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申万宏源房地产中国海外发展 0688.HK 深度权益销售登顶投资加码一二

2026-08-07 未知机构喜马拉雅

核心观点：房地产行业经供给侧改革后头部格局已固化，中国海外发展（0688.HK）自2024年起权益销售稳居行业第一，市占率持续提升，公司作为头部央企将充分受益于行业集中度提升。
关键数据：
- 市占率：从2010年的1%升至2026年上半年的3.5%，2026年1-7月销售同比增长13%。
- 投资布局：2025年拿地一二线占比达95%，土储权益占比近90%，15个城市市占率居行业第一。
- 财务表现：2025年末融资成本低至2.8%，2020年以来分红率稳定在30%~40%区间。
- 估值：当前PB仅0.34倍，处于历史极低分位。
- 行业现状：我国TOP5房企市占率仅14%~15%，提升空间大。
研究结论：公司具备配置价值，仅2026、2027年业绩短期承压，长期看将受益于行业集中度提升。

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