油脂油料周报：中国采购增加 美豆止跌反弹

----国信期货油脂油料周报 2026年8月7日 1蛋白粕市场分析 目录 2油脂市场分析 CONTENTS 3后市展望 蛋白粕市场分析 第一部分 一、蛋白粕市场分析 本周行情回顾：本周CBOT大豆低位震荡，价格较前一周有所下滑。周初美豆震荡下挫，一方面是因卡塔尔和美国官员的言论提振市场对伊朗冲突将通过外交途径解决的希望，另一方面是气象预报显示，周末中西部大豆种植区将迎来降雨，给大豆市场构成下行压力。此后美豆低位震荡反复，美豆优良率依然维持63%，低于市场预期。天气预期利好与中国持续增加采购的消息左右美豆，美豆止跌反弹，但由于中东局势反复无常，国际原油震荡走低拖累美豆反弹幅度。周五CBOT大豆在1180美分/蒲式耳附近寻求支撑，期价小幅走高。与之相比，国内连粕走势先抑后扬，震荡收涨。连粕走势明显强于外盘，M2609合约加快移仓换月的步伐，在多头平仓后空头开始大幅离场，周五9月合约领涨，期价突破3100元/吨整数关口。M2701合约跟随美豆增仓上行。尽管国内豆粕现货库存依然呈现累库局面，但现货报价相对坚挺，走势强于期货。短期连粕主力筑底反弹或延续。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 1、美国市场—美豆出口情况 USDA美豆出口检验报告：美国大豆出口检验量比一周前减少6%，比去年同期减少45%。截至2026年7月30日的一周，美国大豆出口检验量为343,941吨，上周为修正后的365,720吨，去年同期为628,403吨。报告发布前，分析师预期大豆出口检验量为45万吨。2025/26年度迄今美国大豆出口检验总量达到39,349,241吨，同比减少17.8%，上周减少17.5%，两周前减少17.5%。2025/26年度迄今美国大豆出口达到全年出口目标的95.1%，上周为94.2%。 1、尼诺指数 1、北美市场—美豆播种进度 美国农业部发布的作物进展报告显示，国农业部发布的作物进展报告显示，美国大豆优良率企稳，仍为2023年以来同期最低评级。截至8月2日，美国18个大豆主产州（占到全国种植面积的96%）的大豆扬花率为88%，一周前80%，去年同期84%，五年均值84%。结荚率为62%，一周前47%，高于去年同期的56%以及五年均值55%。优良率为63%，和一周前持平，去年同期69%；差劣率9%，一周前9%，去年同期7%。报告发布前，分析师预期大豆优良率提高1%至64%。 1、北美市场—美国 本周晚些时候，中西部的暴风雨，随后是凉爽的天气，稳定了玉米和大豆的状况，而此前由于土壤水分储量减少而下降。在西部玉米带，高温也是作物状况下降的一个因素，密西西比河以西许多中西部地区的气温达到95°F或更高。早些时候，东北部部分地区下起了大雨，从纽约东部到新英格兰南部共有4到10英寸的降雨。东北部的降雨主要发生在7月28日至30日，导致局部洪水泛滥。相比之下，美国中南部，包括墨西哥湾沿岸西部地区和南部平原的大部分地区，天气炎热干燥。再往西，与北美季风环流相关的阵雨逐渐减弱，此前四角州及其周边地区有零星阵雨。美国西部其余地区几乎没有降水。西北部肆虐的数十场野火导致浓烟和空气质量严重恶化。8月初，华盛顿州斯波坎及其附近发生了特别危险的火灾，导致数百所房屋被毁。从四角州到高平原，每周平均气温普遍高于正常水平至少5°F，并延伸到中西部上部的部分地区。南部大部分地区的气温高于正常水平，但接近或低于正常水平的读数蔓延到太平洋沿岸及其附近地区，向南延伸至加利福尼亚州中部。接近或低于正常的温度也从东部玉米带延伸到大西洋中部和北部各州。 1、北美市场—加拿大、澳大利亚、欧盟（过去一周） 西欧日益加剧的干旱和短暂的极端高温转变为该大陆中部和东部地区阵雨但越来越热的天气。随着时间的推移，东北大西洋上空持续的高压脊向东移动，加剧了西班牙、法国和英国的干旱。