PTA&MEG早报

大越期货投资咨询部金泽彬投资咨询资格证号：Z0015557联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 前日回顾1每日提示234今日关注基本面数据 CONTENTS目录 PTA每日观点 PTA： 1、基本面：昨日PTA期货区间波动，市场商谈氛围尚可，聚酯工厂补货为主，台风影响原料PX卸货进度PTA装置降负，现货基差偏强表现。个别主流供应有出货。8月中在09+210~230附近成交，个别偏高，价格商谈区间在5840~5920。下下周在09+200~205有成交，月下在09+160附近成交。今日主流现货基差在09+225。中性 6、预期：短期来看，前期检修装置尚未重启，叠加台风影响部分PTA装置计划外降负，开工率降至历史低位，而由于前期聚酯工厂原料备货力度一般，供需矛盾凸显，PTA具有一定的韧性。月中附近PTA装置开工率预计陆续回升，偏紧格局或有所缓和。关注后期装置恢复进度。 MEG每日观点 MEG： 1、基本面：周四，乙二醇盘面呈现“V”型走势，基差继续走强。夜盘乙二醇低开下行，现货低位成交至4900元/吨附近。早间乙二醇市场价格低位反弹，整体成交氛围良好，午后现货基差持续走强至09合约升水440元/吨附近。中性 2、基差：现货5015，09合约基差376，盘面贴水偏多 3、库存：华东地区合计库存39.9万吨，环比减少2.1万吨偏多 4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下偏多 5、主力持仓：净多多增偏多 6、预期：近期乙二醇负荷在62%附近，后续装置重启与检修交替进行为主，建元、渭化适度推迟检修计划。海峡无法恢复稳定通行的背景下，乙二醇去库时间将继续延长，四季度内也难以形成明显累库。乙二醇基本面支撑偏强，现货流动性收紧过程中基差仍将维持强势，后续关注地缘变化。 PX每日观点 PX： 1、基本面：PX价格呈现偏弱震荡走势，日内PX期货跟随成本端震荡。主连结算价较昨日7998元/吨下跌1.6%至7870元/吨。从基本面角度来看：供应端方面，原油端存在回归预期，且近期国内px开工率有所回升，对px价格形成一定压制。需求端方面，由于台风原因，日内多套ta装置降负，且由于近期pta装置负荷集体降负以及聚酯原料库存偏低的影响，聚酯备货增加，聚酯端需求增大传到至px端，支撑PX价格维稳。中性 2、基差：现货8287，09合约基差359，盘面贴水偏多3、库存：期末库存446.28万吨，环比减少9.52万吨偏多4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空5、主力持仓：净多多减偏多6、预期：PX开工率逐步恢复，海峡落地通行时间暂不明确，供需偏紧的格局下，预期短期内随油价偏弱震荡。 影响因素总结 市场主要利好 1.EIA数据显示美国商业原油库存超预期大幅去化。截至7月24日当周，美国商业原油库存下降716.7万桶至40450.8万桶，为2018年以来最低水平，远超市场预期的127.2万桶降幅。炼厂产能利用率上行1.1个百分点至97.2%，炼厂日加工量上行27.1万桶/日至1733.6万桶/日，显示炼厂开工积极，美国原油基本面偏紧。据路透社报道，美国战略石油储备(SPR)与商业库存合计已降至1984年以来最低水平。 2. CFTC和ICE持仓数据显示投机资金开始回流。截至7月21日当周，WTI原油期货投机基金净多头持仓增加19006手至81689手，环比反弹30.32%；布伦特原油期货管理基金净多头持仓增加20324手至188075手，环比增长12.12%。ICE布伦特期期权净多头持仓增加22192手，环比增长13.07%。市场情绪边际改善。 3.美国炼厂开工率维持高位且同比上行。7月24日当周炼厂产能利用率97.2%，较去年同期上行1.8%；原油日加工量1733.6万桶/日，同比上行42.5万桶/日(+2.51%)。炼厂需求强劲对油价形成支撑。 影响因素总结 市场主要利空 1.美伊冲突释放缓和信号，地缘风险溢价集中回吐。据新华社和路透社报道，7月27日特朗普改口称很可能与伊朗达成协议，美国暂停新一轮对伊朗空袭，伊朗和阿曼就霍尔木兹海峡航运重启展开直接谈判。前期计入油价的霍尔木兹封锁与冲突升级极端预期迅速降温，多头资金获利了结，国际油价单日暴跌7-9%。 2. EIA库存结构分化，成品油端偏空。7月24日当周汽油库存意外增加0.7万桶(市场预期减少71.5万桶)，馏分油库存增加106.2万桶(市场预期仅增14.6万桶)，成品油累库削弱需求前景。原油每日进口量减少23.7万桶。据财联社报道，霍尔木兹海峡日均运输量约2000万桶，目前仍受阻，但市场已部分定价紧张缓解。 3. EIA库存结构弱化叠加全球需求担忧。馏分油消费352.4万桶/日，环比下降4.73%；原油进口量568.3万桶/日，环比下降2.12%，同比下降7.38%。7月1-26日中国乘用车零售销量同比下降18%，新能源车渗透率虽达65.7%，但全球需求修复速度较慢，高油价对需求的抑制作用显现。 PX供需平衡表 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 价格 PX价格 PX经济效益 PX开工率 瓶片现货价格 瓶片生产毛利 瓶片开工率 瓶片库存 PTA月间价差 PTA基差 MEG月间价差 MEG基差 现货价差 库存分析 涤纶库存 聚酯上游开工 聚酯下游开工 PTA加工费 MEG利润 利润测算不代表实际以观测趋势为主 数据来源：Wind、Mysteel 涤纶利润 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!