商社行业周报（2026.8.3-2026.8.7）：出口、教育等高景气持续验证

本报告关注消费配置价值，特别是出口与教育等高景气行业，以及新消费步入低基数期的机会。推荐节奏更快的新消费品牌如古茗、沪上阿姨、蜜雪冰城，低PB高股息防御标的如百胜中国、周生生、周大福，以及AI赋能型公司如培育钻石、康耐特光学。上周商贸零售板块涨幅+1.9%，消费者服务板块涨幅+0.5%，传智教育、华凯易佰等个股涨幅居前。

报告指出出口与教育行业持续高景气，是消费配置的重要方向。2026年1-7月我国出口17.44万亿元，增长14%；7月单月增长19.2%。教育板块上周表现突出，如传智教育、华凯易佰等个股涨幅居前。三里屯太古里、上海兴业太古汇等景区零售销售额也实现显著增长，显示消费场景复苏态势。

报告重点分析出口与教育行业的高景气度及其投资机会，同时关注新消费品牌、低PB高股息防御标的和AI赋能型公司。具体推荐包括古茗、沪上阿姨、蜜雪冰城等新消费品牌，百胜中国、周生生、周大福等防御性资产，以及培育钻石、康耐特光学等AI相关企业。此外，报告还关注社零数据回正、服务消费韧性较强等关键指标。

当前市场呈现消费复苏态势，商贸零售板块上周上涨1.9%，消费者服务板块上涨0.5%。社零数据显示6月回正，服务消费韧性较强。贸易数据方面，1-7月进出口总值同比增长17.3%，其中出口增长14%，进口增长22%。景区数据也显示零售销售额显著增长，如三里屯太古里和上海兴业太古汇。

报告提示消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧等风险。消费复苏存在不确定性，宏观经济波动可能影响行业表现，市场竞争加剧可能压缩企业利润空间。此外，需关注政策变化、原材料成本波动等因素对行业的影响。