豆类油脂早报

本报告分析豆粕和棕榈油市场。豆粕方面，CBOT大豆期货受美伊局势缓和预期和油价大跌影响下跌，但美豆优良率创新低且干旱扩大提供支撑。中国买家持续采购美豆，USDA确认13.2万吨大豆出口中国，累计销售747万吨创四年同期最高。国内进口大豆集中到港导致油厂高开机率，豆粕库存突破百万吨，供应宽松但市场成交回暖，库存累库速度放缓。棕榈油方面，印度7月食用油进口激增50%至73.3万吨，提供需求支撑，精炼商积极重建库存应对节日需求。但产地处季节性增产周期，MPOB 7月供需报告预估马棕库存增加至261万吨，累库压力持续。国内棕榈油库存偏高，下游消费清淡。整体看，外盘成本支撑减弱与国内供应宽松博弈，豆粕期价震荡偏弱；市场维持弱现实、强预期格局，短期受原油回调及出口担忧压制，但印度进口需求回暖及远期生柴政策提供底部支撑，整体震荡偏弱。

豆粕和棕榈油市场整体维持震荡格局。豆粕方面，外盘成本支撑减弱与国内供应宽松博弈为主，需关注美豆期货走势、中国采购节奏及国内库存变化。棕榈油方面，市场维持弱现实、强预期格局，短期受原油回调及出口担忧压制，但印度进口需求回暖及远期生柴政策提供底部支撑。长期来看，需关注全球大豆及棕榈油供需平衡、主要产区的生长状况、国际贸易政策变化等因素对价格的影响。

报告重点分析了豆粕和棕榈油的外盘期货走势、国内供应与需求情况、主要数据指标及市场情绪。豆粕方面，关注CBOT大豆期货价格、美豆优良率、中国大豆进口量及豆粕库存变化；棕榈油方面，关注印度食用油进口数据、马棕库存预估、国内棕榈油库存及下游消费情况。同时，报告也分析了影响市场的主要逻辑和潜在风险。

豆粕和棕榈油市场整体处于震荡状态。豆粕方面，外盘成本支撑减弱，国内供应宽松但市场成交回暖，库存累库速度放缓。棕榈油方面，印度进口需求回暖及远期生柴政策提供底部支撑，但产地处季节性增产周期，累库压力持续，国内下游消费清淡。整体看，市场维持弱现实、强预期格局，短期受原油回调及出口担忧压制，但存在一定的底部支撑。

豆类油脂市场需关注的主要风险包括：1）美豆期货价格大幅波动风险，受美伊局势、美国干旱等因素影响；2）中国大豆进口量变化风险，受国内需求、国际市场价格等因素影响；3）印度等主要进口国食用油进口需求变化风险；4）马来西亚棕榈油产量变化风险，受天气、政策等因素影响；5）国际原油价格波动风险，影响棕榈油成本端；6）国内下游消费需求变化风险。这些因素都可能对豆粕和棕榈油价格产生重要影响。