底部重视 壁仞科技 智算GPU引领者 国产供应链CSP客户优势显著

#🔥智算GPU领导者、引领国产算力发展 公司是国内领先的高性能GPU芯片设计公司及智算整体方案提供商，以自主研发的“壁砺GPU”和“BIRENSUPA计算软件平台”为核心，面向国内超大规模LLM及多模态模型的训练/推理需求，提供国产算力基座。截至2025年底，公司产品已在AI数据中心、电信、能源及公用事业、金融科技与互联网等关键行业得到广泛应用，并在全国多个智能计算中心及三大电信运营商中实现国产算力集群的规模化商业落地与部署。 #🔥壁砺GPU：基于经典GPGPU架构，产品对标英伟达B300 公司芯片采用统一GPGPU总架构，底层基于经典SIMT设计，核心计算单元SPC流处理器集成专用张量计算单元T-Core。2023年至今已形成BR106（云端训推）、BR110（边缘推理）、BR166（BR106双die性能翻倍）三代产品矩阵。下一代旗舰训推芯片BR20X计划于2026年上市，在BR10X基础上进一步提升单卡算力，支持FP8/FP4等数据格式，配备更大内存与高互连带宽，已完成架构设计并进入物理设计与流片验证阶段；BR30X（云端训推）与BR31X（边缘推理）预计于2028年推出。公司单卡产品与英伟达B300/Rubin、华为昇腾950PR/DT形成对标竞争。 #🔥核心壁垒：供应链全链条国产化配套+关键客户广泛覆盖 公司已全面建立起全国产化的供应链配套壁垒，锁定五家国产供应商完整覆盖晶圆代工、封装与测试等关键工序，EDA工具、IP核及后端设计服务、基板、服务器等软硬件设施均实现全方位国产替代。客户方面，截至2025年末已覆盖国家级智算中心、三大电信运营商、商业AIDC、AI大模型公司及金融科技、互联网、能源等行业头部企业，核心客户保持较高重复采购率，头部CSP厂商近日批量下单。 🔥我们预计公司2026-2028年营业收入分别为26.87/119.99/398.52亿元，同比+159.72%、+346.53%、+232.13%，归母净利润分别为-11.66/20.17/112.41亿元，#2027先看翻倍空间。