中金有色钨龙头钨企长单报价曙光初现钨价有望重拾升势

【中金有色】钨：龙头钨企长单报价曙光初现，钨价有望重拾升势！🚀🚀🚀 据中钨在线网站，8月5日，厦门钨业披露今年8月上半月APT长单报价60.6万元，高于7月底现货市场报价1000元/吨，系去年12月下半月57万元/吨的报价以来首次恢复报价；同日，章源钨业披露8月上半月55%含量黑钨精矿长单报价41.2万元/吨，APT长单报价60.6万元/吨，均较7月下半月长单报价+1000元/吨，为今年6月以来首次出现上涨迹象。 站在当前时点，我们认为驱动钨价走强的因素在逐步累积，龙头钨企配置价值再次凸显： 1、美伊冲突双方释放缓和信号，滞涨封印有望解除 海外局势方面，不同于今年3月美伊冲突不断升温的态势，8月5日Axios报道，相关人士表示，美国、伊朗和阿曼正接近达成一项临时协议，以重新开放霍尔木兹海峡。同日，据美国财政部网站，其已解除对伊朗部分飞机和三家航空公司的制裁，再次释放缓和信号。从国际油价看，8月5日布伦特原油连续合约价格为79.42美元/桶，分别较今年4月、7月高点-35%、-21%，市场对经济滞涨的担忧大幅缓解。 2、短期看，国内外钨产业链库存或已去化至低位，补库需求有望共振向上 从国内库存看，生产商库存在今年5月的采购淡季中出现分化。据亚洲金属，5月国内APT生产商库存2320吨，环比+1210吨；同月，贴近下游产业的碳化钨生产商库存590吨，环比-810吨，降幅58%，位于近5年46%分位水平。考虑到今年5月至今国内龙头企业采购较为克制，产业链库存在5-7月整体去化为主，8月起国内补库需求有望迎来回暖。 从海外库存看，当前海外难以形成有效补库，海外钨产业链面临的不确定性有所提升。今年1-6月，中国累计出口钨制品7264实物吨，累计同比-19.3%；国内进口钨精矿15578 实物吨，累计同比+113%。另据Argus Merals，8月4日美国工业和安全局拟要求黑粉及钨废料的国内卖家将其月度销售额的100%分配给美国买家，实际上关闭了这两类物项的出口。 3、长期看，AI等新兴产业或进一步扩大全球钨供需缺口，钨价中枢有望偏强运行 当前AI等新兴产业快速增长，我们预计2027年全球PCB微钻及棒材、钨化工（六氟化钨为主）的原钨需求量或达4000、5000金属吨，合计9000金属吨，占到全球原钨需求8%，合计较2026年同比+3000吨金属量，有望拉动总需求+3ppt左右。考虑到全球钨供给长期偏紧的趋势不变，2026-2029全球钨供需缺口或从2.2万金属吨扩大至2.5万金属吨，占到全球钨消费总量的13-14%。 从龙头企业看，中国龙头钨企多数具有一体化产业布局，当前龙头企业积极推进资本运作，同步加码上游资源注入并布局关键高端产能，有望在本轮新兴产业浪潮中享受量价齐升。建议关注钨业龙头厦门钨业、中钨高新、佳鑫国际资源。产业链公司还包括江钨装备、翔鹭钨业、章源钨业、ALM、EQR。 欢迎联系中金有色团队王畅舟路演交流[玫瑰]