华创AI新材料大化工油价回落叠加全球成品油紧平衡国内大炼化景气有望继续上行

【华创AI新材料&大化工】#大炼化——油价回落叠加全球成品油紧平衡，国内大炼化景气有望继续上行 #中东冲突趋缓，金九银十补库在即。1）中东冲突趋缓、油价回落有利于降低炼厂原料成本，加工价差有望继续修复；2）国内下游库存处于低位，金九银十旺季补库需求有望释放；3）原料成本下行、成品油及化工品价格保持韧性，炼化景气度有望持续上行。#全球成品油供给持续趋紧。1）俄罗斯因乌克兰持续袭击，约60%炼油产能停运，成品油出口大幅下降；2）全球成品油供给缺口进一步扩大，海外裂解价差维持高位；3）7月瓦莱罗、马拉松石油、菲利普斯66分别上涨20.60%/23.78%/25.22%，海外炼化股上涨验证全球裂解价差景气。4）冲突趋缓，8月国内成品油出口有望放开。#中国大炼化全球竞争力持续验证。1）中国炼化具备规模、一体化和成本控制优势；2）上半年民营炼化四巨头业绩集中兑现，恒力/荣盛/恒逸/盛虹预计归母净利润72/51/58/46亿元，同比+136%/+747%/+2437%/+1091%；3）全球成品油紧平衡叠加国内炼化盈利修复，先进炼化资产有望迎来价值重估。相关标的：国内大炼化：荣盛石化、恒力石化、东方盛虹。海外成品油：恒逸石化。PTA-长丝：桐昆股份、新凤鸣