远东资信2026年二季度信用债利差分析 城投化债缓释风险
发布时间：2026-08-05 一、核心要点 1. 中短期票据利差：整体收窄，1年期处于历史极低分位，3年期压缩最突出，5年期低信用等级收窄显著，由信用预期改善与机构下沉驱动2. 产业债利差：多数收窄，房地产降幅最显著，内部分化大，非银金融走阔，交通运输、公用事业收窄3. 城投债利差：大幅收窄，低信用等级长久期品种收窄明显，因化债政策、流动性宽松与机构拉长久期需求共振 二、风险与关注 1. 房地产行业：开发投资与销售仍调整，房企资金承压，流动性风险未出清，信用修复缓2. 机构下沉资质可能引发的信用风险：机构为收益下沉低资质品种，或加剧信用风险暴露 三、后续关注点 1. 信用利差后续压缩空间：1年期利差已处低位，后续能否进一步收窄需看基本面与流动性变化2. 化债政策落地效果：城投债利差收窄是否可持续，需关注化债政策具体推进情况3. 产业债信用分化演变：尤其是房地产行业的信用走势与非银金融行业的风险变化
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