PTA&MEG早报

大越期货投资咨询部金泽彬投资咨询资格证号：Z0015557联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 前日回顾1每日提示234今日关注基本面数据 CONTENTS目录 PTA每日观点 PTA： 1、基本面：昨日PTA期货跟随成本端大幅下跌，市场商谈氛围尚可，聚酯工厂补货为主，现货基差走强略有松动。8月中主流在09+200~220附近成交，个别偏高，浙江方向个别在09+195附近商谈，价格商谈区间在5890~6070。8月下在09+170~190有成交。今日主流现货基差在09+213。中性 3、库存：PTA工厂库存3.72天，环比减少0.31天偏多 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空 5、主力持仓：净多多减偏多 6、预期：近期中东局势反复，油价宽幅波动，PTA期货盘面跟随成本端震荡。周末装置检修落地，叠加个别装置降负，日内PTA现货基差快速走强。供需方面，下游聚酯负荷暂稳，终端表现乏力，PTA供需格局维持去库，预计短期内PTA现货价格跟随成本端震荡，现货基差偏强运行，后续关注中东局势和上下游装置变动。 MEG每日观点 MEG： 1、基本面：周三，乙二醇盘面持续走低，基差表现强势。受霍尔木兹海峡即将开放的消息影响，原油价格大幅下跌，日内乙二醇盘面持续走低。但是现货市场货源较为集中，近端外轮到货稀少且有封航，场内可流转货源紧张，现货基差高位成交至09合约升水380-400元/吨附近。中性 2、基差：现货5014，09合约基差405，盘面贴水偏多 3、库存：华东地区合计库存42万吨，环比增加0.4万吨偏空 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空 5、主力持仓：净多多减偏多 6、预期：近期乙二醇负荷在62%附近，后续装置重启与检修交替进行为主，建元、渭化适度推迟检修计划。海峡无法恢复稳定通行的背景下，乙二醇去库时间将继续延长，四季度内也难以形成明显累库。乙二醇基本面支撑偏强，现货流动性收紧过程中基差仍将维持强势，后续关注地缘变化。 PX每日观点 PX： 1、基本面：PX价格呈现偏弱跟跌走势，日内PX期货主力合约跟随原油端下行，主连结算价较昨日8220元/吨下跌2.7%至7998元/吨。从基本面来看，供应端是主要下行压力来源：随着海峡通航恢复预期升温，原油供应紧张格局有望逐步缓解，成本端支撑崩塌，同时近期国内PX装置陆续重启，供给预期逐步回归，进一步推动价格下行。需求端虽有一定支撑：原油下跌带动TA价格回落刺激聚酯下游逢低补货，且前期PX偏紧导致TA工厂原料库存偏低、价格回落触发补库需求。中性 2、基差：现货8294，09合约基差392，盘面贴水偏多3、库存：期末库存446.28万吨，环比减少9.52万吨偏多4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空5、主力持仓：净多多减偏多6、预期：短期供应紧张叠加PTA减产支撑下PX偏强震荡，中期随着装置陆续重启、供应回归，上行空间受限。 影响因素总结 市场主要利好 1. EIA数据显示美国商业原油库存超预期大幅去化。截至7月24日当周，美国商业原油库存下降716.7万桶至40450.8万桶，为2018年以来最低水平，远超市场预期的127.2万桶降幅。炼厂产能利用率上行1.1个百分点至97.2%，炼厂日加工量上行27.1万桶/日至1733.6万桶/日，显示炼厂开工积极，美国原油基本面偏紧。据路透社报道，美国战略石油储备(SPR)与商业库存合计已降至1984年以来最低水平。 2. CFTC和ICE持仓数据显示投机资金开始回流。截至7月21日当周，WTI原油期货投机基金净多头持仓增加19006手至81689手，环比反弹30.32%；布伦特原油期货管理基金净多头持仓增加20324手至188075手，环比增长12.12%。ICE布伦特期期权净多头持仓增加22192手，环比增长13.07%。市场情绪边际改善。 3.美国炼厂开工率维持高位且同比上行。7月24日当周炼厂产能利用率97.2%，较去年同期上行1.8%；原油日加工量1733.6万桶/日，同比上行42.5万桶/日(+2.51%)。炼厂需求强劲对油价形成支撑。 影响因素总结 市场主要利空 1.美伊冲突释放缓和信号，地缘风险溢价集中回吐。据新华社和路透社报道，7月27日特朗普改口称很可能与伊朗达成协议，美国暂停新一轮对伊朗空袭，伊朗和阿曼就霍尔木兹海峡航运重启展开直接谈判。前期计入油价的霍尔木兹封锁与冲突升级极端预期迅速降温，多头资金获利了结，国际油价单日暴跌7-9%。 2. EIA库存结构分化，成品油端偏空。7月24日当周汽油库存意外增加0.7万桶(市场预期减少71.5万桶)，馏分油库存增加106.2万桶(市场预期仅增14.6万桶)，成品油累库削弱需求前景。原油每日进口量减少23.7万桶。据财联社报道，霍尔木兹海峡日均运输量约2000万桶，目前仍受阻，但市场已部分定价紧张缓解。 3. EIA库存结构弱化叠加全球需求担忧。馏分油消费352.4万桶/日，环比下降4.73%；原油进口量568.3万桶/日，环比下降2.12%，同比下降7.38%。7月1-26日中国乘用车零售销量同比下降18%，新能源车渗透率虽达65.7%，但全球需求修复速度较慢，高油价对需求的抑制作用显现。 PX供需平衡表 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 价格 PX价格 PX经济效益 PX开工率 瓶片现货价格 瓶片生产毛利 瓶片开工率 瓶片库存 PTA月间价差 PTA基差 MEG月间价差 MEG基差 现货价差 库存分析 涤纶库存 聚酯上游开工 聚酯下游开工 PTA加工费 MEG利润 利润测算不代表实际以观测趋势为主 数据来源：Wind、Mysteel 涤纶利润 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!