随着高温登陆，从西班牙南部和中部到法国的气温飙升至30多摄氏度和40多摄氏度（7月29日的峰值读数为42.2摄氏度）。此外，西欧缺乏可观的降雨加剧了短期干旱；最新的卫星植被健康指数（VHI）在法国农田每年的这个时候仍处于有记录以来的最低水平（自1987年以来）。由于迄今为止历史上炎热的夏季，西班牙、法国和意大利的夏季作物比平均水平提前两到四周成熟。随着本周的进展，中欧和东南欧其他地区的日间高点飙升至30多度。然而，中度至重度阵雨和雷暴（10-55毫米）减轻了从德国北部到波罗的海国家的炎热天气的影响，而从意大利到奥地利和巴尔干半岛西南部的高度可变阵雨（2-50毫米，局部更多）。东欧的夏季作物（玉米、向日葵和大豆）从繁殖期（东北部）到灌浆期（南部和东南部）不等，而希腊的棉花正在开花。作物活力仍然变化很大，最新的VHI描绘了东北部和东南欧从良好到优好的作物条件，从德国南部到匈牙利和塞尔维亚北部的东西向营养不良地带将其一分为二。 本周开始时，萨斯喀彻温省的一份省级报告显示，农田表层土壤水分充足67%，极短至短28%，后者在7天内增加了16个百分点。随后，草原上又一周的炎热、干燥天气进一步降低了表层土壤的水分可用性，有利于实地考察和加速作物发育，但对干旱地区未成熟的小谷物和油籽产生了不利影响。任何有意义的草原降雨都仅限于北部的作物生产区，主要是阿尔伯塔省。与此同时，每周平均气温比正常温度高出1至4°C，阿尔伯塔省南部和萨斯喀彻温省西南部的最高读数短暂在35至40°C之间。 大多数干燥凉爽的天气有利于季节性田间作业和冬季作物生长。在西澳大利亚州，大量降雨（10毫米或更多）仅限于达令浅滩西南部的非种植区以及该州北部和东部农田沿线的孤立地区。同样，澳大利亚南部和东南部的降雨大多局限于紧邻海岸，而新南威尔士州北部和昆士兰州南部则完全干燥。本周的平均气温接近低于正常水平，夜间结冰（-3至-1°C）在非洲大陆东南部最为普遍。冬季作物大多为营养作物，随后具有抗冻性，尽管西澳大利亚州北部的冬季油菜籽在低温保持在冰点以上的地方开花。 1、北美市场—加拿大、澳大利亚、欧盟（未来一周） 1、国内外油籽市场 1、USDA月度油籽压榨报告：美国2026年6月大豆压榨量为653万短吨（2.178亿蒲式耳），2026年5月为639万短吨（2.131亿蒲式耳），2025年6月为591万短吨（1.969亿蒲式耳）。 2、StoneX：预估巴西2026/27年度大豆产量1.831亿吨，预估产量再创历史新高；同时上调巴西2025/26年度二茬玉米产量预估至1.107亿吨，玉米总产量预估1.415亿吨。StoneX：预测今年美国大豆产量将达到44.7亿蒲（约1.217亿吨），平均单产为53.0蒲（约为3.56吨/公顷），与美国农业部的预测基本一致。 3、美国农商巨头ADM公司正在迎来生物燃料产业扩张带来的新增长周期。由于全球生物燃料需求升温、能源市场供应紧张以及美国政策大力推动乙醇和可再生燃料发展，ADM第二次上调2026年盈利预期，显示农业产业链正在寻找传统出口市场之外的新增长空间。 4、经纪商斯通艾克斯（StoneX）周一表示，2026/27年度巴西大豆产量预计将达到创纪录的1.831亿吨，超过上年的1.826亿吨。基于该公司对下一年度的首次预测，巴西大豆种植面积将达到4950万公顷，同比增长0.76%。高成本和全球供需平衡将限制种植面积的进一步大幅增长。大豆平均单产估计为每公顷3.7吨，而上年为每公顷3.72吨。报告称，虽然现在下结论还为时尚早，但如果没有重大天气问题，2026/27年度巴西大豆产量可能创下1.831亿吨的新纪录。厄尔尼诺现象会给巴西南部带来更多水分，但是东北部和北部地区，甚至马托格罗索州的部分地区，气候往往比较干燥。因此未来情况仍有很大的变化空间。 5、美国农业部周二表示，私人出口商报告对中国销售132,000吨大豆，2026/27年度交付。自7月8日以来，美国农业部证实对中国销售236.4万吨大豆，大部分在2026/27年度交货。