朝闻中国重汽近况更新第十四期会议纪要

本次为国泰海通证券朝闻汽车系列第14期中国重汽电话会议，核心观点包括中国重卡出海持续增长，新能源重卡出海带来新动能；国内重卡景气度持续回升，国七置换前行业销量将向上。会议内容仅供国泰海通签约客户内部学习。

中国重卡行业正经历出海持续增长阶段，新能源重卡出海有望成为新动能。国内重卡景气度持续回升，预计全年销量超85万台，国七置换前销量有望持续增长。中国重汽在海外市占率稳定在45%-50%，全球布局34个KD工厂应对高关税。

报告重点分析了出口数据、成本优势及国内数据。出口方面，中国重汽月出口约2万台，7月出口同比增速约35%，全年预计达42-45万台。成本优势方面，单台成本较美国帕卡低约1万美元，差距或随北美通胀扩大。国内数据方面，国七置换前销量有望持续增长，港股对应今年估值约10倍，A股对应今年估值约12倍，明后年业绩或有20%增长。

当前中国重卡市场呈现出口与国内景气度持续回升的态势。出口方面，中国重汽月出口维持约2万台，海外市占率稳定在45%-50%。国内方面，全年销量预计超85万台，国七置换前销量有望持续增长。成本优势明显，单台成本较美国帕卡低约1万美元。

研报提示的主要风险包括全球经济增长不及预期和原材料价格大幅上涨。此外，需关注海外部分地区重卡需求的周期波动，新能源重卡海外渗透率提升进度，以及国七置换的具体切换时间及国内重卡置换需求兑现情况。