海外家电公司2Q26季报总结——31W2026周报
家用电器 行业投资策略周报/2026.08.07 证券研究报告 投资评级:看好（维持） 核心观点 ❖周度研究聚焦：海外家电公司2Q26季报总结 传统白电需求仍偏弱，商业暖通及创新品类表现相对更优：分品类看，伊莱克斯、惠而浦及A.O. Smith等传统家电企业仍受到北美需求偏弱、关税及原材料成本上升和中国市场疲软等因素影响，但提价、降本及产品结构调整推动部分企业盈利环比改善。相比之下，Carrier、Johnson Controls及Trane订单和在手订单继续较快增长，数据中心需求成为商业暖通业务的重要驱动力；SEB经营活动利润明显恢复，SharkNinja收入及调整后利润保持双位数增长。LG电子家电、高端电视及汽车电子业务共同推动收入增长，成本结构改善、运营效率提升及关税退款带动营业利润同比改善。三星VD/DA业务收入小幅增长但成本压力仍存，Harman则受益于汽车业务及消费音频销售扩张，盈利环比改善。 分析师孙谦SAC证书编号：S0160525060001sunqian@ctsec.com 分析师于雪娇SAC证书编号：S0160525080005yuxj@ctsec.com ❖欧洲及拉美市场边际改善，北美住宅需求仍弱，亚洲市场表现分化：分地区看，欧洲核心家电需求总体平稳，嵌入式厨房、热泵及商业暖通需求有所改善；拉美市场受巴西及智利销量增长和小家电业务扩张支持，但价格及促销竞争仍对盈利形成压力。北美住宅家电需求仍然偏弱，消费者继续偏向较低价格带产品，企业主要通过提价和成本优化应对。亚洲方面，中国家电消费需求仍相对疲软，但社交电商表现较好；印度、东南亚及澳大利亚商业暖通需求保持较快增长。 分析师邢瀚文SAC证书编号：S0160525050001xinghw@ctsec.com 联系人刘航睿liuhr@ctsec.com 行业展望继续分化，暖通板块及创新企业指引相对积极：传统家电企业对北美需求、关税及成本压力仍保持谨慎，预计继续通过提价、成本削减及产品结构优化推动盈利修复。Carrier、Johnson Controls及Trane均上调全年业绩指引，强劲订单、较高在手订单及数据中心需求为后续增长提供支撑；SEB维持经营活动利润恢复增长预期，SharkNinja上调全年收入、调整后EBITDA及每股收益指引。三星将继续推进Vision AI、AI家电以及Harman汽车与音频业务扩张。LG电子预计主要市场通胀、原材料价格上涨及竞争加剧仍将对经营形成压力，但新兴市场和AI数据中心需求有望提供增长机会，公司将继续拓展高附加值产品、B2B、订阅、webOS及AI数据中心冷却业务。 相关报告 1.《家电行业2026Q2基金持仓分析——30W2026周报》2026-07-282.《关注黑电与出口——2Q2026家电板块业绩前瞻》2026-07-213.《大屏化与Mini LED加速渗透，黑电结构升级持续深化——2Q26黑电行业数据跟踪》2026-07-17 ❖建议关注：1）大家电：如格力电器/美的集团/海信家电/海尔智家；2）小家电：如科沃斯/石头科技等；3）黑电：如TCL电子/海信视像；4）其他家电：如盾安环境/华翔股份；5）厨大电：如华帝股份/老板电器。 风险提示：房地产市场景气程度回落、汇率波动风险、原材料价格波动风险、新品销售不及预期。 内容目录 1周度研究聚焦：海外家电公司2Q26季报总结........................................................................................51.1业绩总结....................................................................................................................................................51.1.1伊莱克斯：欧洲及拉美带动盈利改善，北美需求与关税压力仍存.................................................51.1.2惠而浦：北美提价推动利润率环比改善，销量下降及成本上涨拖累同比表现.............................71.1.3Carrier：订单及数据中心需求强劲.....................................................................................................91.1.4A.O.Smith：北美锅炉销售增长，中国市场疲软拖累海外业务......................................................101.1.5Johnson Controls：数据中心需求推动订单及收入增长..................................................................121.1.6SEB：消费业务保持增长，Rebound计划推动盈利恢复................................................................131.1.7Trane Technologies：商业暖通订单强劲、在手订单创新高...........................................................141.1.8SharkNinja：新品与国际化布局持续推进........................................................................................171.1.9三星：赛事及空调需求带动VD/DA收入增长，Harman汽车及音频业务表现改善.................181.1.10LG电子：家电及高端电视推动业绩增长，AI数据中心冷却业务取得订单进展......................191.2展望..........................................................................................................................................................201.2.1伊莱克斯...............................................................................................................................................201.2.2惠而浦...................................................................................................................................................201.2.3Carrier...................................................................................................................................................211.2.4A.O.Smith..............................................................................................................................................211.2.5Johnson Controls..................................................................................................................................211.2.6SEB........................................................................................................................................................211.2.7Trane Technologies...............................................................................................................................211.2.8SharkNinja............................................................................................................................................211.2.9三星.......................................................................................................................................................221.2.10LG电子...............................................................................................................................................222上周家电板块走势.....................................................................................................................................233周度资金流向.............................................................................................................................................244原材料价格走势.........................................................................................................................................255行业数据.....................................................................................................................................................266行业新闻..................................................................