贵金属周报：以军空袭伊朗重水反应堆，霍尔木兹海峡再次关闭，美正在为在伊朗开展“为期数周的地面行动”做准备

摘要： 【行情复盘】 本周贵金属在周一触底后止跌回升。本周 COMEX 黄金 2604 下跌 1.86%，收报 4489.7 美元/盎司。本周 COMEX 白银 2605 上涨0.15%，收报 69.770 美元/盎司。NYMENX 铂 2604 周下跌 6.12%，NYMEX 钯 2606 周下跌 4.2%。。 【重要资讯】 周一，特朗普 48 小时内打击伊朗能源设施的最后通牒一度引发恐慌，油价暴涨、通胀预期飙升，金价惨遭血洗，一度暴跌超8.7%至 4099 美元，创四个月新低。然而数小时后特朗普突然宣布因与伊朗进行“富有成效”对话而将打击推迟五天，油价应声崩跌逾 10%，美元回落，金价迅速收窄跌幅，最终仅收跌约 2%。对于美国总统特朗普称“美国和伊朗进行了非常良好且有成效的会谈”，据伊朗法尔斯通讯社援引消息人士的话报道说，“伊朗与美国没有直接沟通，也没有通过斡旋方进行沟通”。周二，由于围绕伊朗与美国是否展开会谈的信号相互矛盾，投资者对中东冲突仍保持警惕。 周末，当地时间 27 日，以色列对伊朗阿拉克重水反应堆实施空袭，称打击目标为“用于生产核武器级钚的关键基础设施”。伊朗表示，美国和以色列方面当日对伊朗多处基础设施发动袭击，是主动挑起事端、玩火的行为。在当前局势下，伊朗方面的回应将不再局限于以牙还牙。同时警告称，地区内与美国及以色列有关联的工业企业员工应立即撤离工作岗位，以避免在后续行动中危及生命安全。伊朗称，霍尔木兹海峡目前已经关闭，任何试图通过该海峡的行为都将遭到严厉打击。美媒 28 日报道称，五角大楼正在为在伊朗开展“为期数周的地面行动”做准备。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 【操作建议】 一、宏观分析 本周贵金属在周一触底后止跌回升。本周 COMEX 黄金 2604 下跌 1.86%，收报 4489.7美元/盎司。本周 COMEX 白银 2605 上涨 0.15%，收报 69.770 美元/盎司。NYMENX 铂 2604 周下跌 6.12%，NYMEX 钯 2606 周下跌 4.2%。 本周一，特朗普 48 小时内打击伊朗能源设施的最后通牒一度引发恐慌，油价暴涨、通胀预期飙升，金价惨遭血洗，一度暴跌超 8.7%至 4099 美元，创四个月新低。然而数小时后，特朗普突然宣布因与伊朗进行“富有成效”对话而将打击推迟五天，油价应声崩跌逾10%，美元回落，金价迅速收窄跌幅，最终仅收跌约 2%。美国总统特朗普在社交媒体平台“真实社交”发文称，美国和伊朗在过去两天进行了非常良好和富有成效的对话，已指示暂停对伊朗发电厂和能源基础设施的一切军事打击，为期五天。这一消息迅速缓解了市场对中东局势进一步升级的担忧，此前因地缘冲突溢价飙升的原油价格遭遇获利盘大举抛售。而黄金作为传统避险资产，在短期恐慌情绪释放后，重新获得资金青睐，呈现“V 型”反转走势。不过随后伊朗否认与美国沟通。对于美国总统特朗普称“美国和伊朗进行了非常良好且有成效的会谈”，据伊朗法尔斯通讯社援引消息人士的话报道说，“伊朗与美国没有直接沟通，也没有通过斡旋方进行沟通”。 Page 1周二，在美国总统唐纳德·特朗普推迟其轰炸伊朗电网的威胁、并称已与未具名伊朗官员进行了富有成效的会谈后，伊朗否认曾与美国展开任何谈判。以色列军方表示，伊朗周二向以色列发射了多轮导弹。由于围绕伊朗与美国是否展开会谈的信号相互矛盾，投资者对中东冲突仍保持警惕。当地时间 3 月 24 日，美国政府通过巴基斯坦向伊朗提出一份包含“15 项条件”的结束冲突方案，涵盖核计划、导弹能力及地区问题。据称，美方主要要求包括：伊朗解除现有核能力、承诺不发展核武器、禁止在本土进行铀浓缩、移交约 60%高丰度浓缩铀库存、拆除纳坦兹、伊斯法罕及福尔多等核设施，并允许国际原子能机构（IAEA）全面核查等。