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此处就是科技的底部区间 K3模型效果超预期 国产超节点 租赁 国产产业链进值得重视

2026-07-20 未知机构 Zt
报告封面

1、需求继续向上，渗透率仍处早期。K3发布后kimi就公告算力紧张，openai放开5h限制，使用人数增长取消立刻变陡，可见大家对好模型和长使用周期的需求是迫切； 2、采购侧，ds、kimi、智谱均持续融资意图增加算力采购，算力租赁价格以升至30 /月/台+价格，国产采购比例也在增加；csp厂商对今年和明年采购预期仍维持积极增长预期，因而当前国内算力采购斜率高于海外。 4、能否重回主升，中短期维度关注以下数据：1）csp厂商云收入增速+capex增速情况；2）intel等fab公司capex数据；3）kimi、智谱、O+A的7-9月arr数据；4）流动性、杠杆率等非产业基本面信息。 5、建议优先关注量增赛道，进入量为主，价涨为否的投资逻辑中，选择量为核心景气度、前期调整较多的科技环节。 如#算力租赁（利通、协创、宏景）、#国产芯片（hwj、海光）、#存储接口芯片（澜起、聚辰）、#超节点（中科曙光）

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