20260807万联晨会

概览 核心观点 【市场回顾】 本周四，A股三大股指涨跌不一，上证指数上涨0.57%报3900.35点，深证成指下跌0.24%，创业板指下跌0.55%。两市A股成交额2.55万亿元人民币，近2800股上涨。申万行业方面，煤炭、建筑材料行业涨幅居前，传媒、电力设备行业跌幅居前；概念板块方面，转基因、6G概念涨幅居前，兵装重组、AI视频概念跌幅居前。港股方面，恒生指数下跌1.49%，恒生科技指数下跌2.28%。海外方面，美国股市三大股指集体下跌，道指下跌0.85%，标普500下跌0.18%，纳指下跌0.06%。欧洲主要股指涨跌不一，韩国综合指数收跌4.58%。 (资讯来源：同花顺、万联证券研究所整理） 【重要新闻】 【上半年我国机械工业规上企业增加值同比增长6.4%】中国机械工业联合会6日发布数据显示，上半年，我国机械工业规模以上企业增加值同比增长6.4%，高于同期全国工业和制造业1个和0.8个百分点。 （资料来源：中国政府网、万联证券研究所） 【上半年我国服务出口增长17.6%】商务部数据显示，1—6月，我国服务进出口总额37797.5亿元，同比增长8.3%。其中，出口15047亿元，增长17.6%；进口22750.5亿元，增长2.9%。服务贸易逆差7703.5亿元，比上年同期缩小1614.2亿元。 （资料来源：中国政府网、万联证券研究所） 研报精选 SW电子基金超配比例创新高，AI算力和自主可控受持续关注 【市场回顾】 【重要新闻】 【上半年我国机械工业规上企业增加值同比增长6.4%】中国机械工业联合会6日发布数据显示，上半年，我国机械工业规模以上企业增加值同比增长6.4%，高于同期全国工业和制造业1个和0.8个百分点。 （资料来源：中国政府网、万联证券研究所） 【上半年我国服务出口增长17.6%】商务部数据显示，1—6月，我国服务进出口总额37797.5亿元，同比增长8.3%。其中，出口15047亿元，增长17.6%；进口22750.5亿元，增长2.9%。服务贸易逆差7703.5亿元，比上年同期缩小1614.2亿元。（资料来源：中国政府网、万联证券研究所） 分析师陈达执业证书编号S0270524080001 研报精选 SW电子基金超配比例创新高，AI算力和自主可控受持续关注 ——电子行业跟踪报告 行业核心观点： SW电子2026Q2基金重仓及超配比例同比、环比均有所上升，创近年单季度新高。适配比例方面，SW电子行业2026年Q2适配比例为20.53%，环比+9.13pct，同比+11.58pct；基金重仓比例方面，SW电子行业2026年Q2基金重仓比例为39.84%，环比+20.17pct，同比+22.62pct；超配比例方面，SW电子行业2026年Q2基金重仓超配比例为19.31%，环比+11.04pct，同比+11.03pct。SW电子2026Q2基金重仓及超配比例环比上升，创近年单季度新高。 投资要点： 2026年Q2基金机构重点关注AI算力、半导体自主可控，MLCC龙头获加仓：按持股市值来看，SW电子行业2026年Q2基金重仓的前十个股分别为寒武纪、中微公司、北方华创、兆易创新、海光信息、东山精密、源杰科技、中芯国际、澜起科技和拓荆科技，由半导体和元件领域的标的组成，其中半导体标的占九成。从机构关注方向来看，1）聚焦AI算力建设，东山精密是PCB供应商和光模块龙头厂商之一，生益科技是覆铜板供应商，澜起科技是互连芯片领域龙头，海光信息是国内AI芯片龙头厂商之一，兆易创新是国内存储芯片核心厂商之一，三环集团是高端MLCC制造商，均受益于AI算力建设的旺盛需求；2）半导体自主可控，中微公司、北方华创、长川科技、拓荆科技等系国内领先半导体设备制造商，受益于半导体供应链自主可控及国产替代进程加速。 子板块中半导体、元件超配比例有所提升，基金重仓配置趋向多元化。从季度环比来看，以全部A股为分母，半导体超配比例上涨至近几个季度最高点。电子化学品Ⅱ行业由 超配转为低配。基金配置前五大重仓股的集中度自2025Q2以来环比连续下滑，表明基金配置呈现多元化趋势。 投资建议：从基金重仓配置偏好来看，AI算力建设和半导体自主可控仍为基金机构重点关注的方向。1）AI算力与存力建设，AI算力与存力建设方兴未艾，推动PCB、存储、MLCC等产业链公司业绩转好，建议关注算力产业链中PCB、存储等景气度较高的细分赛道；同时，PCB与存储均处于景气扩张周期，厂商资本开支较为积极，有望提振上游设备及材料、先进封装等需求。2）半导体自主可控，国内晶圆厂加速导入上游国产设备及材料，国内半导体厂商市场份额有望逐步提升，建议关注半导体自主可控的投资机遇。 风险因素：中美科技摩擦加剧；技术研发进程不及预期；国产产品性能不及预期；终端需求不及预期；市场竞争加剧；数据统计误差。 分析师夏清莹执业证书编号S0270520050001分析师陈达执业证书编号S0270524080001 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 本报告由万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本晨会纪要仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本晨会纪要所载资料、意见及推测不一致的研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本晨会纪要所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本晨会纪要中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本晨会纪要中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本晨会纪要主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为万联证券股份有限公司研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。未经我方许可而引用、刊发或转载本报告的,引起法律后果和造成我公司经济损失的,概由对方承担,我公司保留追究的权利。 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场