Takeaway from 2026 Investor Day &Technology Open Day

Hesai Group 在 2026 年投资者日和技术开放日上发布了多项重要信息。公司推出了全球首款 6D 全彩 LiDAR 超敏芯片 Picasso SPAD-SoC，并宣布 ETX 系列LiDAR 将全面升级采用该芯片，支持高达 4,320 线的全彩 4K 超高清感知，预计于 2026 年下半年开始量产和交付。Hesai 宣布战略升级，从“空间感知”转向“空间智能”，并展示了空间智能 AI 硬件产品 Kosmo，预计于 2026 年下半年正式推出。此外，Hesai 还宣布进军机器人电源模块这一新业务领域，将其视为物理 AI 时代的关键基础设施。公司计划分两阶段推动业务部署：第一阶段聚焦增强沉浸式交互体验，第二阶段致力于赋能物理 AI 训练。

基于 2026 年预期市销率为 7.5 倍，分析师给予 Hesai “买入”评级，目标价为 29.30 美元。预计 2026 年 LiDAR 出货量和总收入将分别同比增长 101% 和 46%。关键催化剂包括：1）L3 车辆的预期超预期采用，可能增加单车 LiDAR 数量和提升单车美元价值；2）物理 AI 相关产品收入的提升以及国际 ADAS 业务扩张的贡献增加。