AMD 2Q26业绩takeaway

太阳Data Center -收入67.18亿美元，YoY/QoQ +107%/+16%，OPM 31%。 市场（同7月investor day指引）：高性能及AI计算整体市场预计以约40%的CAGR增至2030年接近2万亿美元。其中，Data Center AI Accelerator TAM预计以逾45%的CAGR增至约1.4万亿美元，Server CPU TAM预计以逾50%的CAGR增至约2,200亿美元。AgenticAI正将Server CPU需求从通用计算扩展至AI主机节点和高密度Agentic Server；面向Agentic AI的沙盒服务器预计成为2030年Server CPU TAM中规模最大、增速最快的部分。 供给：1H26需求超出此前预测，Server CPU供应偏紧；晶圆、后段、封装及基板产能正在增加，FY27供应情况预计好于FY26。当前土地、电力及机房建设进度不会影响已披露目标；若客户和合作伙伴能够更快上线数据中心容量，收入仍有上行空间。 Server CPU：Cloud及Enterprise销售均YoY增长逾70%，出货量和ASP均实现两位数增长，出货量增幅更高。2H26 Server CPU收入预计YoY增长逾80%，FY27增长逾70%。 Helios：FY27 Helios需求高于最初预期；首批出货计划于3Q26晚些时候开始，4Q26、1Q27逐季提升并在2027年继续扩大，每GW对应收入预计达到数百亿美元。Anthropic+OpenAI+Meta+微软对应27年4GW订单。另有多家非GW级客户，客户结构预计在4Q26至1Q27进一步多元化。27年AI加速器收入增速将远超100%。 HBM：FY27供应配额具备较高可见度。较大的内存带宽和容量可改善大模型TCO。 太阳Client & Gaming -收入38.41亿美元，YoY/QoQ +6%/+7%，OPM 15%。 存储及其他零部件成本上升预计压制2H26 PC需求，但Client业务表现有望优于整体市场，FY26收入预计保持YoY增长。 太阳Embedded -收入9.77亿美元，YoY/QoQ +19%/+12%，OPM 40%。 超大规模云厂商及Networking客户增加CPU在数据中心网络和控制面的应用，Embeddedx86正成为重要增长来源。 玫瑰公司指引： 3Q26收入预计127亿-133亿美元，中值YoY/QoQ +41%/+13%；Non-GAAP毛利率约56%，QoQ持平。