贸易商称，周三中储粮（Sinograin）购入了10至15船大豆。其中一位交易商表示，至少有10船大豆定于10月至11月装运。美国行业人士称，中国迄今已订购约600万吨美国新季大豆，2026/27年度交付。美国农业部周四表示，私人出口商报告对中国销售122,000吨大豆，2026/27年度交付。自7月8日以来，美国农业部证实对中国销售261.8万吨大豆，大部分在2026/27年度交货。 6、截至7月31日，巴西各港口大豆对华排船计划总量为530.3879万吨。发船方面，截至7月31日，7月巴西港口对中国已发船总量为855.6895万吨。 7、中储粮周三（31日）竞价销售50.1万吨国储进口大豆，其中约三分之二成交，平均成交价格为每吨4,013元。这些大豆将在10月份到12月底期间交付。这是自1月以来中储粮举行的第二次国储大豆拍卖活动，旨在腾出库存空间，以便接收即将涌入中国的美国大豆。中储粮上周五（7月31日）竞价销售50.4万吨进口大豆，实际成交约一半。平均成交价为每吨4033元（约合597.81美元），9月至11月底期间交付。贸易商表示，市场预计未来几周里，中国每周都将拍卖约50万吨进口大豆。受特朗普关税战影响，去年5月到10月期间，中国买家推迟采购美国大豆。在10月份两国领导人在韩国举行峰会并达成贸易缓和协议后，中粮集团和中储粮合计采购了约1200万吨美国大豆。今年5月14日至15日中美元首在北京举行峰会后，中国也开始采购美国新季大豆。根据白宫公布的会议说明，中国将在未来三年（2026年至2028年）每年采购2500万吨美国大豆。 8、黑海地区近期安全形势急剧恶化，船只、港口和出口设施遭遇频繁袭击，正在成为继霍尔木兹海峡、红海之后又一个威胁全球大宗商品流动的重要战略通道。由于黑海承担着全球谷物、原油及成品油运输的重要任务，俄乌冲突升级正在加剧国际市场对供应中断的担忧，并可能进一步推高农产品和能源价格。黑海附近的国家包括俄罗斯、乌克兰，保加利亚、格鲁吉亚、罗马尼亚和土耳其。俄罗斯和乌克兰近几周加剧了对彼此在黑海地区的农产品出口设施及商船的攻击。乌克兰方面也加大了对参与俄罗斯石油贸易的油轮的打击力度。这给已经因为中东主要航线受阻而承压的大宗商品市场带来了新的压力。 2、大豆--港口库存及压榨利润 按照汇易网统计，本周国内现货榨利略有回落，但盘面榨利小幅回升。 中国粮油商务网监测数据显示，截止到本周末，国内港口的进口大豆库存总量约为898.66万吨，上周库存为910.97万吨，过去5年平均周同期库存量：733.47万吨，这样理论上港口进口大豆库存可压榨天数为26天，而安全大豆压榨天数为17天。预计到下周末时，港口大豆理论库存为504.00万吨，大豆到港约286.58万吨。 2、大豆—进口成本及内外价差 按照粮油商务网、汇易网统计，10月船期美湾到港进口大豆成本（加征关税）4665元/吨，（正常关税）4261元/吨（CNF升贴水317美分/蒲式耳）。巴西10月到港进口大豆成本4232元/吨（CNF升贴水306美分/蒲式耳）。本周巴西升贴水稳中有增。 3、豆粕---大豆开工率和豆粕库存 中国粮油商务网监测数据显示，截至第31周末(8月1日）国内主要大豆油厂的大豆开机率较上周有所下降，整体上处于很高水平。国内油厂平均开机率为62.24%，较上周的62.70%开机率下降0.46%。本周全国油厂大豆压榨总量为233.39万吨，较上周的234.36万吨下降了0.98万吨，其中国产大豆压榨量为1.58万吨，进口大豆压榨量为231.82万吨。 中国粮油商务网监测数据显示，截至2026年第31周末，国内豆粕库存量为107.09万吨，较上周的103.60万吨增加3.49万吨，环比增加3.37%；合同量为520.54万吨，较上周的523.64万吨减少3.10万吨，环比下降0.59%。其中：沿海库存量为94.81万吨，较上周的91.93万吨增加2.88万吨，环比增加3.13%；合同量为452.78万吨，较上周的450.63万吨增