同时，美方还要求伊朗停止支持地区盟友武装，禁止对其提供资金、指挥及武器支持，并限制弹道导弹的规模与射程，仅作为防御用途，同时确保霍尔木兹海峡保持开放。作为交换条件，伊朗可能获得全面解除国际制裁、美国支持其发展民用核项目，以及取消“快速恢复制裁”机制。据了解，美方正考虑推动为期一个月的停火，以便就上述条款展开进一步谈判。该方案由包括贾里德·库什纳和史蒂夫·威特科夫在内的特朗普顾问推动。特朗普在白宫表示，美方与伊朗的谈判“可能已相当接近达成协议”。特朗普表示，美国当前对伊行动“非常成功”，并称相关行动已削弱伊朗军事能力，包括导 弹发射能力及防御体系。他称，美方“处于非常有利的谈判位置”，并强调伊朗方面“已同意不发展核武器”，包括不会进行铀浓缩活动。在谈及局势变化时，特朗普称伊朗领导层已被“清除”，并表示当前局势“可被视为某种形式的政权更迭”。据美国《华尔街日报》23 日报道，美军第 31 海军陆战队远征队及其搭乘的两栖战舰将于 27 日抵达中东地区。报道指出，这一天正好是美国总统特朗普为伊朗“开放”霍尔木兹海峡而重新设定的最后期限。 周三，随着市场对美伊冲突中外交斡旋前景保持谨慎乐观，油价自高位回落，短期通胀担忧有所缓解，也为金价提供了一定支撑。昨日金价录得连续第二日上涨，此前则经历了连续九个交易日的下跌。美国方面正试图推动美伊冲突降温。以色列第 12 频道周二披露，美国提出一项为期一个月的停火建议，以为谈判争取时间。华盛顿据称已向伊朗递交一份包含 15 项内容的方案，旨在推动冲突结束。根据报道，这份提议涉及多个条件，包括限制伊朗核计划、确保霍尔木兹海峡维持通航，以换取部分制裁缓解。不过，伊朗方面对该方案态度冷淡。伊朗官方背景媒体 Press TV 周三报道称，德黑兰明确表示，冲突只会按照伊朗自身设定的条件结束。一名高级政治安全官员指出，伊朗“不会允许特朗普来决定战争结束的时间”，并强调任何解决方案都必须以伊朗条件得到满足为前提。据悉，伊朗已为任何协议开出明确条件，包括全面停止袭击和暗杀、确保战争不会再次爆发、赔偿战争损失、结束所有地区战线冲突，以及承认伊朗对霍尔木兹海峡的控制权。3 月 25 日傍晚，伊朗伊斯兰革命卫队发布声明称，已发动“真实承诺 4”第 81 波打击行动。伊朗称正在搜捕逃亡美军。以色列总理称继续全力空袭伊朗。据新华社消息，伊朗外交部长阿拉格齐 25 日接受国家电视台采访时表示，过去几天，美国通过几个友好国家向伊朗传递关于结束战争的提议，伊朗高层正予以研究，但伊朗经由这些调解方“交流信息”并不意味着与美国进行谈判。虽然美伊双方释放出的信号相互矛盾，整体局势仍远未稳定，但近期油价自高位回落，的确在一定程度上缓解了全球通胀压力。这也意味着，主要央行或许无需进一步加息，从而对不产生利息收益的黄金构成支撑。 Page 2周三，金价录得连续第二日上涨，此前则经历了连续九个交易日的下跌。随着市场对美伊冲突中外交斡旋前景保持谨慎乐观，油价自高位回落，短期通胀担忧有所缓解，也为金价提供了一定支撑。美国方面正试图推动美伊冲突降温。以色列第 12 频道周二披露，美国提出一项为期一个月的停火建议，以为谈判争取时间。华盛顿据称已向伊朗递交一份包含 15 项内容的方案，旨在推动冲突结束。根据报道，这份提议涉及多个条件，包括限制伊 朗核计划、确保霍尔木兹海峡维持通航，以换取部分制裁缓解。不过，伊朗方面对该方案态度冷淡。伊朗官方背景媒体 Press TV 周三报道称，德黑兰明确表示，冲突只会按照伊朗自身设定的条件结束。一名高级政治安全官员指出，伊朗“不会允许特朗普来决定战争结束的时间”，并强调任何解决方案都必须以伊朗条件得到满足为前提。据悉，伊朗已为任何协议开出明确条件，包括全面停止袭击和暗杀、确保战争不会再次爆发、赔偿战争损失、结束所有地区战线冲突，以及承认伊朗对霍尔木兹海峡的控制权。3 月 25 日傍晚，伊朗伊斯兰革命卫队发布声明称，已发动“真实承诺 4”第 81 波打击行动。伊朗称正在搜捕逃亡美军。以色列总理称继续全力空袭伊朗。