Ralph Lauren FY27Q1 中国市场收入增 40%+，7 月中国鞋服出口环比加速

本报告导读： 纺织服装业《四大奢侈品集团26Q2收入均环比提速，美洲地区收入领增趋势显著》2026.08.02纺织服装业《26Q2 HOKA直营渠道同增17%，Moncler春夏产品动销佳》2026.07.26纺织服装业《耐克收回大中华区经销商线上经销权解读》2026.07.24纺织服装业《26Q2前瞻：上游涨价带动业绩弹性释放，下游品牌低基数下盈利修复》2026.07.12纺织服装业《Nike FY26Q4表现盈利改善先行，6月越南纺织品及鞋履出口增速环比提升》2026.07.05 Ralph Lauren上调全年指引，FY27Q1中国市场增40%+。7月中国鞋服出口环比加速，越南纺服出口环比略放缓。7月美国航空出行景气度走弱。7月北美服装消费环比走弱，6月美国服装经销商增速转正。 投资要点： Ralph Lauren上调全年指引，FY27Q1中国市场增40%+。RalphLauren27Q1（26.4-26.6）收入19.6亿美元，同比增长14.0%。归母净利2.6亿美元，同比增长19.0%。收入与利润均超一致预期。公司上调FY27全年指引：收入中性同比增长5-6%（此前4-5%），营业利润率同比提升60-80bp（此前40-60bp）。品牌在宣传上深耕温网等长青IP，开展本地文化叙事；在品类上深度聚焦，基础款毛衣、牛津衬衫等核心品类收入占比70%+、Q1收入增长15-17%，女装、户外、手袋等高潜品类收入合计增长20%+。分地区来看，FY27Q1北 美/欧 洲/亚 洲收 入中 性同 比 分别 增长12.8%/5.6%/25.3%，与FY26Q4（8.0%/6.2%/27.6%）相比北美加速，欧洲/亚洲降速。其中中国市场收入增长40%+，且去年同期已增长30%+，显示强劲动能。品牌全球叙事在中国收获热烈反响，并积极开展本地营销：北京举办的“拉夫劳伦马球杯”收获7400万观众观看直播。此外品牌在中国聚焦六大核心城市运营，吸引大量新老顾客。 7月中国鞋服出口环比加速，越南纺服出口环比略放缓。7月中国纺织品/服装/鞋类出口额同比分别增长6.4%/8.5%/2.7%，与6月（+12.2%/+3.0%/-1.1%）相比，服装鞋类加速、纺织品降速。7月越南 纺 织 品/鞋 类 出 口 额 同 比 分 别 增 长1.8%/1.6%， 环 比6月（+2.8%/+1.7%）略有放缓。 7月 北 美 服装 消费环比走弱，6月美国服装经销商增速转正。SpendTrend北美信用卡消费数据显示，7月北美整体零售同店同比增长4.0%，增幅环比扩大。其中服装配饰店/运动服装店/运动鞋店/奢侈品店同店同比分别+2.5%/-4.0%/-10.6%/-2.0%，均环比走弱。6月美国服装经销商销售额同比增长1.8%，自4/5月以来首次转正。库销比1.97月，同比提升0.01月，环比下降0.12月。 7月美国航空出行景气度走弱。7月美国航空出行人数8334万人次，同比下降2.0%，跌幅环比扩大。1-7月美国航空出行人数累计5.3亿人次，同比增长0.2%。6月全球全市场RPK同比下降1.7%，跌幅环比收窄，除中东环比好转外，其余地区均环比走弱。 风险提示：消费意愿不及预期，原材料价格波动，行业竞争加剧。 目录 1.行情回顾..............................................................................................31.1.上周A股市场行情表现...................................................................31.2.上周港股市场行情表现...................................................................41.3.推荐标的盈利预测估值...................................................................42.行业数据跟踪.......................................................................................52.1.26年6月我国纺服零售增长3.9%，7月纺服出口增长7.6%.............52.2.原材料价格跟踪..............................................................................53.重点公告及新闻...................................................................................63.1.公司公告........................................................................................63.2.行业新闻........................................................................................74.风险提示..............................................................................................7 1.行情回顾 1.1.上周A股市场行情表现 上周（20260803-20260807）申万纺织服饰板块上涨2.95%，跑赢沪深3000.64个百分点，在31个申万一级行业中位列14位。