国投证券环保公用Q2配置比例回落 关注业绩优异低位标的

发布时间：2026-08-04 一、核心要点 1. 国投证券2026年Q2公募基金环保公用行业配置比例回落，延续2025年Q2以来的下滑趋势。 2. 公用事业Q2公募配置比例6.5%，环比降0.5pct、同比降1.6pct；环保行业Q2配置比例0.11%，环比降0.07pct、同比降0.15pct，配置处于低位。 二、行业配置结构与个股特征 1. 公用事业细分板块：电力板块Q2配置6.06%，环比降0.48pct、同比降1.56pc t；水电Q2配置0.27%，环比降0.44pct、同比降1.6pct，是持仓回落主要来源；天然气板块配置0.04%，环比降0.02pct、同比升0.01pct，整体稳定。 2. 个股层面：水电龙头长江电力持股基金数环比降177只、同比降超1000只，配置热度下滑；川投能源、大唐发电、国投电力、三峡能源等电力弹性标的及九丰能源、首华燃气等天然气标的持股基金数环比增加，资金从高股息龙头转向弹性标的。 3. 环保板块个股：瀚蓝环境、伟明环保等传统运营标的持股基金数环比、同比大幅减少；高能环境、博世科、英搏尔、美亚科技等与资源化、AI、集成电路相关的成长标的获环比增配。 三、投资建议与后续关注点 1. 电力板块：8月迎度夏用电高峰（7月10日全国用电负荷达15.2亿千瓦创历史新高），建议关注优质水电资产；注意西南流域（如雅龙江）来水偏枯的风险，三峡水库来水同比偏丰近30%，具备六库联调优势的标的业绩更稳定。 2. 天然气板块：7月全球气价分化（荷兰TTF月涨40%、亚洲JKM涨30%+、国内LNG到岸价涨25%、美国亨利港下跌），欧洲储气库填充率仅50%，同比降10pct、较5年均值降15pct，后续补库或催化气价，建议关注上游资源标的业绩弹性。 3. 环保板块：生物燃料（二代生物柴油HVO、可持续航空燃料SAF）价格上涨，7月HVO涨6.1%、SAF从2600美元/吨涨至近3000美元/吨，国内外政策推动SAF渗透率提升，建议关注生物燃料生产商、原料供应商及裂解设备技术路线供应商。 四、风险提示 1. 来水不及预期影响水电业绩，天然气价格波动影响相关板块盈利，环保政策推进进度不及预期