多晶硅月报：成本支撑外无实质性改善，静待政策端新驱动

多晶硅月报成本支撑外无实质性改善，静待政策端新驱动

核心观点

• 行业供需失衡：多晶硅市场仍处于供远大于求的疲软态势，期现价或将持续走弱。8月供给端预计产量增至10.5-11万吨，需求端硅片企业高库存消化需时间，终端装机难有超预期表现。
• 政策组合拳影响：6-7月政策组合拳（能耗国标、成本核算通则、消纳责任权重）逻辑链条清晰，推动行业治理进入法治化、标准化阶段，但政策传导存在时滞，短期对供应和需求的实际冲击有限。
• 市场走势预测：8月多晶硅市场维持磨底震荡格局，政策面或成为新增多头驱动。Ps2609合约核心运行区间32000-38000元/吨，32000元/吨以下现金成本支撑较强，38000元/吨以上受高库存压制。

关键数据

• 多晶硅价格：7月N型致密料成交均价3.15万元/吨（下跌2.02%），N型混包料2.95万元/吨（下跌1.67%），N型颗粒硅3.08万元/吨（下跌4.64%），P型料2.79万元/吨（下跌6.38%）。
• 期货价格：Ps2609合约7月收盘33040元/吨（下跌6.47%），成交量184.65万手，持仓量11.4万手。
• 库存：7月底多晶硅企业库存突破30万吨，满足下游4个月以上生产需求。
• 成本：行业平均生产成本约4.4万元/吨，现金成本约2.8-3.0万元/吨，颗粒硅企业现金成本2.4-2.7万元/吨，头部西门子法企业现金成本2.7-3.3万元/吨。
• 工业硅：7月平均生产成本8895元/吨，单吨利润28.33元/吨，利润率0.32%。
• 硅片：单晶N型183mm硅片价格0.815元/片，N型210mm硅片价格1.115元/片，均较上月下降。
• 光伏装机：2026年上半年全国光伏新增装机72.07GW，同比大幅下降66%。

研究结论

• 多晶硅市场短期内受供需失衡和高库存压制，价格预计持续走弱，但成本端支撑效应逐步显现。
• 政策组合拳长期利好行业，短期效果有限，需关注政策传导的时滞和边界。
• 投资建议：以区间操作为主，严格设置止损，等待行业自律减产或需求超预期带来的趋势性机会。
• 风险因素：西南复产超预期（空），多晶硅行业自律减产超预期（多），光伏装机需求超预期（多）。