有色金属日报

2026-8-7 铜 【行情资讯】 有色金属小组 刚果（金）禁止铜精矿出口，同时将对具有显著经济价值的采矿副产品采用55%的估值系数进行计税，美联储官员释放鹰派言论，美债收益率走高，铜价冲高回落，昨日伦铜3M合约收盘跌0.4%至14092美元/吨，国内沪铜主力合约收至107720元/吨。昨日LME铜库存减少5175至226650吨，减量主要来自亚洲仓库，注销仓单占比下滑，Cash/3M维持升水。国内电解铜社会库存较周一变化不大，保税区库存环比减少，上期所日度仓单下滑至2.3万吨。华东地区现货升水期货80元/吨，盘面走高下游需求偏弱。广东地区铜现货升水期货50元/吨，成交维持偏弱。国内铜现货进口亏损进一步扩大。精废铜价差报4020元/吨，环比小幅缩窄。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 张世骄从业资格号：F03120988交易咨询号：Z00232610755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 【策略观点】 刘显杰从业资格号：F03130746交易咨询号：Z00241340755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 中东冲突边际缓和，当前美联储政策仍不确定，关注经济数据对政策的指引。产业上看由于刚果（金）铜产品出口以阴极铜和阳极铜为主，铜精矿出口限制措施实际影响有限，但铜精矿粗炼费持续下行的背景下，情绪面提振较强，国内铜库存偏低同样构成支撑，尽管铜价抬升下游消费意愿弱化。短期继续关注美国铜关税是否落地，预计铜价高位震荡。今日沪铜主力运行区间参考：106000-108600元/吨；伦铜3M运行区间参考：13900-14200美元/吨。 铝 【行情资讯】 国内库存去化，原油回升，铝价震荡抬升，昨日伦铝3M合约收盘涨0.65%至3267美元/吨，沪铝主力合约收至23925元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量增加0.8至58.8万手，日度仓单减少0.3至30.9万吨。铝锭社会库存较周一减少2.5万吨，铝棒社会库存较周一增加0.3万吨，昨日铝棒加工费调整，成交维持一般。国内华东地区铝锭现货贴水期货30元/吨，下游接货意愿有限。昨日LME铝锭库存减少0.2至25.8万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M升贴水有所走弱。 【策略观点】 中东冲突反复，情绪面相对摇摆。产业上看海外产量边际回升，但短期产量维持同比下降，铝价支撑较强。国内下游开工维持偏弱，铝棒加工费下调，铝水比例边际下滑，库存去化放缓。短期铝价或震荡偏强。沪铝主力合约运行区间参考：23600-24000元/吨；伦铝3M运行区间参考：3180-3320美元/吨。 铸造铝合金 【行情资讯】 昨日铸造铝合金价格震荡下滑，主力合约收盘微跌0.15%至23395元/吨（截至下午3点）。加权合约持仓增加至2.59万手，成交量0.97万手，量能小幅放大，仓单下滑0.01至1.73万吨。AL2609合约与AD2609合约价差480元/吨，环比扩大。国内主流地区ADC12均价持稳，进口ADC12报价环比持平，下游刚需采买为主。库存方面，国内主要市场铝合金锭库存下滑0.03至1.54万吨，铝合金锭厂内库存减少0.09至7.47万吨。 【策略观点】 铸造铝合金成本端价格支撑偏强，下游刚需消费尚可，叠加原料供应维持偏紧，短期价格支撑较强，预计震荡偏强。 铅 【行情资讯】 周四沪铅指数收跌0.71%至15654元/吨，单边交易总持仓13.86万手。截至周四下午15：00，伦铅3S较前日同期跌19美元/吨至1883.5美元/吨，总持仓18.69万手。SMM1#铅锭均价15525元/吨，再生精铅均价15500元/吨，精废价差25元/吨，废电动车电池均价9200元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.75万吨，内盘原生基差-75元/吨，连续合约-连一合约价差-60元/吨。LME铅锭库存录得43.16万吨，LME铅锭注销仓单录得6.98万吨。