石化行业周报：油价在美伊缓和预期中回调，伊朗或巩固对海峡的控制权

本周观点

油价在美伊缓和预期中回调，伊朗或巩固对海峡的控制权。特朗普表示美伊已达协议，霍尔木兹海峡问题解决，油价随之下滑。伊朗和阿曼就海峡重新开放达成初步共识，协议可能几天内宣布，但仍需伊朗国家安全委员会批准。新协议将海峡通行改为单向分流，保留伊朗收费可能，或加强其话语权。冲突局势仍可能反复，油价或维持震荡；但中东产油炼油能力恢复需时间，夏季燃料需求高峰及全球石油库存减少，油价回落空间有限，高位仍具支撑。中长期看，IEA曾宣布协调释放4.26亿桶石油，补库逻辑或推动油价回升，预计油价中枢将维持高位。

关键数据

• 美元指数：截至8月7日，收于99.60，周环比-0.19点。
• 原油价格：布伦特原油期货结算价83.55美元/桶，周环比-7.29%；WTI期货结算价78.18美元/桶，周环比-7.67%。
• 天然气价格：NYMEX天然气期货收盘价2.67美元/百万英热单位，周环比-4.33%；东北亚LNG到岸价格21.15美元/百万英热，周环比-0.75%。
• 美国原油产量：截至7月31日，1380万桶/日，周环比+1万桶/日。
• 美国炼油厂加工量：截至7月31日，1715万桶/日，周环比-18万桶/日；开工率96.5%，周环比-0.8pct。
• 美国原油库存：截至7月31日，战略原油储备30481万桶，周环比-284万桶；商业原油库存40699万桶，周环比+248万桶。
• 美国成品油库存：车用汽油库存20966万桶，周环比-164万桶；航空煤油库存4688万桶，周环比+6万桶；馏分燃料油库存10716万桶，周环比-347万桶。
• 欧盟储气率：截至8月6日，58.32%，较上周+1.65pct。

研究结论

• 美伊局势缓和及伊朗海峡通行协议进展推动油价回调，但中东产油炼油能力恢复需时间，夏季燃料需求高峰及全球石油库存减少，油价回落空间有限，高位仍具支撑。
• 中长期看，IEA曾宣布协调释放4.26亿桶石油，补库逻辑或推动油价回升，预计油价中枢将维持高位。
• 投资建议：推荐中国海油、新天然气、中国石油、中国石化。

风险提示

• 地缘政治风险
• 伊核协议达成可能引发的供需失衡风险
• 全球需求不及预期的风险