铝日报

今日沪铝窄幅震荡，主力合约收涨0.19%至23810元/吨。霍尔木兹海峡通航预期改善，美国ADP就业数据偏弱，美元指数回落，为铝价提供支撑。国内电解铝高产延续，但产能接近高位，政策约束新增产能弹性。传统行业开工率偏弱，新能源汽车等中长期需求仍存。电解铝社会库存转为去库，交易所库存持续去化，支撑铝价。

铝行业供给端，国内电解铝高产延续，低成本抑制减产预期，但产能接近高位，政策约束新增产能弹性有限。需求端，传统行业开工率偏弱，但新能源汽车、电子设备及高端制造提供中长期支撑。库存端，社会库存去库，交易所库存持续去化，支撑铝价。未来需关注美伊冲突、国内铝库存去化节奏、下游企业开工率及美元指数变化。

研报重点分析了沪铝主力合约窄幅震荡行情，宏观层面关注霍尔木兹海峡通航预期改善及美国ADP就业数据偏弱对美元指数及铝价的影响。供给端分析了国内电解铝高产延续及政策对产能的约束。需求端分析了传统行业开工率偏弱及新能源汽车等中长期需求支撑。库存端分析了电解铝社会库存去库及交易所库存持续去化对铝价的支撑作用。

当前铝市场呈现沪铝主力合约窄幅震荡，主力合约收涨0.19%至23810元/吨。宏观层面，霍尔木兹海峡通航预期改善及美国ADP就业数据偏弱支撑铝价。供给端，国内电解铝高产延续，产能接近高位，新增产能弹性有限。需求端，传统行业开工率偏弱，但新能源汽车等中长期需求提供支撑。库存端，电解铝社会库存转为去库，交易所库存持续去化，支撑铝价。

研报提示需关注美伊冲突发展，冲突升级可能影响全球能源供应及市场情绪，对铝价造成不确定性。需关注国内铝库存去化节奏，若去化放缓可能压制铝价。需关注下游企业开工率，开工率持续偏低可能影响铝需求。需关注美元指数变化，美元指数走强可能对铝价形成压力。