世界先进(5347.TW)26Q2业绩点评及法说会纪要

业绩总览

• 营收创单季新高，达142.45亿新台币，环比增长13.7%，同比增长21.8%。
• 毛利率为32.3%，环比提升3.0个百分点，同比增长4.3个百分点。
• 归母净利润为29.75亿新台币，环比增长32.4%，同比增长45.6%，每股盈余1.56元。
• 业绩符合公司5月初法说会所提营运展望。

分部结构

• AI电源为主要增量，制程别中0.18μm占比60%，0.25μm升至16%，0.35μm与0.15μm各12%。
• Platform电源管理占比升至77%，大面板驱动IC 12%，小面板驱动IC 7%，其他4%。
• 客户对AI服务器与手机相关晶圆需求提升最为明显。

行业需求

• AI装机为不可逆的结构性趋势，2027年供不应求明显。
• 全球GDP增速由2026年约3.0%升至2027年约3.4%。
• 公司订单能见度维持约4个月，Q3产能利用率升至约90%，Q4有望更高。
• AI营收占比由去年低个位数升至今年全年双位数，明年占比与绝对额增速均更高。

产能与技术

• 新加坡子公司VSMC首座12寸厂6月初产出首批sample lot，良率超过99%，将于2027年Q1量产。
• 12寸厂ramp与盈亏平衡点、满载时点均提前，利好2027年营收与获利。
• 八寸2026产能约330.6万片（折合8寸），Q3月产能约27.9万片。

公司业绩指引

• Q3指引晶圆出货量环比增长1%~3%，ASP环比增长2%~4%，毛利率介于32.5%~34.5%。
• 全年资本支出约600~700亿新台币，与2025年相当，约25%用于VSMC，其余用于八寸厂区。
• 全年有效税率约17%，营业费用率约12%~13%。

风险提示

• 材料与设备成本上涨侵蚀毛利。
• 12寸VSMC量产与良率爬坡进度不及预期。
• AI服务器电源需求增速放缓。
• 新台币兑美元汇率波动。