结论是科技暴露虽有边际回落,但尚未出现确认性收缩。截至7月31日,全样本科技Beta由0.033降至0.029,但降幅的统计区间仍跨越零,暂不能据此判断管理人已经主动降低科技暴露。投资人更需要关注科技急跌时的净值表现。调整后,全样本科技冲击日参与率由5.2%升至8.9%;高波、中波、低波产品分别升至15.7%、6.2%和1.5%。月末Beta虽然下降,但下跌时的风险传导反而增强,高波产品仍是科技弹性的主要承接端,中波产品的科技暴露同样不容忽视。配置上,不宜因为月末Beta回落就放松风险预算。筛选顺序仍应是:先确定账户可承受的波动上限,再观察科技急跌日的净值承压,最后验证科技Beta能否持续。