公司概况
- 主营业务：从事汽车座椅、汽车内外饰件研发、生产和销售，主要产品包括各类汽车座椅总成、门内饰板、仪表板等汽车内外饰件，以及精密模具等。
- 企业荣誉：广西“专精特新”企业、制造业单项冠军示范企业。
- 财务表现：2021-2025年公司营收和归母净利润复合增速分别为18.89%和53.06%，2025年公司营收和归母净利润分别为37.43 亿元和1.31亿元，同比增长45.11%和33.95%。
- 股权结构：控股股东为杨英，实际控制人为杨英、罗德江。
行业分析
- 汽车市场：中国汽车市场仍有增长空间，2025年汽车销量为3453.07万辆，全球占比为35.83%，汽车保有量达3.66亿辆，平均每千人汽车拥有量约为261辆，远低于发达国家水平。
- 汽车座椅市场：国内汽车座椅市场竞争集中度较高，由外资主导市场，2022年国内汽车座椅CR5为68%。随着智能电动汽车发展，国产替代空间广阔，预计2027年国内乘用车座椅市场规模将达到1,128亿元。
- 汽车内外饰件市场：2023年我国汽车内外饰件市场规模约为2,798.74亿元，未来随着汽车销量增长和消费升级，市场空间将进一步扩大。
- 行业趋势：汽车饰件行业发展趋势包括环保化、轻量化、舒适化、智能化。
公司优势
- 全产业链布局：公司在座椅上游产业链层面布局完善，在座椅骨架、发泡及面套等方面已完成布局，募投项目投向滑轨等核心零部件，具备成本优势。
- 平台化优势：公司平台化优势卓越，具备快速定制化和规模化的能力，已形成10项核心技术，拥有专利523项。
- 多区域布局：公司在2国15座城市设立20处生产基地和技术中心，覆盖全国主要整车厂的生产网络。
- 客户资源：公司与多个主流整车厂和一级汽车零部件供应商建立了长期稳定的合作关系，在客户供应链占据重要位置，2025年1-6月公司汽车座椅总成的市场占有率增长至5.53%，其中在新能源车领域达到了8.21%。
- 技术研发：公司高度重视研发投入，建立了涵盖多领域且数量众多的模具设计数据库，并拥有CNAS实验室，研发能力强大。
未来展望
- 募投项目：募集资金全部用于公司主营业务相关的项目，包括新能源汽车座椅建设项目、重庆聚贤汽车零部件制造有限公司厂房新建项目、研发中心升级建设项目和补充流动资金，有望驱动公司未来业绩增长。
- 研发方向：研发中心升级建设项目的研究课题涉及零重力座椅、新型轻量化材料、座椅关键核心零部件等，将进一步提升公司研发能力。
估值与风险
- 估值：双英集团可比公司PE（2025）均值32.35X，PE（TTM）均值31.50X。
- 风险提示：原材料波动风险、市场竞争加剧风险、募投项目不及预期风险。
