申万交运 海外 DHL26Q2业绩强劲 关注中国外运配置机会

DHL 2026Q2业绩强劲，收入224亿欧元同比+13%，EBIT18.6亿欧元同比+30%，归母净利润10.1亿欧元同比+24%。Express和GlobalForwarding业务驱动利润率提升，Express EBIT同比+64%，GlobalForwarding EBIT同比+22%

货代市场量价改善，空运+7.0%，海运+7.5%。地缘扰动、运力偏紧及贸易链路调整推升空运收入（+30%）和海运收入（+8%）。供应链复杂化利好头部企业，舱位组织与替代路线能力凸显

报告重点分析DHL业绩增长驱动因素及货代市场量价改善趋势。Express、GlobalForwarding业务利润率提升是核心亮点，同时关注供应链复杂化下头部货代企业优势

货代市场呈现量价双升态势，空运海运均实现增长。地缘政治、运力结构变化及贸易调整是主要推力，头部企业在舱位组织、替代路线能力上具备明显优势，行业集中度提升

研报提示供应链复杂化可能带来的不确定性，包括地缘政治风险、全球贸易波动等。此外，运力恢复及市场竞争格局变化也可能影响行业盈利能力