2026年8月5日新能源电力设备行业卖方会议纪要

发布时间：2026-08-05 一、核心结论 1. 新能源电力设备行业多细分赛道近期有明确催化，航天发射计划变动、风电装机边际提速、SOFC产业链迎北美缺电机遇、绿电运营盈利修复确定性强、建材玻璃水泥行业供给调整，板块配置优先级逐步提升 二、重点公司与行业事件 1. 商业航天发射计划变动（国海电新专题） （1）朱雀-3发射时间：确定8月11日7:45、待定8月31日08:00，具备着陆腿回收能力，属Flight2试飞任务 （2）智神星1号/长征12A发射：初步待定8月新增2条近地轨道发射计划，均为着陆腿回收DemoFlight及Flight2试飞任务 （3）长征7A发射：8月9日19:00、8月10日20:00两时间窗口载荷未明确，发射状态待确认 2. 风电板块投资价值复盘（华安电新专题） （1）板块走势：2025年初至2026年上半年随市场上行，2026年3-4月受海内外海风项目起量慢、资金切换影响下跌，7月止跌企稳 （2）边际催化：国内海风2026年下半年有望边际提速，新兴市场为装机增长核心驱动，欧洲海风预期已充分下修，下半年关注边际催化 （3）盈利弹性：国内风机出海趋势加速，海外业务毛利率显著高于国内，重点关注金风科技、明阳智能、三一重能、运达股份，其中金风科技业绩增长快、估值性价比突出，明阳智能海外订单储备足，三一重能海外业务快速放量 3. 北美数据中心缺电与SOFC产业链观点（招商电新专题） （1）北美缺体现状：PJM地区、德州两大区域占全美数据中心用电量近五成，缺电实质化，供电受并网缺口大、容量电价飙升、电力设备交付周期长、监管趋严等制约 （2）SOFC解决方案优势：部署快、效率高，适配数据中心离网发电需求，全球龙头BloomEnergy市占率超90%，已进入GW级放量阶段，业绩指引超预期 （3）国内受益标的：春晖、三环、德昌电机控股等，预计2026下半年至2027年行业催化密集，核心推荐SOFC产业链尤其是BloomEnergy相关环节 4. 新天绿色能源盈利修复逻辑（长江公用专题） （1）公司基本情况：隶属河北建投集团，实控人为持股约46%的河北国资委，A+H两地上市，布局风电为主的绿电运营与城市燃气销售双主业 （2）盈利核心：发电板块毛利率超50%，贡献七至八成利润，常年维持约50%的分红比例，唐山LNG三期项目建成后大额资本开支高峰已过 （3）盈利修复确定性：此前受消纳、来风偏弱、电价下行承压，2027年随136号文落地后供给压力缓解、机制电价回暖、绿电绿证强制消费扩容及自身资产优化，盈利修复确定性较高，天然气业务后续有望改善，当前估值约0.5倍PB处于历史底部，一年维度绝对收益价值显著 5. 建材玻璃水泥行业研究框架（长江建材专题） （1）浮法玻璃赛道：下游需求多元可平滑地产周期波动，供给刚性下盈利弹性核心来自冷修，龙头企业为信义玻璃、旗滨集团 （2）光伏玻璃赛道：当前处于历史底部全行业亏损，供给收缩信号初现，原福莱特、信义玻璃双强格局下当前CR10集中度提升，尾部企业逐步出清，旗滨集团激励机制充分，业务正向光伏及各类高端玻璃延伸，成长性较强 （3）水泥赛道：国内需求已接近平台期，预计最快2028年企稳，供给端重点关注超产治理、双碳政策及出海方向，华新水泥业绩核心已切换至非洲海外业务，增长确定性强估值待修复，西部水泥同样深度布局非洲出海赛道 三、后续关注 1. 中国8月剩余时段朱雀-3、智神星1号、长征12A、长征7A等发射计划的状态落地与执行情况2. 国内2026年下半年海风项目的开工、并网进度与装机数据，以及海外风机订单的落地情况3. 北美PJM地区、德州数据中心缺电问题的解决进展，以及全球SOFC产业链的放量节奏与国内标的的订单获取情况4. 新天绿色能源2027年的盈利修复兑现情况，以及天然气业务的改善进程5. 光伏玻璃供给收缩后的行业盈利变化，以及水泥行业超产治理、双碳政策落地对供需格局的影响，还有非洲海外业务的拓展进度