国投证券环保公用Q2配置比例回落 关注业绩优异低位标的

国投证券2026年Q2公募基金对环保公用行业的配置比例继续下滑，延续2025年Q2以来的趋势。公用事业Q2配置比例6.5%（环比降0.5pct、同比降1.6pct），环保行业配置比例0.11%（环比降0.07pct、同比降0.15pct），均处于低位。

公用事业板块中，电力板块配置6.06%（环比降0.48pct、同比降1.56pct），其中水电板块是回落主因（环比降0.44pct、同比降1.6pct）；天然气板块配置稳定（环比降0.02pct、同比升0.01pct）。环保板块中，传统运营标的持股基金数大幅减少，而资源化、AI、集成电路相关标的获增配。资金流向显示从高股息龙头转向弹性标的，以及从传统运营向新兴技术领域转移。

报告重点分析了公用事业板块的电力和天然气细分领域，以及环保板块的资源化、AI、集成电路等新兴方向。电力板块中关注水电板块的回落原因和天然气板块的配置稳定性。环保板块中关注传统运营标的的减持和新兴技术标的的增持情况。资金流向显示从高股息龙头转向弹性标的，以及从传统运营向新兴技术领域转移。

当前环保公用行业市场现状表现为公用事业和环保板块的配置比例均处于低位，公用事业板块中电力板块配置比例环比和同比均有所下降，而天然气板块配置比例相对稳定。环保板块中传统运营标的持股基金数大幅减少，而资源化、AI、集成电路相关标的获增配。资金流向显示从高股息龙头转向弹性标的，以及从传统运营向新兴技术领域转移。

研报提示的风险包括水电业绩受来水不及预期影响，天然气板块盈利受价格波动影响，以及环保政策推进进度不及预期。此外，电力板块需关注西南流域来水偏枯风险，天然气板块需关注全球气价波动和欧洲储气库填充率变化。环保板块需关注生物燃料价格上涨和政策推动SAF渗透率提升带来的市场变化。