外盘cash-3S合约基差-47.89美元/吨，3-15价差-135.6美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.232，铅锭进口盈亏为57.82元/吨。据钢联数据，8月6日全国主要市场铅锭社会库存为7.46万吨，较8月3日增加0.51万吨。 【策略观点】 铅精矿工厂库存与港口库存均有较大抬升，原生铅开工率抬升。再生铅原料库存下滑，再生铅开工率低位企稳。铅锭冶炼厂成品库存小幅抬升。下游蓄企开工进一步下行。 伦铅库存在大幅交仓后维持历史高位。原油价格回落较多，海外通胀预期下滑，有色金属与原油价格一定程度呈现反向波动，有色板块情绪短期转暖。预计铅价止跌企稳。 锌 【行情资讯】 周四沪锌指数收涨0.63%至25609元/吨，单边交易总持仓26.44万手。截至周四下午15：00，伦锌3S较前日同期涨18.5美元/吨至3726.5美元/吨，总持仓24.68万手。SMM0#锌锭均价25640元/吨，上海基差-30元/吨，天津基差-120元/吨，广东基差-80元/吨，沪粤价差-50元/吨。上期所锌锭期货库存录得11.12万吨，内盘上海地区基差-30元/吨，连续合约-连一合约价差-25元/吨。LME锌锭库存录得9.85万吨，LME锌锭注销仓单录得2.46万吨。外盘cash-3S合约基差57.58美元/吨，3-15价差130.27美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.022，锌锭进口盈亏为-4739.62元/吨。据钢联数据，8月6日全国主要市场锌锭社会库存为24.5万吨，较8月3日增加0.37万吨。 【策略观点】 锌精矿港口库存下滑，锌精矿加工费加速下跌。CZSPT会议暂未扭转加工费下行趋势。原油价格回落较多，海外通胀预期下滑，有色金属与原油价格一定程度呈现反向波动，有色板块情绪短期转暖。LME锌注销仓单抬升，注册仓单跌破震荡区间，挤仓风险抬升，伦锌月差持续走强，结构性风险抬升。沪锌伦锌增仓突破，投机席位大幅加多，产业席位增加套保，预计锌价在强产业、弱宏观的背景下呈现高位偏强运行。 锡 【行情资讯】 8月6日，沪锡主力合约收报430980元/吨，较前日上涨0.03%。现货升贴水报750元/吨，较前日持平。SHFE仓单库存报4732吨，较前日增加34吨。LME库存最新可得数据为8月5日5795吨，较前日减少55吨。印尼交易所月累计成交量最新可得数据为8月3日110吨。 【策略观点】 锡价维持高位震荡。海外宏观方面，国际油价明显反弹，美债收益率同步上升，美国股市从历史高位回落。油价上涨强化通胀黏性，美债收益率上行压制高位有色金属估值，宏观环境对锡价影响中性偏空，但锡自身供应约束抵消了部分宏观压力。基本面 来看，缅甸佤邦锡矿复产进度仍然偏慢，雨季、矿区修复及生产物资供应继续限制矿端增量，国内冶炼企业原料供应仍偏紧。需求端以刚需采购为主，高锡价继续抑制焊料企业补库意愿，半导体和人工智能相关需求保持韧性。库存方面，SHFE仓单连续增加，国内现货紧张程度有所缓解；LME库存继续下降，海外供应偏紧格局尚未改变。预计锡价维持高位震荡，矿端约束和LME库存去化提供支撑，国内仓单增加、需求追涨不足及宏观压力限制上涨空间。国内主力合约参考运行区间41.5-44.5万元/吨，海外伦锡参考运行区间50000-56000美元/吨。 镍 【行情资讯】 8月6日，沪镍主力合约收报127460元/吨，较前日下跌2.69%。现货市场，进口镍现货均价对沪镍合约升贴水为-150元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价1150元/吨，较前日持平。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报64.9美元/湿吨，较前日持平；1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报28美元/湿吨，较前日持平。镍铁方面，10-12%高镍生铁均价报1134.5元/镍点，较前日下跌2.5元/镍点。 【策略观点】 镍价大幅回落，重新测试前期低位。海外宏观方面，国际油价反弹近4%，美国10年期国债收益率升至4.67%左右，美股主要指数普遍回落。