工业硅、多晶硅月报：静待行业政策导向

静 待 行 业 政 策 导 向20260201 作 者 ： 陈 小 国交易咨询号：Z0021111从业资格号：F031006220769-22116880 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 月度观点及热点资讯 行业格局 期现市场 月度观点及热点资讯 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 热点资讯 u自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。 u一份网传会议纪要显示，1月6日，市场监管总局约谈了光伏协会、通威、协鑫、大全、新特、亚硅、东方希望等单位，会议主要内容涉及通报有关垄断风险、提出明确整改意见并对企业做好整改工作提出要求等。多位业内相关人士并未否认网传纪要内容的真实性。同时，一位企业人士回应称，企业将严格按监管部门和主管部门要求开展自律、落实好国家“反内卷”相关工作要求；如有需公告的情况将如实及时披露；一切以政府及企业依法依规披露信息为准。另外，相关人士判断，今天多晶硅期货跌停大概率是受上述网传纪要内容影响。“光伏‘反内卷’一定会成功，只是方式可能会有变化。”该人士预计，多晶硅有可能回到边际成本定价模式，实现市场化出清。 u12月26日，市场监管总局在安徽合肥对光伏行业开展价格竞争秩序合规指导。市场监管总局通报了光伏行业价格违法问题和风险，并指出，当前光伏行业存在的低质竞争、同质化重复建设等“内卷式”竞争行为，让企业普遍面临盈利困境，扭曲了市场资源配置，抑制了企业在技术创新与产品升级上的投入意愿，形成“劣币驱逐良币”效应。 u12月24日，广期所公告，经研究决定：新增新疆其亚硅业有限公司为多晶硅期货交割厂库，新增新疆东方希望新能源有限公司为多晶硅期货交割厂库，新增杭州正才控股集团有限公司为多晶硅期货交割厂库。上述事项自即日起生效。 u12月23日，广期所公告，经研究决定，自2025年12月25日交易时起，非期货公司会员或者客户在多晶硅期货所有合约上单日开仓量分别不得超过200手。该单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在单个合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 工业硅月度观点 u行情回顾：本月（2026.1.1-2026.1.30）工业硅现货价格整体基本维持稳定，据百川，截至2026年1月30日基准品现货价格报价8856元/吨，较2026年1月5日价格8827元/吨基本持平。据文华财经，期货市场中，工业硅主力合约基本持稳，最新成交价8850元/吨，周度跌幅达0.11%。目前主力月份合约持仓量约在23.66万手左右。 u供应：1月份工业硅行业整体开炉率呈继续下降趋势，主要是成本相对高位，厂家压力较大，导致区域产量进一步收缩。西北地区整体开工负荷亦有所下调，陕西、福建等地有个别厂家开始生产，但总体贡献有限。其余产区开工情况相对稳定，未出现明显波动。整体来看，全国范围内供应端呈现收缩态势，对当前市场价格形成支撑。 u需求：本月多晶硅市场呈现“结构性收缩与总量过剩并存”的态势，对工业硅需求仍然有所减弱。有机硅取消出口退税的消息来袭，抢出口窗口期效应凸显，海外订单增多，有机硅利好助力支撑，但开工仍旧稳定，对工业硅需求一般。本月铝棒企业减产为主，对工业硅需求有所下降。据海关数据，2025年12月中国工业硅出口5.90万吨，环比增加7.56%，同比增加2.45%。2025年中国工业硅出口共计72.06万吨。 u成本利润库存：本月原料市场石油焦价格下降，硅煤价格小幅上涨，其余原料价格基本保持稳定。1月西南地区处于枯水期，电量较少，电价处于相对高位，西北地区电价相对较稳。预计后期成本基本稳定；本月工业硅整体利润略有增加，主要是成本下降，工业硅市场价格基本稳定。预计后期利润趋稳。 u库存：本月工厂库存有所减少，期货库存有所累积。 u展望：目前工业硅呈供需走弱格局，库存有所去化但高位，如没有政策出现，预计2月工业硅市场价格稳定为主。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。u策略：单边考虑si2605做空机会，参考压力位9000-9500元/吨；或买入看跌期权；或空工业硅与多多晶硅的套利策略。 多晶硅月度观点 u行情回顾：本月（2026.1.1-2026.1.30）多晶硅现货价格整体震荡下行。据百川，截至2026年1月29日基准品现货价格报价50005元/吨，较2026年1月5日价格56605元/吨下跌11.66%。据文华财经，期货市场中，多晶硅主力合约大幅下跌，最新成交价47140元/吨，周度跌幅达18.61%。目前主力月份合约持仓量约在4.25万手左右。 u供应：本月供应端呈现“结构性收缩与总量过剩并存”的态势。据百川盈孚统计，2026年1月国内多晶硅预计产量9.5万吨，较上月显著回落，减产行动主要集中于内蒙地区，四川、云南、江苏、青海等产区同步实施小幅减产。 u需求：硅片行业自身面临库存高企与盈利承压的双重困境，采购策略以“按需补库”为主，对高价硅料抵触情绪强烈。上下游价格商谈不成，市场成交寥寥。大多数企业仍未开始规模性成交，硅料需求尚未实质性回暖。 u成本利润库存：本周成本大幅走高，利润有所走扩。 u库存：下游对高价硅料的抵触情绪导致采购意愿低迷，普遍采取“以销定采”的保守策略，库存消化进度滞后。进入1月，尽管供给端减产力度加大，但需求复苏缓慢导致库存去化效果有限，行业累库压力仍未得到有效缓解，市场库存持续增加，库存高企成为制约市场价格进一步上行的关键因素。 u展望：硅片企业库存去化压力与亏损状态短期难以根本扭转，采购意愿回升乏力，多晶硅市场仍将处于“有价无市”的博弈阶段。2026年作为光伏行业“反内卷攻坚期”，多晶硅市场正处于供需重构的关键阶段，短期市场将面临波动调整，未来价格走势仍需关注供需平衡改善情况及行业政策导向。2月多晶硅市场P型料均价预计维持在4.5万元/吨左右，N型料在4.5-5.5万元/吨。 u策略：单边考虑PS2605区间交易机会，参考（40000,60000）；或空工业硅与多多晶硅的套利策略。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 行业格局 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 工业硅产业链 期现市场价 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 基差及价差 资料来源：百川盈孚、WIND、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 现货价格（553）及基差 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 现货价格（421） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 工业硅合约 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 库存 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 库存 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 成本利润 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 利润及成本 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 主产区电价 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 硅石 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 石油焦&电极&硅煤 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 供给 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 产量 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 开工率及产能 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 需求 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 消费总览 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 多晶硅产量及价格 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 多晶硅库存及成本 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 有机硅价格及产量 资料来源：百川、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 有机硅 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 铝棒产量 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 原铝系铝合金 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 再生系铝合金 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 太阳能/光伏 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 太阳能/光伏 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 进出口 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 工业硅进出口 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 多晶硅进出口 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 光伏产品进出口 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。