期天气放晴，内涝情况预计好转。由于播种期大豆玉米种植收益分化，我国东北地区倾向于播种玉米，市场担忧大豆播种面积同比下滑。目前市场对于新季国产大豆产量存在一定的担忧，利多驱动持续，豆一价格预计易涨难跌。豆一09合约考虑暂时观望，豆一01合约考虑企稳做多。豆一01合约短期关注5100-5200元/吨区间压力位，支撑位关注4800-4830元/吨； 玉米、玉米淀粉：本周期价呈现探底走势。外盘市场主要关注点来看，北半球玉米进入生长关键期，天气不确定性以及黑海谷物运输中断风险，依然会构成支撑，使得期价回到前低的难度较大，上方空间来看，美玉米高库存压力以及新季去库速度仍然较缓，空间暂时也不看太高，整体维持区间内偏强震荡预期。国内玉米市场来看，近期期价有一定触底反弹表现，暂时不认为是基本面的大幅变化导致，初步理解为情绪的修正，在替代以及消费疲弱施压下，玉米期价走出一波相对流畅的下跌走势，这个下跌必然会消化利空情绪，目前期价已经再度来到年初的价格水平，而市场暂时未看到新的利空，同时新季玉米处在生长关键期，产区有天气以及病虫害扰动，短期期价或存在反弹修正的情况，不过考虑整体偏空局面并未完全扭转，修正空间预期比较有限，整体维持弱反弹预期。操作上建 养殖油脂产业链周度策略报告 议短多或者等待逢高做空机会。玉米2609合约支撑区间2200-2220，压力区间参考2320-2330；玉米11合约支撑区间2190-2200，压力区间2250-2260；玉米淀粉09合约支撑区间参考2550-2560，压力区间参考2730-2740；玉米淀粉11合约支撑区间参考2470-2480，压力区间2620-2630。期权操作建议考虑卖出宽跨式组合策略。 生猪：周末生猪现货价格出现拉涨，北方地区领涨，月初集团企业整体缩量挺价，令短期供应压力环比下降，全国均价10.58元/公斤，环比涨0.20元/公斤左右，8月份现货逐步进入季节性上涨时间。仔猪价格回落至230元/头，自繁自养出栏当前亏损仍然在200元/头左右。上周生猪期价近强远弱，期价在连续大跌后盘面出现减仓反弹，空头资金部分平仓离场，生猪09期价已经对现货升水收窄。7月底政治局会议再度提及稳定生猪价格及生产，但近端供应压力大成为影响行情的核心因素。7月末国家统计局发布二季度数据显示，能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头，下降6.5%，降幅比一季度扩大3.2个百分点，目前为正常保有量3750万头的100.8%，基础产能合理调减，但市场对于能繁的实际去化力度持怀疑态度，远月生猪期价对现货升水收窄。生猪当前供需环比仍保持改善，现货8月份仍然存在反弹预期，7月母猪淘汰进度继续加快，强化远端周期反转预期。交易上，当前生猪期货远月合约对近端现货及近月合约维持小幅升水，中期等待产能去化进一步确认，远月升水可能持续恢复。前期空近多远逐步离场，2609合约参考支撑位11000-11200，参考压力位11500-11800区间震荡，激进投资者等待现货上涨趋势确立后11800点附近轻仓逢低买入附近2611合约，周期见底反转可能不会一蹴而就，建议逢低买入为主，避免追涨。期权持有备兑看涨策略组合，即持有期货多头+卖出深度虚值看涨期权。关注农产品板块系统性波动；鸡蛋：周末鸡蛋现货价格保持涨势，本周开始秋季开学旺季临近，消费在8月中环比逐渐走强，需求的季节性特征逐步开始兑现，本周现货全国均价4.75元/斤，环比涨0.06元/斤。上周鸡蛋期现货价格重回涨势，近期期价波动率处于历史同期高位水平。鸡蛋现货价格延续震荡反弹带动空头减仓回补，09及10合约估值得以修复，市场重回中秋节旺季博弈，当前现货价格止跌中秋及国庆节前旺季备货逐步正式开启，蛋价仍存在反弹预期。7月份以来鸡蛋期价跟随农产品指数大幅回落，期现货价差出现明显收敛，远月合约呈现对现货深度贴水。当前行业鸡蛋平均现金成本跟随玉米及豆粕价格环比反弹至2.95-3.15元/斤，本周养殖利润环比回升，处于同期新高，8月份需要观察现货起涨的时间以及养殖户淘鸡状况。期价上，鸡蛋远月旺季合约对当前现货迅速收敛，谨慎投资者空单逢低可逐步止盈，激进投资者持有买9抛10或空10多11。2609合约参考支撑位3900-3950点，参考压力位4250 养殖油脂产业链周度策略报告 -4350点。风险点：消费不及预期、中美关系、商品系统性波动，禽流感，饲料价格，蔬菜价格。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................3一、油脂油料...........................................................................................................................................3（一）日度数据.......................................................................................................................................3（二）周度数据................................................................................................................