核心观点与关键数据
- 行业成长性：陆上和海上风电未来有广阔的成长空间，国内外均有技术支撑。预计国内陆风年均装机量为110-120GW，海风装机量为8-10GW。
- 板块推荐：特别推荐海缆和大通管桩板块，海南板块因技术升级和电压等级提升，毛利率较高。
- 海外市场：欧洲海风和亚洲电力互联项目预计带来增长。风机及零部件板块强调价格反弹和质量保证对盈利的积极影响。
陆风与海风装机预测
- 陆风：2023年招标量同比下滑，但价格反弹；预计2024年装机量持平。
- 海风：2023年招标量增长，单价下滑；预计2024年装机量达11-13GW。
- 长远预测：陆风收益率高于光伏，海风的深远海规划有望推动“十五五”期间装机量年均增长20%。
全球海上风电项目进展与欧洲海风拍卖动态
- 中国：浙江、海南和上海深远海风电项目进展顺利。
- 欧洲：英国第七轮海风拍卖预计明年一月开标，提供9亿英镑补贴，其中漂浮式补贴1.8亿英镑，预计支持约1700兆瓦的项目。
欧洲及全球海上风电发展预测与漂浮式技术挑战
- 欧洲装机预测：2025年装机量预计达到4.5GW，2036年达到12GW，增速21%。
- 漂浮式风电：全球累计装机量仅307MW，预计2029年前进入预商业化阶段，2030年实现商业化。英国、韩国、中国是商业化项目集中区域。
- 商业化障碍：经济性与技术难题是漂浮式风电商业化的主要障碍，需依赖技术升级与产业链支持。
海缆行业技术升级与市场格局分析
- 技术升级：海缆市场正经历从220千伏到500千伏的升级，毛利率预计保持稳定或增长。
- 市场格局：当前市场由东莞、东南、中天三家主导，二线企业尚未能进入高压缆市场。
海南及亚洲电力互联市场订单分析
- 海南：东缆在去年三季度前订单量较少，四季度通过广东项目中标迅速补充，海缆及高压电缆订单总额达117亿。
- 亚洲电力互联：东莞近期公告的亚洲电力互联订单约20亿，预计2027年开始交付，将带来至少5亿利润增量。
海缆管桩行业盈利能力分析与未来展望
- 海利公司：2022年以来单纯净利均处于负值状态，但2023年第二季度和第三季度随着江苏大丰项目启动交付，单位净值出现拐点。
- 导管架：水深海域开发需求增加，导管架的使用占比将快速提升，预计高万家整体单桩经理将超过单桩经理。
- 海外企业：大金通过技术升级和自有运输船只，实现单位盈利显著提升，尤其在欧洲市场，订单和份额持续增长。
风机行业价格与出口趋势分析
- 价格变化：去年Q3末价格反弹，由行业协会推动及运营商对质量要求提升所致。
- 出口前景：出口市场尤其是新兴市场渗透率有望达100%，国内企业凭借产能布局和价格优势，远期可享80亿净利润贡献，复合增速达26%。
风机零部件行业现状与未来展望
- 行业现状：大型化加速和价格下行影响行业现状。
- 积极变化：大型化速度减缓，部分零部件如齿轮箱的价格有所回落。
- 未来趋势：大型化趋势放缓将有助于零部件通缩问题减弱；齿轮箱行业格局有望保持相对稳定，但存在一定的机会供新进入公司和现有企业扩大市场份额。
