豆粕：等待8月USDA报告指引 豆一：期价反弹，关注产区天气、抛储

豆粕：等待8月USDA报告指引 豆一：期价反弹，关注产区天气、抛储 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 报告导读： 上周（08.03～08.07），美豆期价偏弱，主要因为产区天气改善，但中方连续采购也支撑美豆期价。8月3日、4日、6日和7日美豆有5笔大额出口订单：累计数量约111.6万吨，销往中国（数量98万吨）、未知目的地（数量13.6万吨），均在2026/27年交货。从周K线角度，截至8月7日当周，美豆主力11月合约周跌幅1.03%，美豆粕主力12月合约周跌幅2.31%。 上周（08.03～08.07），国内豆粕和豆一期价反弹。豆粕方面，略微好于美豆期价走势，美豆受制于产区天气好转，但也受到中方采购支撑，美豆期价稳中偏弱。国内豆粕由于移仓换月因素，下跌动能有限，所以略微偏强于美豆。豆一方面，现货稳定，黑龙江省储拍卖继续流拍。盘面在周四和周五走强，可能是交易东北产区强降雨天气。从周K线角度，8月7日当周，豆粕m2609合约周涨幅1.04%，豆一主力a2609合约周涨幅2.91%。（上述期货价格及涨跌幅数据引自文华财经） 上周（08.03～08.07），国际大豆市场主要基本面情况：1）美豆净销售周环比下降、低于预期，影响中性略偏空。据USDA出口销售报告，2026年7月30日当周，装船方面，2025/26年美豆出口装船约35万吨，周环比降幅约29%、同比降幅约46%；2025/26年美豆累计出口装船约3932万吨，同比降幅约18%。销售方面，美豆当前年度（2025/26年）周度净销售约3万吨（前一周约30万吨），下一市场年度（2026/27年）周度净销售约90万吨（前一周约133万吨），两者合计约93万吨（前一周约163万吨），市场预估为100～200万吨，该销售数据环比下降、低于预期，影响中性略偏空。2）巴西大豆进口成本周环比下降，影响偏空。据钢联数据，截至8月7日当周，2026年10月巴西大豆CNF升贴水均值周环比略增、进口成本均值周环比下降，盘面榨利均值周环比上升。3）美豆优良率稳定、略低于预期，影响中性。据USDA作物生长报告，截至8月3日当周，美国大豆优良率63%、前一周63%，低于市场预期的64%，去年同期69%。美豆优良率稳定，影响中性。4）美国大豆主产区天气预报：据8月8日天气预报，未来两周（8月9日～8月23日），美豆主产区降水基本正常，其中：8月11日～13日降水较多，8月14日之后略有下降，不同产区有差异：东部主产区印第安纳州降水偏多，伊利诺伊州正常至略微偏多，其他主产区爱荷华州、明尼苏达州和内布拉斯加州降水略偏少。气温方面，8月9日～12日气温偏高，8月14日～18日气温偏低，8月21日～23日气温略微偏高。目前来看，8月中旬左右美豆主产区天气基本正常，降水带来降温，后期关注8月下旬产区天气情况。 上周（08.03～08.07），国内豆粕现货价格稳中略降。具体而言：1）成交：豆粕成交量周环比上升。据钢联统计，截至8月7日当周，我国主流油厂豆粕日均成交量约30万吨，前一周日均成交约12万吨。2）提货：豆粕提货量周环比微增。据钢联统计，截至8月7日当周，主要油厂豆粕日均提货量约20万吨，前一周日均提货量约19.9万吨。3）基差：豆粕基差周环比略增。据统计，截至8月7日当周，豆粕（张家港）基差周均值约-82元/吨，前一周约-88元/吨，去年同期约-112元/吨。4）库存：豆粕库存周环比微增、同比下降。据钢联统计（111家油厂），截至7月31日当周（库存数据滞后一周），我国主流油厂豆粕库存约87万吨，周环比增幅约0.9%，同比降幅约5%。5）压榨：大豆压榨量周环比微增，下周预计微降。据钢联预估（125家油厂），截至8月7日当周，大豆周度压榨量约233万吨（前一周232.6万吨，去年同期212万吨），开机率约64.2%（前一周64%，去年同期61%）。下周（8月8日～8月14日），油厂大豆压榨量预计约232万吨（去年同期234万吨），开机率64%（去年同期66%）。6）进口大豆抛储成交率上升。据博朗资讯，国家粮食交易中心8月5日拍卖进口大豆，计划拍卖约50.1158万吨，实际成交约33.3711万吨，成交率约67%（7月31日成交率约49%），成交均价4013元/吨（7月31日成交均价约4033元/吨），溢价0～70元/吨。下周8月12日进口大豆将继续拍卖约51.6万吨。由此，上周豆粕现货成交好转，基差和现货成交均有所增加；提货、压榨稳定，进口大豆抛储成交尚可。预计现货端稳定为主，随着时间推移，进口大豆季节性压榨压力或逐步减轻。 上周（08.03～08.07），国内豆一现货主要情况：1）豆价略有分化：东北产区稳中略涨，关内豆价小幅下降。据博朗资讯，①东北部分地区大豆净粮收购价格（过4.5筛净粮主流收购价格）报价区间4500～4580元/吨，大多数持平前周、局部上涨20元/吨；②关内部分地区大豆净粮收购价格区间4980～5140元/吨，较前周下跌20元/吨；③销区东北食用大豆销售价格（中等含包装“塔选”东北豆市场主流零售价）区间4880～5140元/吨，持平前周。2）东北产区新豆大田长势良好、部分低洼区新豆长势一般。据博朗资讯，虽然前半周多地频繁降雨，影响低洼区新豆长势，但占比较小，大田整体长势良好。关注八月中下旬积温变化，将影响新豆品质及产量。3）黑龙江省储大豆拍卖继续流拍。据博朗资讯，8月5日国家粮食交易中心计划拍卖黑龙江产省级储备大豆30660.5吨（2022年生产），全部流拍（7月29日流拍），底价4400元/吨。各贸易主体消耗库存为主。8月12日国家粮食交易中心将继续拍卖2022年黑龙江产省级储备大豆约7万吨。4）销区需求仍以刚需为主。据博朗资讯，各类厂家对原料大豆采购仍比较谨慎，多数经销商表示东北大豆成交偏慢，除固定需求外，新增订单稀少，市场等待开学备货需求。 下周（08.10～08.14），预计连豆粕和豆一期价震荡，等待8月USDA供需报告指引。豆粕方面，8月中旬美豆产区天气好转：降水增加、气温下降，继续关注8月下旬天气情况。中方采购方面，若持续采购，将会支撑美豆期价。保持关注中美经贸磋商进展（对等降税）情况。国产大豆方面，关注拍卖、东北产区天气等。下周豆类市场主要关注8月USDA供需报告，报告发布时间为：北京时间8月13日凌晨零点。本次报告将首次调整2026年美豆单产预估，2026年美豆种植面积、期末库存等数据可能也会调整，等待报告指引。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议） （正文） 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，USDA，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，USDA，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 资料来源：Agweather 资料来源：Agweather 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。