油价上涨使海外通胀压力重新升温，美债收益率上行压制有色金属估值，风险偏好降温进一步放大镍价跌幅，当前宏观环境对镍价影响偏空。基本面来看，进口镍维持贴水，金川镍升水处于低位，现货采购仍以刚需为主。印尼镍矿价格保持稳定，但高镍生铁价格回落，成本端支撑边际减弱。印尼镍产品供应持续增长，全球显性库存维持高位，供应宽松格局仍是镍价的主要压力。预计镍价短期震荡偏弱，快速下跌后存在技术性修复需求，但高库存和宏观压力限制反弹空间。沪镍主力合约参考运行区间12.2-13.1万元/吨，伦镍3M合约参考运行区间1.50-1.65万美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 8月6日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报141380元/吨，较上一工作日上涨850元/吨（+0.60%）。其中电池级碳酸锂晚盘市场均价报141800元/吨，较上一工 作日上涨850元/吨；工业级碳酸锂晚盘市场均价报138800元/吨，较上一工作日上涨850元/吨。广期所碳酸锂主力合约收盘价141460元/吨，较前日下跌1.23%，持仓量299348手，较前日减少6883手。贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-850元/吨，较前日持平。锂辉石精矿CIF中国指数均价报2045美元/吨，较前日持平。 【策略观点】 碳酸锂现货继续上涨，期货冲高后回落，主力合约与MMLC现货指数价差收窄至80元/吨，期现价格重新接近平水。SMM数据显示，本期碳酸锂产量环比增加130吨，上期为减少1027吨，部分企业生产开始边际恢复；本期库存减少6772吨，去库幅度较上期的6449吨扩大323吨，连续两期累计去库13221吨。在产量转为小幅增加的情况下，库存去化反而加快，说明下游提货及实际消耗强于供应增量，供需现实较市场此前预期偏紧，对现货价格和盘面下方形成支撑。供给方面，8月锂盐企业集中检修仍将造成阶段性减量，但最新周度产量已经停止下降，供应收缩力度边际减弱。锂辉石CIF价格维持2045美元/吨，矿端价格较前期高位明显回落，成本推动作用有限。枧下窝等江西锂矿项目仍处于产能恢复过程中，中长期供应回升预期持续存在，但新增产量完全释放仍需时间，对近月实际供应的影响弱于对远月预期的影响。需求方面，8月国内锂电池排产预计环比增长7.4%，增量主要来自储能电池及头部电池企业订单，表明下游需求并未明显转弱。当前材料企业仍以刚需采购为主，库存持续下降将逐步提高后续补库需求，但价格快速上涨后下游追涨仍较谨慎。盘面核心矛盾仍为“现实去库偏强”与“远期供应恢复”之间的博弈。短期连续去库、8月检修及电池排产增长支撑价格，产量边际回升、矿价偏弱和中长期供应增量限制上涨空间。预计碳酸锂维持震荡偏强运行，今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间138000-146000元/吨。 氧化铝 【行情资讯】 2026年08月06日，截至下午3时，氧化铝指数日内上涨1.12%至2709元/吨，单边交易总持仓50.88万手，较前一交易日减少3.28万手。基差方面，山东现货价格维持2705元/吨，升水主力合约9元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持341美元/吨，进口盈亏报-178元/吨。期货库存方面，周四期货仓单报24.99万吨，较前一交易日持平。矿端，几内亚CIF价格维持70.5美元/吨，澳大利亚CIF价格维持66.5美元/吨。 【策略观点】 几内亚铝土矿管控政策仍未发布，预计最终政策将适度削减出口量，抬高矿价重心，但矿价上行空间仍受到压制，后面将继续关注政策进展，预计矿价短期易涨难跌。氧化铝冶炼端年内新产能密集落地，中期过剩格局仍难以改变。短期建议观望为主。AO2609合约参考运行区间：2650-2800元/吨，需重点关注国内仓单变化、供应收缩政策、几内亚矿石政策。 不锈钢 【行情资讯】 周四下午15：00不锈钢主力合约收14375元/吨，当日-0.69%(-100)，单边持仓15.26万手，较上一交易日+4056手。现货方面