铅周报：供需端双弱 铅价探底回升

2026年8月10日 供需端双弱 铅价探底回升 核心观点 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 上周沪铅主力期价探底回升。宏观面看，美国7月非农就业数据远低于预期，大幅缓解美联储9月加息预期，美元承压。但霍尔木兹海峡通航仍存变数，市场风险偏好或有摇摆。 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 基本面看，矿端扰动增多，刚果金发布铜精矿、钴精矿出口禁令，资源保护担忧外溢至铅锌市场。刚果金为近年海外铅矿增量主要贡献国，加剧全球铅矿供应短缺担忧，情绪上刺激铅价。同时，月初中金岭南凡口铅锌矿因发生安全 事 故 停 产 ， 其 年 产 铅 金 属 约5-6万 吨 ， 全 国 占 比约8%-10%，且伴生高银，将加剧国内高银铅精矿现货采购竞争，原料收紧担忧支撑铅价。冶炼端看，电解铅华北、华中地区炼厂多有检修，供应压力有望放缓。再生铅炼厂维持较大亏损，同时原料废旧电瓶维持紧张态势，部分炼厂推迟复产计划，供应量仍有回落预期。需求端看，终端消费未见改善，电池经销商库存高企，采买谨慎，抑制电池企业开工，不过进入8月下旬，逐步进入传统消费旺季，需求有改善预期。 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 整体看，疲软的就业数据缓解美联储加息担忧，但美伊局势不确定性仍存，市场风险偏好或有摇摆。基本面维持偏弱格局，海外高库存未有明显缓解，国内消费端疲软，但电解铅及再生铅供应小幅回落，有望缓解铅锭社会库存压力。同时，原料端扰动事件增加，强化成本支撑。预计短期铅价下跌压力缓解，期价磨底修整，等待消费改善验证。 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 赵奕 从业资格号：F03153902投资咨询号：Z0023788 风险因素：宏观风险，供应大幅释放 一、交易数据 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周沪铅主力PB2609合约期价探底回升，周初空头资金发力，期价下探至15205元/吨。随后伴随美伊局势缓解，及日内外汇干预后美元承压，市场风险偏好改善，铅价跟随有色板块弱反弹修复，然上方20日均线阻力较大，反弹节奏放缓，最终收至15730元/吨，周度涨幅1.16%。周五夜间震荡偏弱。伦铅先抑后扬，延续低位盘整，上方40日均线压力尚存，最终期价收至1885美元/吨，周度涨幅0.24%。 现货市场：截止至8月7日，上海市场驰宏铅报15775-15845元/吨，对沪铅2609合约升水50-100元/吨。持货商积极报价出货，其中南北市场仍有差异，偏南方地区以小升水报价居多，主流产区报价对SMM1#铅均价升水0-25元/吨出厂。再生铅冶炼企业陆续报价出货，再生精铅报价维持对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨出厂。 库存方面，截止至8月7日，LME周度库存424575吨，周度减少16700吨。上期所库存70698吨，减少919吨。截止至8月6日，SMM五地社会库存为7.06万吨，较周一减少0.15万吨，较上周四增加0.21万吨。 上周沪铅主力期价探底回升。宏观面看，美国7月非农就业数据远低于预期，大幅缓解美联储9月加息预期，美元承压。但霍尔木兹海峡通航仍存变数，市场风险偏好或有摇摆。基本面看，矿端扰动增多，刚果金发布铜精矿、钴精矿出口禁令，资源保护担忧外溢至铅锌市场。刚果金为近年海外铅矿增量主要贡献国，加剧全球铅矿供应短缺担忧，情绪上刺激铅价。同时，月初中金岭南凡口铅锌矿因发生安全事故停产，其年产铅金属约5-6万吨，全国占比约8%-10%，且伴生高银，将加剧国内高银铅精矿现货采购竞争，原料收紧担忧支撑铅价。冶炼端看，电解铅华北、华中地区炼厂多有检修，供应压力有望放缓。再生铅炼厂维持较大 亏损，同时原料废旧电瓶维持紧张态势，部分炼厂推迟复产计划，供应量仍有回落预期。需求端看，终端消费未见改善，电池经销商库存高企，采买谨慎，抑制电池企业开工，不过进入8月下旬，逐步进入传统消费旺季，需求有改善预期。 整体来看，疲软的就业数据缓解美联储加息担忧，但美伊局势不确定性仍存，市场风险偏好或有摇摆。基本面维持偏弱格局，海外高库存未有明显缓解，国内消费端疲软，但电解铅及再生铅供应小幅回落，有望缓解铅锭社会库存压力。同时，原料端扰动事件增加，强化成本支撑。预计短期铅价下跌压力缓解，期价磨底修整，等待消费改善验证。 三、行业要闻 1、SMM：8月7日当周，周国产铅矿加工费报150元/金属吨，环比持平；进口矿加工费报-170美元/干吨，环比持平。 四、相关图表 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：SMM，iFinD,铜冠金源期货 铅周报 数据来源：SMM，iFinD,铜冠金源期货 数据来源：SMM，iFinD,铜冠金源期货 铅周报 洞彻风云共创未来 DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋910、911室电话：025-57910823 铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 合肥营业部 安徽省合肥市经济技术开发区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203电话：0551-66020723 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。