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乙二醇成本受哪些因素影响？
乙二醇成本主要受原油供应和地缘政治影响。美伊局势导致霍尔木兹海峡航运受限，但商业航运规模仍低于正常水平，Q3油价预计较Q2更坚挺。布伦特原油现货价格跌至88美元/桶附近，石脑油跌至717.25美元/吨，石脑油制乙二醇成本降至723.9美元/吨。动力煤价格上涨则使煤制乙二醇利润收窄至1240.7元/吨。此外，石脑油制乙二醇亏损修复至105.9美元/吨，显示原油价格波动直接影响乙二醇生产成本。
乙二醇行业近期库存变化如何？
乙二醇库存呈现持续去化态势。华东地区港口库存降至39.9万吨，为近五年同期最低水平；中国社会库存降至154.5万吨，较上期下降3.7万吨。库存下降主要得益于下游聚酯产品需求带动和供应端部分受限，但需关注后续聚酯负荷变化对库存的影响。8月预计延续去库格局，9月前难以持续累库，但Q4国内外供应同步回升可能带来累库压力。
聚酯产品利润对乙二醇需求的影响？
聚酯产品利润波动显著影响乙二醇需求。长丝POY、FDY利润大幅压缩，DTY亏损修复，而短纤亏损加剧，瓶片再度转为亏损。聚酯工厂利润状况直接决定其开机意愿和乙二醇采购节奏。当前聚酯负荷下降至78.45%，乙二醇到港预报降至2.8万吨，显示下游需求疲软对乙二醇需求形成压制。利润改善可能带动聚酯负荷回升，但终端负荷低迷和淡季需求特征仍需关注。
乙二醇市场现状如何判断？
乙二醇市场呈现近强远弱格局。近端受成本支撑和库存去化驱动强势，但高估值存在波动放大风险。供应端煤制乙二醇负荷回升但无法弥补进口缺失，需求端聚酯负荷下降至78.45%，乙二醇到港预报持续下降。平衡表显示近强远弱特征，终端负荷低迷和淡季需求难以支撑长期价格。需关注供需错配程度变化和成本端原油价格波动。
乙二醇研究存在哪些风险？
乙二醇研究需关注四类风险：一是需求恢复的持续性和强度，聚酯行业景气度变化直接影响乙二醇需求；二是中东局势及霍尔木兹海峡通行情况，地缘政治冲突可能引发原油供应危机；三是原油供应危机及非油制利润回升，影响乙二醇成本端竞争格局；四是乙二醇估值偏高波动放大，当前估值水平与基本面匹配度存疑，需警惕市场情绪驱动价格大幅波动风险。