据新华社消息，伊朗外交部长阿拉格齐 25 日接受国家电视台采访时表示，过去几天，美国通过几个友好国家向伊朗传递关于结束战争的提议，伊朗高层正予以研究，但伊朗经由这些调解方“交流信息”并不意味着与美国进行谈判。虽然美伊双方释放出的信号相互矛盾，整体局势仍远未稳定，但近期油价自高位回落，的确在一定程度上缓解了全球通胀压力。这也意味着，主要央行或许无需进一步加息，从而对不产生利息收益的黄金构成支撑。 周四，国际金价大幅下跌，受油价上涨、美元走强以及市场对美联储政策路径重新定价的多重压制，现货黄金盘中一度大跌 3.4%重挫至 4350 美元附近。美国总统特朗普围绕美伊协议释放的反复信号，加剧了全球市场的不确定性，也令黄金的传统避险属性继续失灵。与此同时，土耳其央行大举抛售黄金、美债收益率走高以及市场对美联储转向更鹰派的押注升温，都进一步强化了黄金的下行压力。特朗普在白宫会议上表示，伊朗“作战能力很差，但谈判能力很强，他们正在恳求达成协议”。但与此同时，他又称自己“不知道是否能够达成协议，也不知道美国是否愿意达成协议”，并威胁如果谈判失败，美方将升级军事行动。不过，特朗普随后又在社交平台上表示，将针对伊朗能源设施的打击暂停期延长 10 天，并称谈判“仍在进行，而且进展非常顺利”。这一表态短暂安抚了全球能源市场，也帮助黄金自盘中低位略有反弹。 Page 3路透社援引土耳其央行数据报道称，受伊朗战争引发的市场动荡影响，土耳其央行黄金储备上周减少近 50 吨，降至 772 吨，创下自 2018 年 8 月以来最大单周跌幅。数据显示，自伊朗战争爆发近一个月以来，土耳其当局已累计出售 260 亿美元外汇，并在上周首次出售约 30 亿美元黄金，以稳定本国市场。这也是自伊朗战争爆发以来，土耳其央行首次大规模出售黄金，显示当局正在通过更直接的干预手段来缓冲金融市场波动。对于土耳其而言，邻近中东冲突前线，使其金融市场更容易受到地缘政治外溢风险影响。汇率波动、资金外 流压力以及避险情绪升温，均迫使央行不断动用储备维持稳定。当前土耳其储备下滑并非仅由政策操作造成，全球黄金价格大幅调整也放大了储备账面损失。从当前情况来看，土耳其一方面在通过出售外汇和黄金稳住市场，另一方面又不得不承受全球金价下跌和战时冲击带来的储备压力。 周五，美国总统特朗普宣布，将原定针对伊朗能源基础设施实施的军事打击推迟。原本于周五到期的最后期限现已延长 10 天。特朗普在 Truth Social 上表示，应“伊朗政府要求”，相关打击行动将暂停至美国东部时间 2026 年 4 月 6 日晚上 8 点，并称“谈判仍在进行”。不过，这一表态并未真正安抚市场情绪。虽然延后行动在短期内降低了局势立即升级的风险，但并未为冲突如何缓和提供更明确的路线图，尤其是在伊朗对谈判仍持强硬立场的背景下。与此同时，《华尔街日报》周四报道称，五角大楼正考虑向中东增派 1 万名地面部队，这也意味着如果谈判无果，局势进一步升级的风险依然存在。据伊朗迈赫尔通讯社最新报道，美国与以色列空袭了伊朗胡齐斯坦钢铁厂及伊斯法罕穆巴拉克钢铁厂，穆巴拉克钢铁厂配套的发电厂也遭到了袭击。与此同时，据伊朗媒体 Fars News 报道，伊朗官方表示，伊朗洪达卜重水研究反应堆遭到空袭。官员表示，袭击未造成人员伤亡，周边居民未面临安全威胁。 密歇根大学公布的数据显示，美国家庭对经济前景愈发悲观。3 月消费者信心指数从前值 55.5 降至 53.3，不仅低于市场预期的 54，也反映出居民对经济状况的担忧正在加深。更值得关注的是通胀预期的变化。未来一年通胀预期从 2 月的 3.4%升至 3.8%，而五年期通胀预期维持在 3.2%不变。这表明，在油价上涨和战争持续发酵的背景下，短期通胀压力正在重新积聚。 Page 4周末，据央视新闻消息，当地时间 27 日，以色列国防军表示，已对伊朗阿拉克重水反应堆实施空袭，称打击目标为“用于生产核武器级钚的关键基础设施”，并指出伊朗方面此前曾试图修复该设施。此外，伊朗原子能组织当天表示，位于伊朗亚