其中纺织制造板块上涨2.79%，服装家纺板块上涨3.43%。个股方面，华凯创意、兴业科技、探路者、金发拉比、酷特智能涨幅居前；太平鸟、比音勒芬、新澳股份、台华新材、三房巷等个股跌幅靠前。从PE估值水平来看，纺织服饰板块目前PE估值19.44倍（TTM，剔除负值，下同），低于历史均值，历史均值为24.12倍，其中纺织制造板块19.18倍，服装家纺板块20.56倍。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 1.2.上周港股市场行情表现 上周恒生指数下跌0.84%，个股方面，冠城钟表珠宝、中国动向、力世纪、千百度和周生生涨幅位居前五，分别增长25.00%、10.71%、8.99%、7.33%和4.13%；非凡领越、安踏体育、特步国际、波司登和李宁跌幅位居前五，分别下跌5.80%、5.64%、4.63%、4.25%和4.09%。 1.3.推荐标的盈利预测估值 数据来源：Wind，国泰海通证券研究（注：除华利集团来自Wind一致预期以外，其余个股盈利预测均来自国泰海通；除九兴控股、安踏体育收盘价单位为港元外，其余单位均为人民币元，市值统一为人民币口径，按照1港元=0.86人民币元换算；收盘价取2026/8/7） 2.行业数据跟踪 2.1.26年6月我国纺服零售增长3.9%，7月纺服出口增长7.6% 零售数据：2026年6月，社会消费品零售总额同比增加1.00%，较上年同期增速减少3.80pct，我国限额以上单位商品服装类零售额同比增加3.80%，较上年同期增速增加2.10pct，服装鞋帽、针、纺织品零售额同比增加3.90%，较上年同期增速增加2.00pct。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 出口情况：2026年7月我国出口纺织品服装约287.96亿美元，同比增长7.58%，其中出口纺织纱线、织物及制品123.46亿美元、出口服装及衣着附件164.50亿美元。1-7月，2026年我国纺织品服装累计出口1747.48亿美元，同比增长2.35%，纺织品出口853.45亿美元，同比增长3.90%，服装及其附件出口894.03亿美元，同比增长0.90%。上周美元兑人民币汇率下降，最新汇率为6.75。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.2.原材料价格跟踪 棉花价格方面，中国3128棉花价格指数上周上涨2.40%，报收17843元/吨，cotlookA指数上周上涨0.91%，报收13944元/吨，截至最新一日数据，外棉指数较内棉指数低3899元；涤纶方面，POY指数上周下跌0.59%，报收8400元/吨，短纤上周下跌0.53%，报收7500元/吨；锦纶方面，POY上周上涨0.00%，报收14100元/吨，DTY上周上涨0.00%，报收16200元/吨， CPL上周下跌3.28%，报收11800元/吨；布伦特原油上周下跌0.44%，报收84美元/桶；中国牛皮革及马皮革最新进口平均单价2092.7美元/吨，较25年同期下跌6.2%，较24年同期下跌8.5%；澳大利亚羊毛价格交易指数最新较此前报价下跌1.28%，同比上涨63.14%，报收1311美分/公斤。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 3.重点公告及新闻 3.1.公司公告 【百隆东方-26中报】26H1公司收入42.7亿元，同比增长19%。归母净利5.6亿元，同比增长43%。扣非归母净利5.3亿元，同比增长47%。 【奥康国际-26中报】26H1公司收入7.7亿元，同比下降29%。归母净利 1757万元，同比扭亏为盈。扣非归母亏损661万元，同比减亏。 【健盛集团-26中报】26H1公司收入12.1亿元，同比上升3.40%；归母净利1.7亿元，同比上升23.23%；扣非归母净利1.6亿元，同比上升18.55%。 【申洲国际-业绩预告】公司预计26H1归母净利同比减少43%-38%，期内原料成本及人工成本上升，叠加人民币兑美元汇率明显升值，以及需求疲弱导致销售规模小幅下降，对本集团毛利率产生负面影响并造成汇兑亏损（去年同期为汇兑收益）。 【非凡领越-业绩预告】公司预计26H1归母净利及调整后EBITDA同比增长不少于40%，主要源于产品及定价重新调整，和提升全球运营效率及重塑全球成本结构。 3.2.行业新闻 【迪桑特中国市场第一财季销售额大涨42.2%】 伊藤忠商事（Itochu Corporation）旗下运动品牌集团Descente（迪桑特），在截至6月30日的第一财季业绩显示，在中国市场高速增长推动下，公司实现历史同期最佳盈利表现。期内，Descente集团销售额（不含中国合资公司权益销售额，但包含从合资公司获得的投资收益）同比增长12.1%至277亿日元（约合11.8亿元），净利润增长83.7%至90亿日元（约合3.83亿元）。若包含中国合资公司全部收益，集团整体销售额增长32.7%至913亿日元（约合38.9亿元）。其中，中国市场（由安踏体育主导运营的中国合资公司）销售额同比增长42.2%至647亿日元（约合27.6亿元），成为业绩增长核心动力。 【MAIA ACTIVE黑龙江首店即将启幕】 安踏集团旗下女性运动品牌MAIA ACTIVE（玛伊娅）宣布，将于8月中旬在哈尔滨西城红场开设黑龙江首店。这也是品牌继辽宁首店落地后，在东北市场的进一步拓展。随着冰雪经济发展及健康生活方式兴起，哈尔滨运动消费潜力持续释放。MAIA ACTIVE表示，未来将持续深化区域零售网络，为更多女性消费者提供兼具专业功能与美学设计的运动服饰体验。 4.风险提示 终端消费意愿不及预期原材料价格波动行业竞争加剧 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相