沪锡市场周报：宏观改善需求韧性预计锡价震荡偏强

周度要点小结

• 行情回顾：本周沪锡主力震荡上涨，周线涨跌幅为+2.19%，振幅4.05%，主力合约收盘报价434910元/吨。
• 行情展望：
  • 宏观面：伊朗与阿曼协议拟禁止美以等敌对方船只霍尔木兹通行，美国或因通胀数据强劲在9月加息；7月“小非农”ADP就业仅增4.4万人，不及预期。
  • 基本面：
    • 供应端：锡矿进口增长缓慢，缅甸复产进度偏慢，但加工费上调，矿紧格局缓和；精炼锡外采矿产能盈亏线，产量受限；印尼锡出口量缺乏增长。
    • 需求端：镀锡板产量同比增长，新能源汽车产销增速放缓，光伏逐渐修复；AI领域发展前景强势，市场情绪缓和。
    • 库存：锡价震荡调整，下游逢低采买，需求韧性，库存低位持稳；LME库存下降。
  • 技术面：持仓波动价格上移，多头氛围偏强。
• 观点参考：预计沪锡震荡偏强调整，关注上方44万和45万阻力位，下方关注M10支撑位。

期现市场情况

• 沪锡与伦锡：截至2026年8月3日和6日，沪锡和伦锡分别上涨1.4%和1.78%；沪锡基差较上周扩大至1500元/吨。
• 锡镍比值与锡沪伦比值：截至2026年8月7日，锡镍比值升至3.33，锡沪伦比值微降至7.69。
• 沪锡持仓量：截至2026年8月4日，前20名净持仓为-419手，持仓量增17.95%至95875手。

产业链情况

• 供应端：
  • 锡矿进口：2026年6月进口17430.75吨，环比增3.56%，同比增46.62%；1-6月累计进口同比增66.57%。
  • 精炼锡产量：2026年6月产量15703吨，环比增4%；1-6月累计产量同比降3.54%。
  • 加工费：锡精矿(60%)和(40%)加工费均持平于14000和18000元/吨。
  • 精锡进口窗口：截至2026年7月31日，锡进口盈亏为10079.09元/吨；6月精炼锡进口环比降33.18%，同比降31.21%。
  • 库存：LME锡库存较7月31日减少320吨至5690吨；国内库存低位。
• 需求端：
  • 费城半导体指数：2026年8月3日为11430.35，较7月27日跌1.08%。
  • 镀锡板出口：2026年6月产量9万吨，出口108672吨，较5月降24.95%。

研究结论

预计沪锡震荡偏强调整，关注上方44万和45万阻力位，下方关注M10支撑位。宏观面通胀数据和地缘政治影响需持续关注，基本面供应端矿紧格局缓和，需求端光伏和AI领域修复，库存低位支撑锡价。期现市场沪锡基差扩大，持仓量增，多头氛围偏强。