东吴电新7月陆风招标拐点向上海风政策拐点临近看好十五五两海成长空间

【东吴电新】风电板块观点更新：7月陆风招标拐点向上，海风政策拐点临近，看好“十五五”两海成长空间 #26年陆风装机预计持平、7月招标拐点向上26H1我国风电新增装机38.6GW，同比-24.9%；全年看预计26年陆风装机同比持平。招标方面，26H1陆风风机招标36GW同比-19%；7月招标已超21GW创历史单月最高（含10GW集采），同环比+250%/+357%，累计+13%。我们判断，上半年招标表现较差主因是136号文执行后电价不稳定带动收益不确定性，五大六小运营商投资热情下降，但随着电价机制逐步明晰&27年新疆/甘肃/云南等省份机制电价上涨&部分省份重启招标，我们预计下半年陆风招标具备一定的持续性，全年看招标有望实现同比增长。 #深远海规划落地在即、看好海风政策拐点 近2年看近海项目仍受审批问题影响，装机进展不及预期，预计26年海风装机8~10GW同比增长30%。据了解，深远海规划即《3年行动方案》年内有望推出，深远海问题逐步厘清，有望抬升“十五五“海风中后期装机水平，我们预计“十五五”海风装机有望提升至年均15GW。 投资建议：因招标装机不及预期等因素，上半年风电板块整体回撤30%，悲观情绪基本释放；当下位置，前瞻指标及政策已明确拐点，个别标的超跌至估值较低水平，具备明确修复空间。推荐：1）塔筒管桩：推荐大金重工、天顺风能、海力风电、泰胜风能；2）海缆：推荐东方电缆、亨通光电，关注中天科技；3）整机：推荐金风科技、明阳智能、三一重能，关注运达股份；4）零部件：推荐新强联、德力佳。 风险提示：竞争加剧、政策超预期变化、新增装机量不及预期、原材料价格波动。